Événement: le 20 mai 2022, le Centre national d’emprunt interbancaire a publié une nouvelle cotation LPR: 3,70% pour les variétés d’un an, 3,70% pour la dernière fois, 4,45% pour les variétés de plus de cinq ans et 4,60% pour la dernière fois.
Nous pensons que le taux d’intérêt de la politique monétaire est resté inchangé en mai et qu’aucune réduction globale n’a été mise en œuvre, tandis que l’offre de LPR à cinq ans a été abaissée séparément, ce qui indique que la politique monétaire intensifie les efforts de contrôle anticyclique, en particulier le soutien ciblé à l’immobilier continue d’augmenter, libérant un signal clair de stabilisation du marché immobilier, dans le but d’atténuer la traînée de la baisse du marché immobilier sur la macro – économie. Il est également utile de contrôler les risques dans des domaines clés tels que le défaut de paiement de l’entreprise immobilière principale. À notre avis, la réduction de l’offre de LPR pour la période de cinq ans en mai est également une mise en œuvre concrète de la réunion du premier ministre Li Keqiang tenue au Yunnan le 18 mai, qui a demandé à « tous les départements régionaux de renforcer le sentiment d’urgence, d’exploiter le potentiel politique et d’utiliser toutes les nouvelles mesures qui peuvent être vues avec précision, et de faire de leur mieux en mai pour s’assurer que l’économie fonctionne dans une plage raisonnable au cours du premier semestre et de l’année entière et s’efforcer de ramener l’économie sur la voie normale plus rapidement».
Pourquoi le prix du LPR pour la période de cinq ans en mai a – t – il été réduit séparément?
Plus précisément, à condition que le taux d’intérêt du MLF ne change pas, la réduction de l’offre de LPR nécessite souvent deux réductions complètes consécutives, et la réduction de l’offre d’avril n’est que la première dans le calcul continu (deux réductions complètes en juillet et décembre 2021, déclenchant une réduction de l’offre de LPR d’un an de 5 points de base en décembre). Toutefois, afin de stimuler la demande de crédit des principaux acteurs du marché et de stabiliser le fonctionnement du marché immobilier, il est urgent de réduire les taux d’intérêt des prêts aux entreprises et aux résidents. Plus important encore, sous l’impulsion de l’élargissement marginal de la politique monétaire, le taux d’intérêt du marché, représenté par le rendement des certificats de dépôt interbancaires, a fortement diminué au cours de cette période, de même que les efforts déployés récemment par les autorités de surveillance pour réduire le coût des dépôts bancaires, de sorte que la motivation des banques de cotation à réduire leurs cotations de LPR a été considérablement renforcée, ce qui a finalement conduit à une réduction anormale des cotations de LPR à 5 ans en mai.
Nous jugeons que la raison pour laquelle l’offre de LPR à 5 ans a été abaissée de 15 points de base, alors que l’offre de LPR à 1 an est restée inchangée, ou principalement parce que le taux d’intérêt actuel des prêts aux entreprises est à son plus bas niveau depuis plus de 40 ans de réforme et d’Ouverture, tandis que le taux d’intérêt des prêts immobiliers des résidents est encore à un niveau élevé; Plus important encore, bien que l’environnement financier de l’immobilier ait continué de se réchauffer depuis le début de l’année, en raison de l’épidémie et de la loi de fonctionnement de l’industrie elle – même, la tendance à la baisse du marché de l’immobilier s’est poursuivie et son effet d’entraînement sur la macro – économie s’est accru – parmi eux, le taux de croissance de l’investissement immobilier de janvier à avril est passé de positif à négatif, et la consommation de biens de consommation liés à l’immobilier dans le total des ventes au détail de biens de consommation sociaux a continué de croître négativement. Par conséquent, à la suite de l’annonce par la Banque centrale, le 15 mai, d’une réduction de 20 points de base du taux plancher des prêts hypothécaires à la suite de la première suite, l’offre de LPR à cinq ans, qui vise principalement les prêts immobiliers résidentiels, a également été réduite de 15 points de base en mai. Cela indique que la politique actuelle face à la baisse ciblée des taux d’intérêt sur le marché du logement s’intensifie, dans le but de freiner la tendance à la baisse de l’immobilier. En ce qui concerne la situation macro – économique actuelle, l’impact de la fluctuation de l’épidémie est à court terme, et la baisse continue du marché du logement depuis le deuxième semestre de l’année dernière est la principale raison de l’augmentation de la pression à la baisse macro – économique.
Enfin, le ralentissement actuel du marché du logement, la faiblesse de la demande de prêts immobiliers et l’inclinaison de l’équilibre du marché vers les prêteurs sont également une raison directe pour laquelle les banques de cotation réduisent leurs offres de LPR à cinq ans.
