Macro – économie: soutenue par une amélioration marginale de la situation épidémique et un assouplissement des politiques, le marché a connu un rebond significatif. La durabilité de la reprise dépend de la poursuite de ces deux conditions et de la formation d’un ralentissement de la dette américaine. Il est recommandé de suivre et d’observer la situation et de réagir avec souplesse sur la base d’un optimisme prudent.
Immobilier: À l’heure actuelle, la détermination du taux d’intérêt et de la proportion d’acompte des prêts individuels au logement dans chaque ville suit le principe de la politique de construction de la Ville, en utilisant le mécanisme de tarification à trois niveaux de l’État, de la ville et de la Banque. Après l’ajustement de la limite inférieure unifiée à l’échelle nationale, l’espace de réduction des taux d’intérêt des prêts immobiliers dans diverses régions s’est encore ouvert, ce qui a encore réduit les coûts pour les acheteurs de maisons. Combiné à l’assouplissement continu des politiques de réglementation et de contrôle des administrations locales à court terme, y compris la réduction des acomptes provisionnels, la déréglementation des restrictions à la vente et à l’achat, etc., on s’attend à ce que les attentes du marché soient améliorées, que la demande d’achat de maisons s’améliore marginalement et que À l’heure actuelle, nous préférons recommander: Seazen Holdings Co.Ltd(601155) , Jinke Property Group Co.Ltd(000656) , Jiangsu Zhongnan Construction Group Co.Ltd(000961) , Xuhui Holdings Group. Recommandation continue: China Vanke Co.Ltd(000002) , Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , Gemdale Corporation(600383) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , China Overseas Development. Catégorie de propriété: China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914)
Appareils ménagers: thème spécial de la semaine – le secteur des appareils ménagers a – t – il atteint le point d’inflexion des bénéfices? Matières premières: depuis le début du mois de mai, les prix des matières premières en vrac ont diminué d’une année sur l’autre, le point d’inflexion des prix des matières premières a été atteint, ce qui, combiné à l’augmentation récente des prix départ usine des produits, devrait entraîner une élasticité des bénéfices. Exportations: depuis février, l’indice composite des taux de fret des conteneurs d’exportation de la Chine (iccf) a continué de baisser, et on s’attend à ce que les marges bénéficiaires des entreprises exportatrices augmentent à mesure que les coûts de transport maritime diminueront à un stade ultérieur; La dépréciation rapide du RMB à court terme profitera aux petites entreprises d’appareils ménagers axées sur l’exportation. Immobilier: la politique immobilière continue d’être assouplie, l’évaluation du segment post – cycle de la chaîne immobilière est terminée, la demande potentielle de biens immobiliers n’est pas faible en 2022, et le segment des appareils ménagers subséquents devrait réaliser la double restauration de l’évaluation et de la performance.
ÉLECTRONIQUE: la mondialisation de la chaîne industrielle n’est pas harmonieuse et accélère le processus de remplacement national. Depuis l’apparition de la pénurie de puces, de nombreux pays accordent de plus en plus d’attention à la construction de la chaîne industrielle des semi – conducteurs. Les États – Unis et l’Europe ont publié la loi sur la concurrence et la loi sur les puces afin d’accroître les investissements dans l’industrie des semi – conducteurs. Avec l’intensification des frictions commerciales internationales, la tendance à la mondialisation inverse de la chaîne de l’industrie des semi – conducteurs apparaît progressivement, la localisation de la chaîne de l’industrie des semi – conducteurs est la tendance générale, l’espace du marché de substitution domestique est vaste, les entreprises chinoises de matériaux semi – conducteurs continueront de bénéficier de la substitution domestique. Attention recommandée Hangzhou Lion Electronics Co.Ltd(605358) , National Silicon Industry Group Co.Ltd(688126) , Konfoong Materials International Co.Ltd(300666) , Hubei Dinglong Co.Ltd(300054) , etc.
Métaux non ferreux: 1) métaux industriels: une usine d’aluminium en Chine a subi une réduction soudaine de la production de matériaux en cas d’accident, le taux de reprise de la production d’aluminium électrolytique a ralenti au deuxième trimestre, le taux d’exploitation hebdomadaire en aval a légèrement augmenté, les stocks d’aluminium LME sont tombés à un nouveau creux historique et les prix de l’aluminium ont augmenté. Prêter attention à la situation épidémique en Chine et au calendrier de reprise de la production en aval. En assouplissant la politique immobilière dans de nombreux endroits et en accélérant les investissements dans les infrastructures nouvelles et anciennes, nous pensons que la saison de la demande de métaux sera tardive, mais à ce moment – là, les prix des métaux industriels devraient augmenter. Énergie métaux: À l’heure actuelle, l’approvisionnement en concentrés de lithium reste limité, tandis que le prix du mica reste élevé et que le prix des matières auxiliaires augmente, ce qui rend difficile l’atténuation de la pénurie d’approvisionnement en sel de lithium. L’offre est soutenue, l’accent est mis sur les progrès de la reprise des travaux en aval et les prix devraient se stabiliser à mesure que la demande accélère la réparation. Métaux précieux: depuis mars, le rendement réel de la dette américaine a fortement augmenté avec le taux d’intérêt nominal, tandis que le prix de l’or dans son ensemble a fluctué, principalement soutenu par la demande de couverture géopolitique, de sorte que le prix de l’or devrait encore baisser. Mais à mesure que l’impact économique de la hausse des taux d’intérêt de la Fed se fera sentir, que l’inflation baissera et que le rythme de la hausse des taux d’intérêt ralentira, les prix de l’or devraient reprendre.
Automobile: plusieurs séries de politiques de relance de l’industrie automobile, la valeur de l’allocation de l’industrie automobile est évidente. Du point de vue de l’offre de production et de fabrication, avec la reprise efficace de la production à Shanghai et dans les environs, le pire moment est passé. Avec la relance des politiques, la reprise des activités sociales et économiques causée par l’épidémie, la demande d’automobiles devrait se redresser considérablement.
Transport: industrie de la logistique, le 11 mai, le Ministère des transports a annoncé les résultats de l’étape de travail de la logistique. Le 10 mai, 21 877300 véhicules circulaient sur les autoroutes du pays, soit une augmentation de 26,39% par rapport au 10 avril. Sur ce total, 7 213000 wagons de marchandises ont été transportés, soit une augmentation de 25,65% par rapport au 10 avril. En outre, le 10 mai, le volume des expéditions de fret ferroviaire, le volume du fret routier et le débit de fret dans les principaux ports ont augmenté respectivement de 5,71%, 6,16% et 1,12% par rapport au 18 avril; Le débit quotidien de conteneurs du port de Shanghai s’est stabilisé à 100000 EVP, revenant à plus de 80% avant l’épidémie; Le débit de fret et de courrier à l’aéroport Pudong de Shanghai est revenu à plus de 60% avant l’épidémie. En ce qui concerne le problème de la distribution finale à Shanghai, il est proposé que la prochaine étape renforce la sécurité de la circulation urbaine des véhicules de distribution urbaine et de livraison express postale, favorise la reprise ordonnée des opérations du Centre de fret et des points de vente pour le traitement de la livraison express postale, et soutient La reprise du travail des coursiers postaux qualifiés dès que possible. Selon l’arrangement du Gouvernement municipal de Shanghai, à partir du 16 mai, l’ensemble de la ville poussera la reprise des affaires par étapes, et l’impact négatif de l’épidémie sur les performances des entreprises de livraison express et de transport express sera évidemment atténué. Transport aérien, le 14 mai, Air China Limited(601111) , China Southern Airlines Company Limited(600029) et Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) Le trafic de fret et de courrier a atteint 7,7 / 9,6 / 2 000 tonnes, en baisse de 31,2% / 22,9% / 74,3% par rapport à l’année précédente. À l’heure actuelle, les compagnies aériennes peuvent reprendre les vols entre Shanghai et la région avec l’autorisation de l’aéroport local et de l’Office de prévention des épidémies, et les passagers de l’aviation civile devraient être réparés, mais nous pensons que des mesures de prévention et de contrôle plus strictes continueront d’affecter la volonté des passagers de voyager, et la vitesse de réparation du transport aérien peut être relativement lente. En ce qui concerne les propositions d’investissement, nous pensons qu’avec l’ajustement de la politique de prévention et de contrôle de l’épidémie à Shanghai, la situation de développement de l’épidémie devrait être contrôlée à un rythme plus rapide. Dans ce cas, nous suggérons de prêter attention à l’objectif d’une amélioration continue de la rentabilité relativement stable et à l’objectif d’une évaluation inférieure et d’une marge de sécurité relativement bonne. Aviation: il est recommandé de se concentrer sur Air China Limited(601111) , China Southern Airlines Company Limited(600029) Aéroport: il est recommandé de se concentrer sur l’élimination progressive des nouvelles épidémies dans la région et de s’attendre à ce que la demande de la Chine se réchauffe rapidement Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) , Shenzhen Airport Co.Ltd(000089) . Express: on s’attend à ce que l’industrie de la logistique répare rapidement. Il est recommandé de prêter attention au S.F.Holding Co.Ltd(002352) Chemin de fer: il est recommandé de se concentrer sur Beijing-Shanghai High Speed Railway Co.Ltd(601816)
Industrie militaire: le premier vol du C919 a été couronné de succès et le processus de commercialisation des gros aéronefs nationaux a été avancé. COMAC News, 14 mai COMAC est sur le point de livrer le premier utilisateur du premier avion C919 test en vol réussi; À l’heure actuelle, la certification des essais en vol et la préparation de la livraison des gros aéronefs C919 progressent de façon ordonnée. Eastern Airlines est le premier utilisateur de démarrage au monde d’un gros avion domestique C919. Le 11 mai, l’annonce d’augmentation régulière a publié le catalogue des avions à introduire, qui comprend 4 C919, avec un prix unitaire de 99 millions de dollars américains.
La demande du marché de l’aviation civile est vaste et le processus de commercialisation des gros aéronefs nationaux s’accélère.
Machines: les performances répondent aux attentes et bénéficieront à l’avenir d’un remplacement national des machines – outils. Selon les données publiées dans le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022 de sept grandes entreprises chinoises de machines – outils, le chiffre d’affaires total réalisé en 2021 était de 11 399 milliards de RMB, soit + 52,68% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère était de 1 102 milliards de RMB (à l’exclusion de Guangdong Create Century Intelligent Equipment Group Corporation Limited(300083) En 2022, Q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 2863 milliards de RMB, soit + 18,76% d’une année sur l’autre, avec un bénéfice net de 439 millions de RMB pour la société mère, soit + 29,20% d’une année sur l’autre. La croissance de l’industrie des machines – outils en 2021 est principalement due à l’amélioration continue de la demande de renouvellement des stocks superposés dans l’industrie manufacturière en aval et à l’augmentation du taux de remplacement des machines – outils haut de gamme fabriquées au pays. Nous prévoyons que d’ici 2025, le remplacement des machines – outils haut de gamme nationales s’accélérera et que les entreprises chinoises de machines – outils en bénéficieront pleinement.
Matériaux de construction: les principales entreprises qui se concentrent sur la consommation de matériaux de construction. En raison de l’impact de la demande et des coûts, le cours des actions et la performance des matériaux de construction de consommation au cours de l’année écoulée ont été fortement corrigés. Sous l’influence de l’épidémie, la pression à la baisse exercée par le côté de la demande et le côté des coûts a eu un impact plus important sur les petites entreprises et le taux de liquidation des petites et moyennes entreprises s’est encore accéléré. Dans le cadre de la libération ultérieure de la demande, les entreprises de premier plan qui ont de meilleures capacités en matière de capital, de canaux, de marques et de gestion pourraient être les premières à en bénéficier. La logique de croissance des actions individuelles est plus grande que les changements de l’industrie, les entreprises de premier plan de haute qualité ou ont une meilleure croissance et une meilleure prime d’évaluation. Recommandé Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , Skshu Paint Co.Ltd(603737) , Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) , Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) , Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) et Guangdong Dongpeng Holdings Co.Ltd(003012) .
Industrie des médias: les revenus du marché chinois des iOS ont atteint un sommet historique en avril, les revenus des voyagistes nationaux figurant sur la liste mondiale Top 100 représentant 41,8%. Une société de jeux d’actions a obtenu d’excellents résultats, tandis que le marché japonais et coréen continue d’obtenir de bons résultats. Les marchés d’outre – mer ont lancé de nombreux produits lourds. Les sociétés de jeux sur le marché chinois sont bien approvisionnées et se concentrent sur l’amélioration marginale du secteur.
Industrie légère et textile: l’offre mondiale de pâte à papier est en attente d’une reprise de la demande et d’une reprise des bénéfices. Compte tenu de la situation mondiale de l’approvisionnement en pâte à papier, la pression mondiale de l’approvisionnement en pâte à papier s’est considérablement accrue récemment en raison des conditions météorologiques extrêmes, de la géopolitique, du blocage de la capacité, de la pénurie de matières premières, de la crise énergétique, de l’arrêt imprévu et de L’entretien, ainsi que de la faible augmentation de la capacité à court terme. Nous pensons qu’à l’heure actuelle, les stocks de pâte de bois dans les ports chinois sont encore relativement abondants et que la demande n’est pas suffisante pour soutenir les prix à court terme du papier ou qu’elle sera encore dominée par de faibles fluctuations. À mesure que la demande de l’industrie se réchauffera au cours de la haute saison au cours du deuxième semestre de l’année et que les coûts du transport maritime et de l’énergie diminueront progressivement, les entreprises de papier pourraient atteindre un point d’inflexion des bénéfices. Il est recommandé d’accorder une attention particulière aux robinets de pâte et de papier avec un taux élevé d’autosuffisance en pâte de bois brut et un avantage d’échelle profond Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078)
Computer: les stocks de technologie ont commencé à rebondir au cours des deux dernières semaines. Le secteur informatique a suivi mais a relativement peu rebondi. Nous pensons que cela est lié à l’attribut post – cycle de l’économie du secteur et à la faible certitude de croissance actuelle. Par conséquent, il est toujours recommandé de choisir une sous – évaluation et un segment de climat plus déterministe lors du rebond, en tenant compte du rebond et de la sécurité subséquente. Il est recommandé de mettre l’accent sur l’innovation en matière d’information industrielle, l’informatique énergétique, la conduite intelligente et les mines intelligentes Beijing Longruan Technologies Inc(688078)
Services publics: après l’octroi de cette subvention, on s’attend à ce que les subventions en souffrance pour les énergies renouvelables soient progressivement versées, ce qui profitera aux secteurs du charbon et de l’électricité verte. Sous l’appui de politiques multiples, la performance du secteur de l’énergie thermique devrait être inversée et positive. Nous maintenons la cote d’investissement « optimiste » de l’industrie et continuons d’être optimistes à l’égard des trois principales lignes d’investissement de Big Hydro, Landscape operator et Clean Energy transformation. Il est recommandé de prêter attention aux opérateurs d’électricité qui ont de bons flux de trésorerie. Il est recommandé de Huaneng Lancang River Hydropower Inc(600025) , Sichuan Chuantou Energy Co.Ltd(600674) , China Yangtze Power Co.Ltd(600900) , Huaneng Power International Inc(600011)
Industrie pharmaceutique: commencer à tester l’acide nucléique normalisé et construire activement un « cercle d’échantillonnage » d’acide nucléique de 15 minutes. Il est recommandé de se concentrer sur la détection des chaînes industrielles pertinentes. Réactif d’essai: Daan Gene Co.Ltd(002030) , Sansure Biotech Inc(688289) , Wuhan Easy Diagnosis Biomedicine Co.Ltd(002932) , Shanghai Zj Bio-Tech Co.Ltd(688317) , Jiangsu Bioperfectus Technologies Co.Ltd(688399) , etc.; Chef de file du laboratoire indépendant d’essais médicaux tiers (ICL): Guangzhou Kingmed Diagnostics Group Co.Ltd(603882) , Dian Diagnostics Group Co.Ltd(300244) , Guangdong Hybribio Biotech Co.Ltd(300639) , Shanghai Labway Clinical Laboratory Co.Ltd(301060) , etc.; Détection des acides nucléiques en amont: Nanjing Vazyme Biotech Co.Ltd(688105) , Qingdao Haier Biomedical Co.Ltd(688139) , Tofflon Science And Technology Group Co.Ltd(300171)
Industrie chimique: la politique de croissance stable est progressivement approfondie et les principales entreprises du cycle post – immobilier sont recommandées. Le 15 mai, la Banque centrale et le CIRC ont publié un avis sur l’ajustement de la politique différenciée de crédit au logement. Le taux d’intérêt du premier appartement est passé de 4,6% à 4,4% et le taux d’intérêt du deuxième appartement est resté au minimum LPR + 60 points de base (5,2%), ce qui est la première véritable politique de stimulation nationale au sens du cycle en cours. Les outils de soutien ultérieurs continueront de stimuler la demande immobilière. Avec la mise en œuvre progressive et l’approfondissement de la politique, la demande de produits chimiques liés au cycle post érieur à l’immobilier, tels que MDI, dioxyde de titane, soude, etc., augmentera, et Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) , Lb Group Co.Ltd(002601)
