Principaux points d’investissement:
Marché d’outre – mer: le marché américain a connu une « récession économique » et les taux d’intérêt des actions et des obligations américaines ont diminué. Depuis avril, les craintes de récession aux États – Unis se sont intensifiées, le Dow Jones Industrial index ayant chuté pendant huit semaines consécutives, tandis que le s & P 500 et le NASDAQ ont chuté pendant sept semaines consécutives. Les prix de la dette américaine ont augmenté dans un climat d’aversion au risque et le rendement de la dette américaine à 10 ans est tombé en dessous de 2,8%. M. Powell a clairement indiqué qu’il augmenterait les taux de 50 points de base lors des deux prochaines réunions régulières de politique monétaire, tout en estimant qu’un atterrissage en douceur demeure difficile. L’indice des surprises économiques de Citigroup aux États – Unis est devenu négatif cette semaine, ce qui indique que l’économie réelle a été inférieure aux attentes consensuelles, tandis que la forte baisse des bénéfices des grandes entreprises de détail américaines a confirmé les préoccupations du marché.
Deuxièmement, la période la plus touchée par l’épidémie en Chine s’est progressivement écoulée et la croissance stable s’est encore accentuée. Contrairement à l’économie et à la politique étrangères, la Chine est dans un environnement de « base économique + politique lâche ». D’une part, l’impact de la situation épidémique s’affaiblit progressivement, la reprise de la production, la reprise des affaires et la reprise du marché progressent de manière ordonnée; D’autre part, les politiques liées à la stabilité de la croissance ont continué d’être mises en œuvre. L’ajustement récent de la limite inférieure du taux d’intérêt des prêts aux entreprises du premier logement et la réduction de 15 points de base du LPR à 5 ans signifient que la limite inférieure du taux d’intérêt du premier logement peut être réduite à 4,25%. Récemment, certaines banques de Tianjin, Jinan, Wuxi et d’autres villes ont réduit le taux d’intérêt du premier logement à 4,4%. Jusqu’à ce que les fondamentaux de l’économie se stabilisent et se redressent, le niveau des politiques continuera d’intensifier les efforts de protection, les instruments de politique monétaire structurelle et quantitative continueront d’être renforcés et de s’efforcer de ramener l’économie sur la bonne voie.
L’appétit de risque du marché des actions a s’est amélioré, mais il faut encore du temps pour que les bénéfices des entreprises s’améliorent. Depuis la fin du mois d’avril, le sentiment du marché s’est également nettement amélioré, avec la reprise de la production à Shanghai. Du 27 avril au 20 mai, le matériel électrique, l’automobile, l’industrie de la défense nationale et les métaux non ferreux ont rebondi de plus de 20%, tandis que les secteurs liés à la croissance stable comme les banques et l’immobilier ont pris du retard. Depuis mai, le Fonds de levier a été acheté en trois semaines consécutives, et le solde du financement a légèrement augmenté, ce qui indique que l’appétit de risque du marché est en train de se redresser. Depuis mai, le chiffre d’affaires quotidien du marché a fluctué autour de 800 milliards de RMB, et l’émission de nouveaux fonds est encore faible, ce qui indique que le marché est toujours dominé par le jeu des stocks. L’inversion de la tendance du marché doit vérifier l’amélioration des données de base et le retour à la hausse des bénéfices des entreprises. À l’heure actuelle, le taux de croissance des bénéfices des entreprises d’actions a n’a pas atteint le bas et l’amélioration de la rentabilité prend encore du temps.
Stratégie d’investissement: le marché en forme de U devrait éviter un optimisme excessif et un pessimisme excessif. Dans le contexte de la forte volatilité des marchés d’outre – mer, les actions a sont sorties du marché indépendant au cours des deux dernières semaines, principalement en raison de la reprise de la production à Shanghai et de l’appétit pour le risque de marché stimulé par les politiques de croissance stable. En ce qui concerne la situation actuelle du marché, dans le modèle de jeu du stock de capital, le rebond ne peut pas être réalisé du jour au lendemain. À l’heure actuelle, les conditions de rebond à l’inversion ne sont pas disponibles. Tout en participant activement à ce cycle de rebond, nous devons éviter l’optimisme excessif et le pessimisme excessif. L’indice de Shanghai est de 3000 – 3200 points, tous appartiennent à la fluctuation raisonnable dans le marché de rebond en forme de U. Du point de vue à moyen et à long terme, le brin a se trouve dans la zone inférieure du compactage et le Centre se déplace progressivement vers le haut. En ce qui concerne la répartition de l’industrie, l’accent est mis sur deux grandes lignes d’investissement: l’une est liée à une croissance stable, comme « l’immobilier, la construction et les matériaux de construction »; Deuxièmement, il s’agit de la réparation après l’épidémie, comme les aliments et les boissons, l’automobile, etc.
Indice de risque: récurrence de l’épidémie; Les fluctuations macroéconomiques ont dépassé les attentes; La force de la politique n’est pas aussi forte que prévu; Événement du cygne noir à l’étranger, etc.
