Principaux points d'investissement:
Macroscopique: au niveau international, les attentes de la BCE en matière d’augmentation des taux d’intérêt se sont intensifiées, les rendements des obligations américaines ont diminué, l’écart de taux d’intérêt entre la Chine et les États - Unis s’est réduit et le taux de change dollar - renminbi s’est nettement redressé avec l’indice dollar. Au niveau chinois, les données à haute fréquence de la semaine dernière ont poursuivi la tendance à la reprise; Avec le contrôle progressif de la situation épidémique à Shanghai et dans d'autres régions, le rythme de reprise de la production est plus clair et le modèle de reprise économique en mai a été confirmé; Mais tout au long du deuxième trimestre, l'ampleur de l'impact économique de l'épidémie reste évidente et continue d'être forte, et la pression sur la reprise du secteur des services demeure importante. Sous l'impact de l'épidémie, la pression pour une croissance stable s'est accrue et l'assouplissement dans le domaine de l'immobilier s'est intensifié: le 20 mai, la Banque centrale a encore réduit la LPR à 5 ans de 15 BP à 4,45%, ce qui est la plus grande réduction de la LPR à plus de 5 ans depuis la mise en place du nouveau mécanisme de LPR. Si l'on ajoute à la politique antérieure de l'organisme de réglementation, à savoir l'ajustement du taux d'intérêt plancher des prêts immobiliers personnels commerciaux au premier logement, il y aura plus de place pour une baisse du taux d'intérêt des prêts immobiliers. À l'heure actuelle, la contraction du crédit dans le secteur de l'immobilier est importante, les transactions sur le marché secondaire continuent de diminuer, on s'attend à ce qu'après la reprise de la production, l'efficacité de la nouvelle politique immobilière se fasse progressivement sentir, ce qui stimulera la résilience des investissements immobiliers et formera un modèle dans lequel le deuxième trimestre est le fond économique de l'année.
Actions: la semaine dernière, les principaux indices mondiaux ont augmenté et diminué, les marchés européen et américain ont chuté et les marchés Asie - Pacifique ont augmenté. Le marché chinois a généralement rebondi, avec des gains de 3,42% pour le CSG 50 et de 2,82% pour le GEM 50; La Bourse de Shanghai a connu une hausse relativement faible de 50%. Shanghai et Shenzhen ont enregistré un chiffre d'affaires quotidien moyen de 814,8 milliards de RMB, en baisse par rapport à - 3,9% la semaine dernière. La semaine dernière, 29 industries ont augmenté et une a chuté; Les industries du charbon, des nouvelles sources d'énergie et des métaux non ferreux ont enregistré les plus fortes augmentations; Les secteurs de l'immobilier, du commerce de détail, des banques et d'autres secteurs ont enregistré des baisses, mais seulement ceux de la médecine. Photovoltaïque, soja, services Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) L'artémisinine, l'or, les médicaments exclusifs et d'autres concepts ont chuté. Les données économiques de la Chine pour avril ont été les pires depuis l'épidémie de février et mars 2020, mais le pire moment de l'économie nationale est passé alors que Shanghai sort de l'épidémie. À l'heure actuelle, tous les secteurs renforcent l'appui politique afin d'accélérer le rythme de la reprise économique. Bien qu'il y ait une certaine incertitude sur le marché d'outre - mer, l'avantage d'évaluation du marché chinois est évident et le marché devrait continuer à s'améliorer. Il est recommandé d'accorder une attention particulière aux possibilités d'investissement dans des domaines connexes, tels que la croissance soutenue, la hausse des prix, la consommation, la science et la technologie, etc.
Obligations: Au cours de la troisième semaine de mai, le marché obligataire a maintenu une volatilité étroite, la courbe étant plus raide. Au cours du week - end, la Banque centrale et la CBRC ont abaissé le premier plancher des taux d'intérêt hypothécaires, les taux d'intérêt ont augmenté lundi, puis les données économiques d'avril ont été beaucoup plus faibles que prévu, les taux d'intérêt ont tendance à baisser. Les nouvelles de mardi ont été Plates, avec des fonds plus lâches conduisant à des extrémités plus courtes plus fortes, tandis que les extrémités plus longues ont suivi une légère baisse. Mercredi, comme mardi, l'assouplissement des fonds propres et la faiblesse des capitaux propres ont entraîné une légère baisse de la dette à long terme, qui a chuté de près d'un point de pourcentage après que l'ancien Directeur de la politique monétaire ait fait l'objet d'une enquête. Les capitaux propres à l'étranger ont fortement chuté avant la session de jeudi, les rendements des obligations à long terme ayant légèrement baissé après avoir été tempérés par la convergence des fonds propres. Vendredi, le LPR de cinq ans a chuté de 15 pb plus que prévu, les anticipations de crédit plus large ont de nouveau été soutenues et les taux d'intérêt ont augmenté. À court terme, la dette à long terme ne devrait pas briser la tendance à la baisse des chocs. À moyen terme, l'économie s'est redressée à court terme après l'atténuation de l'impact de l'épidémie, mais l'immobilier demeure une source d'incertitude importante, de sorte que le niveau des politiques doit prendre davantage de mesures pour stabiliser le crédit afin d'éviter une contraction tendancielle du crédit due à la baisse de la confiance dans Le secteur résidentiel. Dans ce macro - contexte, les résultats du marché obligataire au deuxième et au troisième trimestre devraient être biaisés.
Répartition des actifs: actions 25%, obligations 25%, produits de base 25%, reits25%.
Conseils sur les risques: les prévisions des politiques et des données économiques ne sont pas aussi bonnes que prévu, les événements à risque imprévus, etc.; Les portefeuilles de simulation de la répartition des grands actifs ne sont utilisés qu'à des fins de rétroévaluation et les rendements passés ne représentent pas les conditions futures.
