Principaux points de vue
En avril, les recettes fiscales ont augmenté négativement en raison du remboursement de la taxe sur la valeur ajoutée à grande échelle, la structure des dépenses fiscales a été plus proche de celle de 2020 en raison de la perturbation de l'épidémie, et les dépenses de sécurité sociale, d'emploi et de santé ont été plus élevées. Dans le cadre du suivi de la réunion du Bureau politique, la politique budgétaire met l'accent sur trois aspects: 1) jouer un rôle actif dans la promotion de l'investissement public et de la consommation publique afin de stabiliser la croissance. Utiliser les paiements de transfert, mettre en œuvre la politique de réduction des remboursements d'impôt et des redevances et maintenir fermement les trois principaux acteurs du marché pour stabiliser l'emploi. Fournir un soutien financier suffisant pour la détection des acides nucléiques normaux.
Les finances publiques marchent pas à pas pour assurer une croissance stable et la protection de l'emploi
429 la réunion du Bureau politique fixe les priorités financières pour le deuxième semestre. Lors de la réunion du Bureau politique du 29 avril, il a été clairement proposé de s'efforcer d'atteindre les objectifs économiques du début de l'année et d'équilibrer la situation épidémique et le développement économique. Nous pensons que le fonctionnement et la mise en œuvre de la politique budgétaire au cours du deuxième semestre devraient s'adapter au développement économique et à la prévention et au contrôle des épidémies, en mettant l'accent sur la prévention et le contrôle des épidémies, la croissance stable et la stabilité de l'emploi, en mettant l'accent sur deux 5,5% (l'objectif de croissance économique fixé au début de l'année est d'environ 5,5% et le taux de chômage d'enquête n'est pas supérieur à 5,5%), en accélérant la mise en œuvre d'une série de politiques déjà publiées et en planifiant activement De ce point de vue, au cours du deuxième semestre, les travaux financiers se sont concentrés sur trois aspects: 1) jouer activement le rôle moteur de l'investissement public et de la consommation publique et servir l'objectif d'une croissance stable. Faire bon usage des paiements de transfert, renforcer les ressources financières de base, mettre en œuvre les trois dépenses de protection et une série de politiques de réduction des impôts et des dépenses, et stabiliser l'emploi des principaux acteurs du marché. Assurer la sécurité financière des tests d'acide nucléique normalisé. Le budget financier et le Fonds d'assurance médicale ont de la place. Si nécessaire, un nouveau cycle d'obligations spéciales du Trésor pour la lutte contre les épidémies peut être émis.
Les finances publiques ont augmenté régulièrement et se sont concentrées sur la mise en œuvre des politiques de suivi. Après la Conférence du Politburo, la croissance stable a été confirmée pour la deuxième fois, l'accent étant mis sur l'investissement public et la consommation publique pour stimuler et maintenir une croissance stable. Selon le rapport sur le budget financier de 2022, les dépenses budgétaires du Gouvernement pour la science, l'éducation, la culture, la santé et l'emploi de la sécurité sociale ont augmenté de plus de 1 billion de yuans cette année, ce qui a une incidence positive sur les dépenses de consommation finale de la troïka. Selon les estimations, le taux de croissance nominal des dépenses de consommation finale en 2022 est de 5,2%, dont 10,3% pour les dépenses de consommation du Gouvernement et 3,2% pour les dépenses de consommation des résidents. Au niveau de l'investissement, l'accent est mis sur le développement de la construction d'immobilisations, et la corrélation entre les dépenses financières et l'investissement dans la construction d'immobilisations est forte. Dans le contexte de l'augmentation de l'échelle et du rythme des fonds financiers, la certitude du développement de la construction d'immobilisations au cours du deuxième semestre de l'année sera encore améliorée après que la Commission chinoise des finances et le Bureau politique auront fixé des ajustements. On s'attend à ce que le taux de croissance de l'investissement dans la construction d'immobilisations atteigne 7,8% tout au long de l'année, et Q3 pourrait afficher une
La perturbation de l'épidémie a accru la pression sur l'emploi, ce qui exige des efforts financiers pour stabiliser l'emploi. En avril, le taux de chômage dans le cadre de l'enquête nationale sur les villes et les villes était de 6,1%. L'épidémie était généralisée, ponctuelle et fréquente. La production industrielle et de services a ralenti. La pression sur les flux de trésorerie, y compris les salaires des employés, les loyers des maisons et les prêts à l'exploitation, a augmenté de jour en jour. La demande de main - d'œuvre a diminué. Les exigences spécifiques pour le déploiement du travail de protection de l'emploi lors de la réunion ordinaire de la Chine pendant trois semaines consécutives. Les politiques prioritaires en matière d'emploi continueront de prendre de l'ampleur à l'avenir. Il est urgent que les politiques fiscales En particulier, la mise en œuvre du remboursement de la taxe a été accélérée. L'augmentation négative des recettes fiscales en avril s'est traduite par un renforcement du soutien à la réduction des taxes et des droits dans les zones touchées par l'épidémie et dans certaines industries. À l'heure actuelle, des politiques de sauvetage pertinentes ont été publiées pour les industries des services, des transports, du tourisme, du commerce extérieur, de l'express et du charbon. Renforcer les dépenses au titre des trois garanties et renforcer le soutien financier au niveau local. D'une part, renforcer l'appui du Gouvernement central aux paiements de transfert locaux, s'orienter vers les zones faibles, les régions du Centre et de l'Ouest et les zones de base, et utiliser des outils financiers directs pour accroître les ressources financières de base; D'autre part, conformément à la politique de stabilisation de l'emploi, le Ministre Liu Kun a déclaré à la mi - avril que les administrations locales devraient accorder la priorité à l'augmentation des dépenses au titre des trois garanties afin d'assurer la mise en œuvre de diverses politiques de moyens de subsistance et de veiller à ce que les salaires et les pensions des groupes clés tels que les enseignants soient payés à temps.
Assurer la sécurité financière de la détection des acides nucléiques normaux. Compte tenu de la complexité de l'éclosion et des blessures secondaires économiques, nous croyons que le taux approximatif de suivi peut équilibrer la perturbation de l'éclosion et la croissance économique par la méthode de détection de l'acide nucléique normalisé. Le coût de la détection de l'acide nucléique normalisé comprend le coût de la détection de l'acide nucléique, le coût du point d'échantillonnage, la rémunération des analystes et des échantillonneurs de détection de l'acide nucléique, le coût de l'équipement, etc. Selon les prévisions neutres, l'échelle peut être d'environ 800 milliards de RMB (ce qui peut mieux promouvoir la restauration économique, fournir des emplois et maintenir la stabilité de l'emploi. Pour un calcul détaillé, voir le rapport de macro - stratégie pour le deuxième semestre de 2022: inversion, nouveau - né). Le coût du capital est principalement supporté par le Fonds budgétaire et le Fonds d'assurance médicale. Le premier peut être soutenu par un dépassement approprié du budget et le Fonds central d'ajustement de la stabilité budgétaire, tandis que le second est plus spacieux. Si nécessaire, un nouveau cycle d'obligations spéciales du Trésor contre les épidémies peut être émis pour y faire face, et les limites de la dette aux niveaux central et local sont ouvertes.
La politique de réduction des remboursements d'impôt a été mise en œuvre et les recettes fiscales ont été négatives en avril.
La politique de réduction des remboursements d'impôt a été appliquée et les recettes fiscales ont été négatives en avril. De janvier à avril, les recettes du budget général de l'État se sont élevées à 7429,3 milliards de RMB, en hausse de 5% après déduction des remboursements d'impôt retenus et en baisse de 4,8% selon le critère naturel. Les recettes fiscales nationales se sont élevées à 623199 milliards de RMB, en hausse de 3,7% après déduction des remboursements d'impôt retenus et en baisse de 7,6% selon le critère naturel. Les recettes fiscales ont été de - 41,3% en avril par rapport à l'année précédente. La principale raison pour laquelle les recettes fiscales sont devenues négatives au cours du mois en cours est la politique de réduction des remboursements d'impôt. Le 10 mai, la Conférence de presse des trois ministères sur les remboursements d'impôt retenus a indiqué que 924,8 milliards de RMB de remboursements d'impôt ont été remboursés au compte du contribuable de janvier à avril, dont 801,5 milliards de RMB de remboursements d'impôt retenus pour la taxe sur la valeur ajoutée ont été remboursés au compte du contribuable de 1 452000 ménages en avril, et l'effet de la politique d'aide au sauvetage des entreprises a commencé à se manifester. Nous nous attendons à ce que Q2 soit affecté par la perturbation de la situation épidémique et la mise en œuvre de la politique de réduction des remboursements d'impôt et des redevances, et que le taux de croissance des recettes fiscales soit soumis à une pression progressive. Avec la mise en œuvre de la prévention et du contrôle efficaces de la situation épidémique subséquente et l'effet de stimulation de la politique de croissance stable, le taux de croissance des recettes fiscales se redressera et il n'y aura pas de pression importante pour atteindre l'objectif budgétaire
Yesterday Yellow Blossom again, Financial Expenditure back to 2020
La structure des dépenses fiscales revient à 2020. De janvier à avril, les dépenses du budget général de l'État se sont élevées à 8 093,3 milliards de yuan, soit une augmentation de 5,9% par rapport à la même période de l'année précédente. Parmi eux, 963,6 milliards de yuan ont été dépensés dans le budget général du Gouvernement central, soit une augmentation de 5% par rapport à la même période de l'année précédente; Les dépenses publiques locales se sont élevées à 719,7 milliards de yuan, soit une augmentation de 6,1% par rapport à la même période l'an dernier. Les dépenses fiscales d'avril ont été de - 2% d'une année sur l'autre. Nous pensons que la baisse des dépenses fiscales en avril, d'une part, a eu un impact perturbateur sur la situation épidémique et, d'autre part, découle du principe de base selon lequel les recettes fiscales de la Chine sont affectées par des dépenses fixes. La baisse des recettes fiscales limitera dans une certaine mesure le taux de croissance des dépenses.
En ce qui concerne la structure, selon le calendrier des dépenses, la sécurité sociale, l'emploi et la santé occupent une place de premier plan, atteignant respectivement 36,6% et 35,1% du budget annuel. En outre, le calendrier des dépenses de transport atteint 32,7%, ce qui est en avance sur le rythme global des dépenses financières, ce qui confirme également les caractéristiques de la construction d'immobilisations relativement forte de janvier à avril. Nous pouvons voir que lorsque l'épidémie frappe à nouveau l'économie chinoise, la structure actuelle des dépenses financières est similaire à celle de 2020. D'une part, les dépenses de santé proviennent principalement des dépenses liées à la prévention et au contrôle de l'épidémie, tandis que l'augmentation des dépenses d'emploi de la sécurité sociale met l'accent sur la stabilité de l'emploi des principaux acteurs du marché. À notre avis, en raison de la perturbation de la situation épidémique, le taux approximatif des dépenses financières au cours du deuxième trimestre demeure le caractère actuel. À partir du troisième trimestre, avec la mise en œuvre de la politique de stimulation des stocks et la mise en place d'outils de politique progressive, les progrès des dépenses financières seront encore accélérés, les dépenses liées à la science et à la technologie, à l'éducation, aux médias culturels et autres dépenses liées à la consommation gouvernementale seront accélérées, ainsi que les dépenses liées à l'agriculture, à la foresterie, à l'eau et aux collectivités urbaines et rurales liées à l
La perturbation de l'épidémie a entraîné une baisse des recettes provenant de la vente de terres et une augmentation de la contradiction entre les recettes et les dépenses des fonds publics.
De janvier à avril, les recettes budgétaires des fonds gouvernementaux nationaux se sont élevées à 175,65 milliards de RMB, en baisse de 27,6% par rapport à l'année précédente, contre - 25,6%.
Parmi eux, les recettes provenant de la cession des droits d'utilisation des terres appartenant à l'État se sont élevées à 1 501,2 milliards de RMB, soit - 29,8% par rapport à l'année précédente et - 27,4% par rapport à l'année précédente. De janvier à avril, les dépenses budgétaires des fonds gouvernementaux nationaux se sont élevées à 314,8 milliards de RMB, soit une augmentation de 35,2% par rapport à la même période de l'année précédente. Sous l'influence de la situation épidémique, le processus de remise en état des biens immobiliers a connu une perturbation secondaire et la contradiction entre les recettes et les dépenses des fonds publics à court terme s'est aggravée, ce qui a entraîné un déficit de fonds supplémentaires en transférant des fonds et en accélérant l'émission d'obligations spéciales.
La remise en état de la propriété fait face à une perturbation secondaire de l'épidémie. En avril, les données à haute fréquence sur l'investissement immobilier, la construction, les ventes et l'acquisition de terrains ont diminué à des degrés divers en raison de l'impact de la situation épidémique. Parallèlement à l'augmentation et à l'expansion de la politique immobilière, une série de politiques immobilières récentes ont accéléré l'atterrissage, Hangzhou, Chengdu et d'autres ont assoupli la politique des quatre limites et la Banque centrale a abaissé la limite inférieure du taux d'intérêt du premier appartement. Nous pensons qu'avec la promotion ultérieure de la détection normalisée des acides nucléiques, La perturbation de l'épidémie a diminué, ce qui a entraîné la remise en état de l'économie. La politique de stimulation immobilière devrait être mise en œuvre progressivement au cours de la période précédente. On s'attend à ce que le taux de croissance des revenus provenant de la cession de terres au troisième trimestre soit sensiblement remis en état.
La contradiction entre les recettes et les dépenses des fonds publics à court terme s'est aggravée. Sous l'influence de l'épidémie, la contradiction entre les recettes et les dépenses des fonds gouvernementaux s'est encore aggravée. Nous pensons qu'il est possible d'atténuer l'urgence sous deux aspects: d'une part, accélérer l'utilisation du transfert de fonds; d'autre part, le 10 mai, la Banque centrale a déclaré que le bénéfice cumulé du solde versé depuis 2022 était de 800 milliards de RMB; d'autre part, accélérer le dépôt de certaines institutions et l'utilisation du transfert de fonds est utile pour combler le déficit de fonds; D'autre part, l'émission d'obligations spéciales peut être accélérée. Au 13 mai, près de 140 milliards de RMB avaient été émis, dont 103829 milliards de RMB en avril, ce qui représente une baisse significative par rapport au premier trimestre. Nous prévoyons que l'émission d'obligations spéciales s'accélérera considérablement en mai et juin. À l'heure actuelle, l'émission d'obligations spéciales a été reflétée à la mi - mai. Dans l'ensemble, nous pensons que la contradiction entre les recettes et les dépenses des fonds publics à court terme s'aggrave et que l'écart de fonds peut être comblé par le transfert de fonds et d'obligations spéciales.
Conseils sur les risques: les politiques n'ont pas été mises en œuvre comme prévu, l'économie a chuté plus que prévu et la crise économique et financière mondiale a éclaté.
