Conclusion de base: de 2019 à 2021, il y a eu de nombreux flux de capitaux supplémentaires sur le marché boursier pendant trois années consécutives. Depuis le début de l’année, en raison de l’ajustement du marché boursier, les fonds supplémentaires ont considérablement diminué. En termes de changement marginal, c’est beaucoup moins que les trois dernières années. Mais si l’on considère le montant du stock, il est encore important, ce qui est tout à fait différent de 2018. Historiquement, le point culminant du marché des taureaux correspond généralement au point culminant de presque tous les types d’entrées de fonds. Le point culminant de l’émission de fonds communs de placement est exactement le même que le point culminant de l’indice, mais le point culminant de l’émission de fonds propres est Q1 en 2021, et l’indice entre rapidement sur le marché des ours au début de 2022. Depuis le début de l’année, le principal pouvoir de vente est le capital à revenu absolu, le capital à effet de levier et le capital étranger, mais le capital d’assurance a un flux négatif. Les différents types de comportement du capital rendent la structure du capital du marché boursier plus complexe. Selon l’expérience des actions américaines, une structure de financement plus complexe est favorable à l’entrée progressive de différents fonds et à l’allongement du marché des taureaux. Entre – temps, le marché des ours sera plus rapide et plus court en raison de l’augmentation de l’effet de levier et du rendement absolu. À court terme, il s’agit d’une zone de fond similaire à celle du quatrième trimestre de 2018 et il est encore possible qu’il y ait un risque de queue local après la fin du rebond. Stratégiquement, 2022 pourrait être un choc en forme de V, le premier semestre étant similaire à 2018 et le second semestre à 2019.
L’état général du Fonds est similaire à celui du second semestre 2015, avec un stock important de fonds. De 2019 à 2021, il y a eu de nombreux flux de capitaux supplémentaires sur le marché boursier pendant trois années consécutives. Depuis le début de l’année, en raison de l’ajustement du marché boursier, les flux de capitaux supplémentaires ont considérablement diminué. En termes de changement marginal, c’est beaucoup moins que les trois dernières années. Mais si l’on considère le montant du stock, il est encore important, ce qui est tout à fait différent de 2018. À partir du deuxième semestre de 2015 et jusqu’en 2018, le capital boursier a diminué pendant trois années consécutives, de sorte qu’en 2018, le stock de capital était très faible. Bien qu’il s’agisse d’un marché d’ours au premier semestre de 2022 et qu’il y ait eu de nombreux départs de capitaux, le montant des fonds en stock est encore très élevé. Une situation similaire peut être comparée à celle de 2015 Q4 – 2016. Il y a beaucoup de fonds en stock, ce qui fait que, bien que l’ajustement de l’indice soit important, il y a encore des points chauds locaux très actifs.
Par rapport au marché des ours de l’histoire, la baisse de la position du Fonds est plus faible. Par rapport au marché de l’ours précédent, cette fois – ci, la marge d’ajustement de la position des fonds communs de placement est relativement faible, la position des fonds mixtes à actions partielles Q1 a diminué en moyenne de 2 points de pourcentage. Les positions du troisième trimestre 2015 ont également fortement diminué. Nous pensons que cette situation particulière peut être due au fait que le Sommet de l’émission du nouveau fonds n’est pas synchronisé avec le Sommet de l’indice. En général, en raison de problèmes tels que l’impulsion et la reconnaissance des clients, la pression de remboursement sera plus forte lorsque de nouveaux fonds entreront dans la période de remboursement. L’asymétrie entre les sommets des nouveaux fonds de développement et les sommets de l’indice a réduit la pression sur les fonds en stock pour les racheter et les réduire.
(3) une structure d’investisseurs plus complexe est favorable à ce que le marché devienne plus court et plus long. Depuis le début de l’année, les principales forces de vente de l’ajustement brutal du marché peuvent être les capitaux à revenu absolu, les capitaux à effet de levier et les capitaux étrangers. Au cours de cette période, les fonds d’assurance ont été reversés au marché. Les différents types de comportement du capital conduisent à une structure du capital plus complexe sur le marché boursier cette fois – ci. Selon l’expérience des actions américaines, une structure du capital plus complexe est favorable à l’entrée progressive de différents fonds, mais plus favorable à l’allongement du temps du marché des taureaux. Les marchés des ours seront plus rapides et plus courts en raison de l’augmentation de l’effet de levier et du rendement absolu.
Facteurs de risque: le marché immobilier a chuté plus que prévu et les actions américaines ont fortement fluctué.
