[points de vue fondamentaux]
Recherche et pratique du modèle CAPM de tarification des actifs: le modèle CAPM étudie principalement la relation entre le rendement attendu des actifs et la compensation des risques, ainsi que la formation du prix d’équilibre. À l’heure actuelle, la hausse du rendement sans risque sous l’inflation mondiale a entraîné une hausse du rendement attendu des actifs et une baisse continue de l’évaluation des actifs de capitaux propres. Les actifs de capitaux propres mondiaux ressemblent davantage aux caractéristiques de fin de marché des taureaux (rendement attendu des actifs à la hausse, compensation des risques à la baisse).
Point de vue du CAPM sur le NASDAQ et le Dow Jones Industrial Index: de 2022q1 à aujourd’hui, l’insuffisance de la compensation des risques des actions technologiques du Nasdaq dans le Dow Jones Industrial index a entraîné une vente d’actifs. Les prix de l’essence et du diesel aux États – Unis ont augmenté respectivement de 9,1% et 8,7% depuis le début du mois de mai, et l’IPC devrait continuer d’augmenter aux États – Unis en mai. Selon l’outil febwatch de Cme, quatre hausses de taux supplémentaires (50 pb chacune) devraient être nécessaires en 2022 et les actions américaines devraient atteindre le taux de référence de 3% au début de l’année prochaine, sous la pression de l’évaluation causée par l’expansion marginale du rendement sans risque.
Gem fait référence à la perspective CAPM de l’indice CSI 500: depuis janvier 2022, les actions a ont également été vendues en raison de l’écart entre la prime de risque de marché et le rendement attendu des actifs. À l’heure actuelle, le taux de rendement prévu du GEM est passé au niveau Q3 de 2018 et le niveau de la prime de risque au niveau Q2 de 2018. Le rendement prévu de la CSCE 500 a atteint son niveau d’octobre 2018, tandis que la prime de risque était au niveau de juillet 2018.
Les trois principales orientations de l’allocation des actions a du CAPM sont l’énergie traditionnelle, les grandes infrastructures et l’immobilier bancaire: le cycle de reprise économique à partir du deuxième trimestre de 2020 a commencé à baisser par rapport à l’année précédente. Par conséquent, la compensation des risques fournie par l’augmentation du rendement de référence du marché est insuffisante. Dans le cadre du modèle CAPM, il existe trois façons pour les actifs d’obtenir un rendement excédentaire grâce à leur propre amélioration: un taux de dividende plus élevé, une croissance financière plus élevée et un rendement plus faible. β。 Les secteurs de l’énergie traditionnelle, de la construction d’immobilisations et de l’immobilier bancaire ont tous une croissance élevée et un soutien politique amélioré pour faire face à l’augmentation du rendement attendu des actifs et offrir un meilleur rapport qualité – prix de l’allocation des actifs.
Parallèlement à la politique de promotion de la reprise de l’industrie et de la production, l’énergie traditionnelle, les grandes infrastructures et l’immobilier bancaire continuent d’être stimulés. Au cours du second semestre de l’année, il est proposé de continuer à se concentrer sur l’allocation du charbon à moteur, du charbon à coke et du coke dans les sources d’énergie traditionnelles, de la construction traditionnelle d’immobilisations (conception technique, construction de routes et de ponts) et de la nouvelle construction d’immobilisations (calcul de l’Est et de l’Ouest, Internet industriel, etc.) dans la construction d’immobilisations, de l’immobilier des entreprises centrales et de la Banque par actions.
[conseils sur les risques]
Risque de liquidité du marché
Risques géopolitiques mondiaux
