Résumé du contenu:
Sur le plan macroéconomique, les données d’avril montrent que l’épidémie a eu un impact significatif sur l’économie. Du côté de la demande, l’investissement en immobilisations, la consommation et la croissance des exportations ont tous diminué. Parmi eux, le taux de croissance de la consommation se situe dans la zone de croissance négative, l’investissement dans la construction d’immobilisations diminue de haut niveau et l’investissement immobilier diminue rapidement. La chaîne industrielle d’exportation a été touchée par l’épidémie et l’effet de substitution de l’Asie du Sud – est sur la Chine s’est intensifié. Du côté de la production, l’épidémie a eu un impact significatif, en particulier dans l’industrie manufacturière, l’automobile et les industries de haute technologie concentrées dans le delta du fleuve Yangtze, avec la plus forte baisse du taux de croissance au cours du mois. Dans l’ensemble, la pression à la baisse s’est accrue, le chômage a continué d’augmenter en avril et la pression sur l’emploi a été plus forte. Les politiques visant à stabiliser la croissance doivent encore être mises en place successivement. Récemment, de nombreuses villes ont assoupli les restrictions à l’achat et la Banque centrale a ajusté le taux plancher des prêts immobiliers, ce qui devrait stimuler les ventes immobilières. Dans le même temps, avec l’apparition initiale du point d’inflexion de l’épidémie de Shanghai, la logistique et la chaîne industrielle ont été progressivement réparées, l’impact négatif de l’épidémie sur l’économie devrait s’atténuer progressivement.
Depuis mai, les taux d’intérêt ont fluctué à un niveau bas, le dr07 étant toujours en dessous du taux d’exploitation de l’Omo sur le marché libre, avec un fonds facile. À l’inverse, le resserrement de la politique monétaire à l’étranger a limité l’assouplissement de la politique monétaire chinoise. Toutefois, la situation épidémique en Chine n’a pas encore été complètement maîtrisée et il faut encore du temps pour que les entreprises reprennent pleinement leurs activités. Objectivement, la politique monétaire ne doit pas être resserrée. On s’attend à ce que la politique monétaire reste lâche à court terme et à ce que davantage de politiques structurelles soient mises en place.
Depuis la fin d’avril, les rendements obligataires ont globalement légèrement baissé. Du point de vue des fondamentaux économiques, l’impact de l’épidémie sur l’économie est significatif. Toutefois, le point d’inflexion de l’épidémie de Shanghai est apparu à titre préliminaire et l’impact de l’épidémie de juin devrait s’atténuer. La politique monétaire est principalement axée sur une croissance stable à court terme, et les marchés des capitaux fluctuent considérablement à court terme, ce qui devrait rester lâche. Les taux interbancaires sur les certificats de dépôt ont continué de baisser, ce qui indique que les fonds sont abondants et que le marché obligataire bénéficie d’un environnement monétaire favorable. Toutefois, à l’avenir, le resserrement de la politique monétaire à l’étranger impose de plus en plus de contraintes à la Banque centrale, ce qui peut avoir une incidence sur l’indépendance de la politique monétaire de la Chine en raison de l’augmentation de la pression sur les sorties de capitaux et de l’accélération de la dépréciation du taux de change en cas d’inversion des écarts de taux d’intérêt entre la Chine et les États – Unis. Dans l’ensemble, le maintien d’une large monnaie à court terme, le risque à la hausse des rendements obligataires n’est pas important, devrait continuer à osciller dans la fourchette. Par la suite, l’accent a été mis sur le changement marginal de l’état de redressement économique et de l’orientation de la politique monétaire après le point d’inflexion de l’épidémie. Il est suggéré que le marché des changes fonctionne dans la bande d’onde moyenne de l’intervalle de fluctuation et que la chasse aux aubaines soit configurée pour intervenir, et que la variété des obligations d’État 7Y et des obligations d’État soit relativement convexe.
