Au cours de la période de réforme du taux de change du « 8.11», le prix médian du taux de change du RMB s'est déprécié de façon inattendue, ce qui a surpris le marché dans une certaine mesure. Toutefois, plusieurs indicateurs montrent que le marché est mieux préparé à une forte baisse du renminbi.
La part des opérations sur produits dérivés dans les opérations entre banques et clients a considérablement augmenté. Au début de la réforme des changes du « 8.11», le taux de change du RMB s'est déprécié de façon inattendue, les opérations de couverture du marché ont fortement augmenté et la proportion de transactions à terme au cours du mois de la réforme des changes a considérablement augmenté. En mars de cette année, la part des opérations sur produits dérivés effectuées par les banques auprès de leurs clients a atteint un sommet historique, ce qui indique que le renminbi est entré dans sa troisième année d'appréciation, que le marché respecte la neutralité du risque et que la couverture globale du risque de change a été renforcée.
Le taux d'exécution du règlement des opérations de change pour le compte des clients et le taux d'exécution de l'achat des opérations de change sont élevés. Bien que le taux d’exécution du règlement à terme des opérations de change ait diminué et que le taux d’exécution des ventes à terme des opérations de change ait augmenté au cours du premier semestre de 2015 et que le marché ait pris certaines mesures pour préparer la dévaluation du RMB, il y a eu une panique au début de la réforme des Opérations de change. En mars de cette année, le taux d'exécution des règlements à terme et des ventes de devises était nettement plus élevé qu'à la veille de la réforme des changes du « 8.11 », ce qui indique que la gestion du risque de change par le marché s'est encore renforcée. En outre, au cours de l'appréciation initiale du RMB, les entreprises ont augmenté leurs avoirs en devises et renforcé le « coussin de sécurité » pour absorber les sorties de capitaux et l'impact de la dévaluation du taux de change.
Les entreprises utilisent davantage le règlement à terme et la vente de devises pour couvrir le risque de change. Avant la réforme des changes du « 8.11 » et au cours du mois de la réforme des changes, la proportion de contrats de règlement à terme et de vente de devises signés par les banques pour couvrir les importations et les exportations du commerce extérieur a considérablement augmenté. Au cours du premier trimestre de cette année, ce ratio a de nouveau augmenté et est supérieur à celui du premier semestre de 2015, ce qui indique que les entreprises ont intensifié leur couverture du risque de change.
À l'aide de données à haute fréquence sur les opérations d'enquête au comptant sur le marché interbancaire national, le volume quotidien moyen des opérations a diminué depuis mai, ce qui indique que la poursuite récente de l'ajustement du RMB n'a peut - être pas exacerbé le déséquilibre entre l'offre et la demande de devises.
Conseils sur les risques: la situation géopolitique s'est développée plus rapidement que prévu et les principales banques centrales à l'étranger ont connu un resserrement monétaire plus important que prévu.
