Vendredi dernier, la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a publié un projet officiel de mise à l’essai des activités de création de marché du Conseil d’administration de la science et de la technologie, qui a marqué la mise en place officielle du système de création de marché du Conseil d’administration de la science et de la technologie. Cela comblera le vide de la négociation sans marché des actions a, améliorera efficacement la liquidité et la fonction de découverte des prix du Conseil d’administration de la science et de la technologie, augmentera les revenus intermédiaires en capital des sociétés de valeurs mobilières et accélérera la transition des sociétés de valeurs mobilières de premier plan de la Banque d’investissement de type Canal à la Banque d’investissement de type transaction.
Par la suite, les sociétés de valeurs mobilières qui remplissent les conditions d’admission peuvent demander la qualification pilote de création de marché du Conseil d’innovation scientifique. Quels courtiers en valeurs mobilières bénéficieront en fin de compte? Selon l’exigence obligatoire selon laquelle « le capital net ne doit pas être inférieur à 10 milliards de RMB pendant 12 mois » et « la cote de classification au cours des trois dernières années ne doit pas être inférieure à la cote A », 26 sociétés de valeurs mobilières au total répondent à la norme.
En superposant les dispositions telles que « Encourager les organismes de recommandation à fournir des services de création de marché», « utiliser leurs propres actions» et les exigences élevées en matière de seuil pour les opérations de création de marché, les sociétés de valeurs mobilières de premier plan qui ont de nombreux projets de recommandation et de riches sources de valeurs mobilières bénéficieront en fin de compte. Parmi les 26 sociétés de valeurs mobilières, le nombre de sponsors, le nombre de follow – ups et le bénéfice flottant du Conseil d’administration de la science et de la technologie de “San Yi Hua” et Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211)
Le système de commercialisation du Conseil scientifique et créatif a été officiellement mis en place. Vendredi dernier, la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières (c
L’importance de l’introduction d’un système de création de marché sur la base de l’appel d’offres collectif actuel du CSTC se reflète au moins sous trois aspects:
Premièrement, renforcer la liquidité du Conseil scientifique et technologique et renforcer la fonction de découverte des prix du marché.
Le soi – disant système des teneurs de marché consiste à négocier avec les vendeurs et les acheteurs sur le marché en cotant continuellement le prix d’achat et le prix de vente. Les courtiers en valeurs mobilières obtiennent la différence de prix de vente ou supportent les pertes, mais il n’y a pas de transaction directe entre les investisseurs.
La CICC a déclaré qu’elle contribuait à renforcer la liquidité du marché par le biais d’arrangements de soutien tels que les services de cotation bilatéraux des teneurs de marché et les prêts de marge et de titres; Et renforcer la fonction de découverte des prix du marché par le biais du modèle de prix professionnel et de la capacité de recherche des teneurs de marché; Il contribue également à améliorer la stabilité du marché et à atténuer les fluctuations importantes des prix dans le cadre d’opérations sous – liquides ou émotionnelles.
Minsheng Securities a déclaré dans le rapport de recherche que le nouveau troisième Conseil d’administration avait introduit le système de création de marché en août 2014 et que le volume des échanges avait augmenté rapidement depuis lors, représentant plus de 50% du volume des opérations de création de marché en février 2015. De 2022 à aujourd’hui, le taux de change quotidien moyen de kechuang est de 0,83%, ce qui est inférieur à la moyenne de Shanghai. Le taux de change quotidien moyen de l’indice kechuang 50 est de 1,86%, ce qui est significativement inférieur à l’indice GEM (2,51%) et à d’autres indices clés. On s’attend à ce que le système des teneurs de marché augmente le chiffre d’affaires du Conseil d’administration.
Deuxièmement, il comble les lacunes du système de négociation sans marché des actions a, qui devrait être étendu à d’autres secteurs des actions a une fois qu’il sera opérationnel.
En Chine, le système des teneurs de marché n’existait auparavant que dans les domaines des obligations, des produits de base, de l’ETF, du nouveau Conseil d’administration et d’autres domaines, tandis que le Conseil principal, le Conseil d’administration de la science et de la technologie et la Bourse de Pékin utilisaient tous le mécanisme d’appel d’offres.
La CICC et le NASDAQ ont tous deux adopté un système de négociation parallèle avec les teneurs de marché, selon l’expérience à l’étranger, dans lequel les nouvelles sociétés cotées sur le marché du Nasdaq exigent que les teneurs de marché participent à la négociation, ce qui contribue à améliorer l’innovation et la liquidité des PME.
Il est entendu que la Bourse de New York désigne un Market Maker pour chaque action et que le NASDAQ compte au moins quatre Market makers par action.
Troisièmement, accroître les revenus intermédiaires des sociétés de valeurs mobilières et réduire efficacement la volatilité des investissements autonomes.
Orient Securities Company Limited(600958)
La CICC a également indiqué que la principale source de revenus des sociétés de valeurs mobilières de création de marché est le revenu de l’écart de prix de vente, qui contribue à améliorer l’efficacité de l’utilisation du capital et à accroître le revenu intermédiaire du capital sans risque. En ce qui concerne les banques internationales d’investissement, les revenus de création de marché constituent depuis longtemps une source importante de revenus. Goldman Sachs, Morgan Stanley 2021 Equity and FICC Market Making Business total Income contribution is 26%, 21%, respectively.
Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166)
La Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières (c
Dans l’ensemble, l’activité de création de marché est une activité à haut seuil, qui exige une capacité professionnelle et une force de capital plus élevées des sociétés de valeurs mobilières. Quelles sociétés de valeurs mobilières auront l’occasion de participer aux activités de création de marchés du CSEC? Conformément aux dispositions relatives à la création de marchés, l’accent est mis sur le capital net, les notations de classification, les projets de recommandation du Conseil d’administration de la science et de l’innovation et les sources de titres.
Premièrement, en ce qui concerne les qualifications en matière d’accès aux entreprises, les sociétés de valeurs mobilières pilotes initiales doivent disposer d’un plan d’affaires, d’un personnel professionnel et d’un système technique parfaits, d’un capital net d’au moins 10 milliards de RMB au cours des 12 derniers mois et d’une cote de catégorie a ou plus au cours des trois dernières années.
Selon l’examen préliminaire effectué par la CICC et la BAfD, 26 sociétés de valeurs mobilières, y compris des sociétés de valeurs mobilières de premier rang et des petites et moyennes sociétés de valeurs mobilières, ont satisfait aux exigences. Parmi eux, il y a 8 sociétés de valeurs mobilières dont le capital net (à la fin de 2021, le même ci – après) dépasse 50 milliards de RMB, à savoir Citic Securities Company Limited(600030) , Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) , Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166) , Huatai Securities Co.Ltd(601688) , Galaxy Securities Guosen Securities Co.Ltd(002736) Il existe quatre sociétés de valeurs mobilières dont le capital net se situe entre 30 et 50 milliards de RMB, à savoir China International Capital Corporation Limited(601995) , Everbright Securities Company Limited(601788) , Orient Securities Company Limited(600958) et Ping An Securities.
Orient Securities Company Limited(600958)
Deuxièmement, la c
Selon les statistiques de l’Agence de presse Cai, les 12 sociétés de valeurs mobilières susmentionnées, Citic Securities Company Limited(600030) , China Securities Co.Ltd(601066) , Huatai Securities Co.Ltd(601688) , China International Capital Corporation Limited(601995) , Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) De plus, les rendements de Guosen Securities Co.Ltd(002736)
Troisièmement, en ce qui concerne les sources de titres, les sociétés de valeurs mobilières peuvent acheter des actions sur le marché secondaire, utiliser leurs propres actions, emprunter des actions à des sociétés de valeurs mobilières ou d’autres actions avec droit de disposition; L’indice de contrôle des risques est calculé sur la base de la norme relative aux actions détenues par des propriétaires indépendants et, en principe, les actions détenues sur le marché ne doivent pas dépasser 5%.
Les courtiers en valeurs mobilières dotés d’une capacité exceptionnelle de prêt de valeurs mobilières ont des sources de valeurs mobilières plus riches et les courtiers en valeurs mobilières principaux en bénéficieront davantage. Au cours du premier semestre de 2021, Citic Securities Company Limited(600030) , Huatai Securities Co.Ltd(601688) , China Securities Co.Ltd(601066) , China International Capital Corporation Limited(601995) Citic Securities Company Limited(600030) , Huatai Securities Co.Ltd(601688) , China Securities Co.Ltd(601066) , Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211)
Shanxi Securities Co.Ltd(002500) La capacité de conformité en matière de contrôle des risques est devenue l’indice de seuil pour la sélection des projets pilotes. Le système d’évaluation classifié des sociétés de valeurs mobilières est encore limité par la « Promotion de l’excellence et la limitation de l’infériorité» et accorde une attention limitée à la différenciation. Les sociétés de valeurs mobilières de premier plan ont une probabilité plus élevée de gagner la sélection des projets pilotes, un avantage de premier plan important et un fonctionnement plus stable.
Selon la Banque, compte tenu des exigences plus élevées en matière de solidité du capital, de capacité de tarification et de capacité de contrôle des risques des sociétés de valeurs mobilières pour la création de marchés, les sociétés de valeurs mobilières de premier plan devraient bénéficier davantage. À l’heure actuelle, l’évaluation du secteur des sociétés de valeurs mobilières n’est que de 1,3 fois pb, au bas de l’histoire, tandis que l’évaluation des sociétés de valeurs mobilières de tête est proche ou inférieure à 1 fois pb, ce qui reflète pleinement les attentes du marché à l’égard de la baisse du taux de croissance du rendement des sociétés de valeurs mobilières. En ce qui concerne les perspectives de suivi, le secteur des sociétés de valeurs mobilières a un fort pouvoir de réparation de l’évaluation sous la liquidité relativement lâche et les dividendes de la politique de réforme du marché des capitaux.
