En mai, embrassez l’aube pour encaisser, secouez la deuxième vague de stockage de puissance. La LPR a diminué de 15 pb au cours de la période de cinq ans au – delà des prévisions, ce qui a entraîné une hausse des attentes en matière de crédit à large bande et une reprise rapide des investissements dans l’immobilier et la construction d’immobilisations après l’épidémie de 2020. L’économie chinoise est en transition entre l’ajustement anticyclique de la phase 1 du cycle de plinger et la reprise de la phase 2 et devrait connaître un creux économique en mai. La situation épidémique s’est calmée, le Quatuor est passé à la force motrice d’une croissance stable et a saisi les quatre possibilités d’une croissance stable (ordre de C à a), d’un contrôle indépendant, d’une reprise de la consommation et de ressources stratégiques.
Politique: la LPR a été réduite de 15 pb sur une période de cinq ans et les attentes en matière de crédit large ont augmenté. Le 20 mai, le LPR à 5 ans a été réduit de 15 BP et maintenu inchangé à 1 an. Depuis 2020, l’ampleur de la réduction de la LPR d’un an est toujours supérieure à celle de la LPR de cinq ans. La réduction de la LPR sur cinq ans est la plus élevée de l’histoire et dépasse les attentes du marché. Depuis juin 2019, le taux d’intérêt moyen des prêts a considérablement diminué, mais le taux d’intérêt moyen des prêts immobiliers est resté stable, laissant suffisamment de place à l’ajustement des politiques anticycliques pendant la phase de ralentissement économique. En outre, la réglementation du taux d’intérêt des dépôts axée sur le marché a également ouvert la voie à la baisse du taux d’intérêt des actifs bancaires. En raison de l’impact de l’épidémie, le crédit a de nouveau été touché en avril, de sorte que l’économie réelle a besoin d’une relance de la politique. La réduction de la LPR est la mise en œuvre de l’esprit de la réunion du Bureau politique central. La relance de la politique favorise l’augmentation des attentes en matière de crédit et attend l’impulsion du financement social.
Économie: l’épidémie a frappé l’économie réelle en avril. La valeur ajoutée industrielle a diminué de 2,9% d’une année sur l’autre et de – 7,08% d’une année sur l’autre, dont 4% pour les industries de haute technologie en avril, la valeur la plus basse depuis les données disponibles en septembre 2018. L’impact sur l’emploi et la consommation est le plus évident, avec un taux de chômage de 6,1%, après 6,2% en mars 2020. Le taux de chômage des 16 – 24 ans est le plus élevé depuis 2018. En ce qui concerne la consommation, le taux de croissance de la société zéro est de – 11,1% d’une année sur l’autre et la valeur précédente est de – 3,53%. Parmi eux, la consommation de restauration a augmenté de – 22,7%, ce qui a peu d’impact sur la consommation obligatoire (les médicaments chinois et occidentaux, les céréales, les huiles et les aliments ont diminué de 1,1% et 1,3% d’une année sur l’autre en avril Le taux de croissance cumulé de l’ensemble des éléments d’investissement en avril est de 6,8% d’une année sur l’autre, avec une valeur précédente de 9,3%, une valeur de – 0,82% d’une année sur l’autre et une valeur précédente de 0,35%, ce qui indique que l’épidémie a affecté l’investissement en avril (il n’y a pas eu d’impact significatif en mars) et que les trois investissements dans l’infrastructure, la fabrication et l’immobilier ont ralenti.
La voie à suivre pour corriger les macrodonnées à partir de 2020. La production industrielle s’est redressée rapidement, passant d’une année sur l’autre en avril 2020 à 6,9% en septembre, soit un taux de croissance annuel plus rapide que les deux années précédentes; Le nom de la consommation n’a été corrigé qu’en août 2020 par rapport à l’année précédente; Parmi les projets d’investissement, les projets immobiliers et d’infrastructure sont les plus rapidement restaurés. Du point de vue de la période cumulative positive d’une année sur l’autre, l’investissement immobilier en juin, la construction d’immobilisations au sens large en juillet et la construction d’immobilisations au sens étroit en septembre, tandis que l’investissement dans l’industrie manufacturière n’a pas été positif toute l’année.
Outre – mer: mariupol a gagné et perdu, la Finlande et la Suède cherchent à rejoindre l’OTAN. L’armée ukrainienne assiégée dans l’usine sidérurgique de mariuporia et les forces militaires ukrainiennes ont commencé à se rendre le 16, le Ministre russe des affaires étrangères a déclaré que l’Ukraine s’était effectivement retirée du processus de négociation russo – ukrainien. En outre, la Finlande et la Suède ont demandé à adhérer à l’OTAN, le Ministère russe des affaires étrangères a déclaré qu’il y aurait « une surprise ».
Marché: plus de 10 milliards de RMB d’entrées quotidiennes vers le Nord, avec une forte préférence pour les banques. Les deux fonds financiers ont continué de se réchauffer cette semaine, avec des entrées nettes de plus de 7 milliards de RMB, mais il s’agit encore d’entrées de rebond après la surproduction initiale. La proportion des achats de financement reste inférieure à 7%, et la volonté d’acheter des fonds à effet de levier n’est toujours pas forte. Les entrées nettes de capitaux vers le nord se sont élevées à 15,2 milliards de RMB et à plus de 14 milliards de RMB par jour vendredi, ce qui a entraîné une nette reprise des entrées. En ce qui concerne l’orientation de l’industrie, les flux vers le nord sont importants pour les banques, tandis que les flux de nourriture et de boissons sont relativement forts. En ce qui concerne les résultats de la combinaison des deux principaux fonds, les flux vers les banques, les produits chimiques de base, les aliments et boissons, les services publics et l’équipement électrique sont plus importants. Dans le contexte de la reprise du marché, la plupart des industries ont un flux net.
Suggestions d’allocation de l’industrie: l’aube se réalisera, la situation épidémique s’apaisera, le Quatuor jouera à la force motrice de la croissance stable, saisira les quatre possibilités de croissance stable (ordre de C à a), d’autonomie contrôlable, de reprise de la consommation et de ressources stratégiques. Croissance stable axée sur les politiques: 1) Construction de bâtiments; Consommation de matériaux de construction; Développement immobilier; Piste autonome contrôlable à long terme: 1) énergie éolienne & photovoltaïque & énergie nucléaire; Matériel et matériaux semi – conducteurs; Industrie militaire; Reprise de la consommation après la vaccination: 1) consommation à domicile; Consommation de scénarios; D. ressources stratégiques: 1) Sécurité alimentaire; 2) Sécurité énergétique; Ressources métalliques.
Conseils sur les risques: le conflit russo – ukrainien a dépassé les attentes, la persistance de l’inflation a dépassé les attentes, le resserrement de la liquidité a dépassé les attentes et l’épidémie a dépassé les attentes à plusieurs reprises.
