Les autorités de surveillance insistent sur le fait que les organismes d’audit et d’évaluation doivent être de bons « gardiens » du marché des capitaux et que les organismes d’évaluation individuels doivent encore prendre des risques. Shenzhen Securities Regulatory Bureau a publié récemment un avis indiquant qu’en raison de l’absence de base pour les paramètres de prévision des revenus des principaux clients et de l’absence de procédures d’évaluation adéquates pour déterminer si la capacité de production de l’entreprise est suffisante pour soutenir la prévision des bénéfices et d’autres violations dans le cadre du projet de pratique, Shenzhen Securities Regulatory Bureau a émis une lettre d’avertissement à Watson (Beijing) International Asset Appraisal Co., Ltd. (ci – après dénommée « Watson international») et aux évaluateurs d’actifs Deng Chunhui et Wang hui.
La pénalité susmentionnée se rapporte à l’acquisition d’actions proposée de Shenzhen Frd Science & Technology Co.Ltd(300602) ( Shenzhen Frd Science & Technology Co.Ltd(300602) .sz) dans le cadre de la pratique internationale de Watson, qui se rapporte au projet d’évaluation de l’ensemble des capitaux propres des actionnaires de Guangdong bowei Communication Technology Co., Ltd. (ci – après dénommé « bowei communication»).
Selon l’annonce publiée le 2 janvier 2019, l’assemblée générale des actionnaires de la société a examiné et adopté la proposition d’achat de 51% des capitaux propres de Bowie communications en espèces et a accepté que la société achète 51% des capitaux propres de Bowie communications avec un total de 153 millions de RMB de fonds propres.
Situé à Guangzhou, bowei communications est une entreprise de haute technologie qui intègre la recherche et le développement, la production, la vente et le Service d’ingénierie d’antennes de communication mobile. L’antenne de modulation électrique à très large bande, l’antenne de modulation électrique à bandes multiples et l’antenne multifaisceaux de grande capacité sont reconnues comme des produits de haute technologie de la province de Guangdong par le Département des sciences et de la technologie de la province de Guangdong.
Selon le rapport d’audit publié par TianQing International Certified Public Accountants (Special General partnership), l’actif total à la fin de la période de communication de bowei était de 103 millions de RMB et 104 millions de RMB respectivement en 2017 et 2018, et l’actif net était de 31 373900 RMB et 25 806600 RMB respectivement. En 2017 et de janvier à octobre 2018, le revenu d’exploitation de bowei communications était respectivement de 35 509200 RMB et 35 070000 RMB, et le bénéfice net était respectivement de – 3 329100 RMB et – 6 018800 RMB.
Les conditions de mise sur le rendement sont les suivantes: le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère dans les états financiers consolidés vérifiés de Bowie communications pour 2018, 2019 et 2020 ne doit pas être inférieur à 1 million de RMB, 28 millions de RMB et 43 millions de RMB respectivement.
Watson international est l’évaluateur de l’acquisition. Selon le rapport d’évaluation des actifs publié par la société (Watson appraisal report Zi (2018) no 1581), au 31 octobre 2018, la valeur comptable des capitaux propres du propriétaire de Bowie communications était de 28 066400 RMB, la valeur évaluée selon la méthode du revenu était de 285 millions de RMB, la valeur ajoutée était de 256 millions de RMB et le taux d’augmentation était de 896,69%; Selon la méthode de la base d’actifs, la valeur d’évaluation est de 897495 millions de RMB, la valeur ajoutée est de 611431 millions de RMB et le taux d’augmentation est de 213,74%.
Le reporter du Journal Economic reference a noté que l’utilisation de l’évaluation de la méthode du revenu, Watson International pense, Bowie communication appartient à l’industrie de la fabrication de matériel de communication, à la date de référence de l’évaluation est d’environ 8 ans, l’industrie des communications a de bonnes perspectives d’affaires à l’avenir, la date de référence de l’évaluation jusqu’à la date de publication du rapport d’évaluation, il n’y a pas de preuve précise que Bowie communication cessera d’exploiter à un moment donné à l’avenir. Par conséquent, Watson international a déterminé que la période de revenu de Bowie communications est illimitée et que la période de prévision détaillée est de novembre à décembre 2018 à 2023 et que la période de stabilisation est postérieure à 2023. En outre, Watson international a choisi le rendement moyen arithmétique des obligations du Trésor de plus de 10 ans de 4,08% comme rendement sans risque pour cette évaluation, et a adopté 5,89% (niveau de la prime de risque du marché chinois en janvier 2018) comme valeur cible de la prime de risque du marché pour cette évaluation. β Le coefficient est de 08306, la valeur du risque unique est de 3,73%, et la valeur d’évaluation finale des capitaux propres du propriétaire de bowei communications est de 285 millions de RMB, la valeur ajoutée est de 257 millions de RMB et le taux d’augmentation est de 896,69%.
Ironiquement, en 2018, 2019 et 2020, Bowie communications a réalisé un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère de – 49431 millions de RMB, 141855 millions de RMB et 1515333 millions de RMB respectivement, ce qui correspond à une différence d’engagement à la performance de – 594310 millions de RMB, de – 138145 millions de RMB et de – 278467 millions de RMB respectivement, et le montant total des engagements à la performance qui n’ont pas été achevés au cours des trois années s’élève à 47 604300 RMB. Le taux d’achèvement cumulé de l’ensemble des engagements de rendement en matière d’acquisition n’est que de 33,88%.
Le 5 juin 2021, Shenzhen Frd Science & Technology Co.Ltd(300602) Il a été convenu que la partie qui s’engage à réaliser le projet versera une compensation en espèces au plus tard le 3 juin 2021. Toutefois, à la date de l’annonce, la compagnie n’avait pas reçu de paiement de compensation pour le rendement de la partie qui promet le rendement. Par voie de négociation entre les parties, la partie qui s’engage à réaliser l’entreprise a l’intention d’indemniser la société en détenant une partie des capitaux propres de la société cible et en versant une compensation en espèces.
Jusqu’au 1er décembre 2021, Shenzhen Frd Science & Technology Co.Ltd(300602)
Pourquoi y a – t – il un si grand “trou” dans une acquisition simple?
Cela a alerté le Shenzhen Securities Regulatory Bureau, qui a constaté lors d’une inspection spéciale que l’Agence d’évaluation des actifs de la fusion, Watson international, était responsable.
Selon le site Web officiel de Watson international, la société a commencé à exercer des activités d’évaluation d’actifs en 1988. C’est le premier lot d’institutions d’évaluation d’actifs en Chine qui ont obtenu la qualification pour exercer des activités d’évaluation liées aux valeurs mobilières et aux contrats à terme, ainsi que l’une des institutions d’évaluation les plus qualifiées en Chine. La société est le premier groupe d’institutions d’évaluation chinoises qui ont été reconnues et autorisées à continuer à exercer des activités d’évaluation liées aux valeurs mobilières et aux contrats à terme. La société possède de nombreuses qualifications d’évaluation telles que la qualification d’évaluation foncière, la qualification d’évaluation immobilière et la qualification d’évaluation des droits d’exploration et d’exploitation minière pour la pratique à l’échelle nationale et peut entreprendre diverses activités à l’échelle nationale. Jusqu’en 2020, l’entreprise comptait 302 employés, 157 évaluateurs d’actifs, 10 évaluateurs immobiliers, 15 évaluateurs fonciers et 5 évaluateurs des droits miniers.
Shenzhen Securities Regulatory Bureau souligne qu’il existe quatre problèmes majeurs dans la pratique de walkson international:
Premièrement, il n’y a pas de base pour les paramètres de prévision des revenus des principaux clients. Watson international n’a pas mené d’entrevues avec les principaux clients de Bowie communications afin de vérifier la rationalité des prévisions de coopération pertinentes; Sur la base uniquement du contrat – cadre et de l’analyse de l’industrie, c’est – à – dire l’approbation des prévisions de Bowie communications selon lesquelles les ventes d’un client en 2019 augmenteront de plus de 11 fois par rapport aux contrats exécutés et aux commandes en cours en 2018; Dans le cas où Bowie communications n’a pas réussi la certification d’un fournisseur client, c’est – à – dire qu’elle a approuvé les prévisions selon lesquelles les ventes totales de ce client augmenteront de plus de six fois en 2019 par rapport aux trois dernières années; Sur la base de la coopération avec un client en 2016 seulement, c’est – à – dire l’approbation des prévisions de ventes importantes de Bowie communications pour ce client en 2019;
Deuxièmement, aucune procédure d’évaluation adéquate n’a été mise en œuvre pour déterminer si la capacité de communication de Bowie était suffisante pour soutenir les prévisions de bénéfices.
Dans la pratique, Watson international n’a appris la capacité de production qu’en interrogeant le Directeur général de Bowie communications et le personnel du Département de production, et n’a pas obtenu d’information sur l’équipement clé et la capacité de production quotidienne réelle du personnel; Le nombre d’employés du Département de production de bowei communications obtenus par différentes voies n’est pas uniforme et les documents justificatifs pertinents n’ont pas été obtenus pour vérification ultérieure; Les données anormales du questionnaire sur la capacité de production et de vente n’ont pas été décrites;
Troisièmement, il est prévu que les ventes d’antennes de la station de base augmenteront de 40%, 25%, 15% et 10% entre 2019 et 2022, mais aucune preuve à l’appui n’a été trouvée dans le manuscrit;
Quatrièmement, Watson international n’a pas tenu compte de l’impact des frictions commerciales internationales sur l’industrie des communications, et l’hypothèse d’évaluation est qu’il n’y a pas de changement important dans l’unit é évaluée et son environnement opérationnel.
The Shenzhen Securities Regulatory Bureau found that the above – mentioned Behaviors are not in conformity with relevant requirements such as the Practical Standards for Assets Appraisal – Assets Appraisal Procedures and the Guidelines for the Appraisal of Financial Reporting purposes, and violate the provisions of articles 52 and 54 of the administrative measures for the disclosure of information by Listed Companies (Order No. 40 of the c
Shenzhen Securities Regulatory Bureau pointed out that Watson International should take measures to strengthen Internal Management and ensure the Quality of Assets Appraisal Practice in strict accordance with relevant laws and Regulations and the provisions of the Practice Criteria for Assets Appraisal; Les évaluateurs d’actifs concernés devraient renforcer l’apprentissage des lois et règlements pertinents sur les valeurs mobilières et les contrats à terme et s’acquitter diligemment et consciencieusement de leurs obligations en matière d’évaluation.
Le rapport d’analyse du marché de l’évaluation des actifs en valeurs mobilières en 2020 publié par la Commission de réglementation des valeurs mobilières le 10 septembre 2021 indique que la Commission de réglementation des valeurs mobilières a analysé les sanctions imposées aux organismes d’évaluation des actifs et la pratique des organismes d’évaluation des valeurs mobilières en 2020 et a constaté que le problème de la « base de prévision des bénéfices insuffisante» était important: premièrement, les données de base de la prévision des bénéfices étaient manquantes. Si seul le formulaire de prévision des bénéfices est obtenu et qu’aucune autre information de base n’est obtenue, le montant prévu par la direction est directement reconnu. Deuxièmement, les principales données à l’appui des prévisions de bénéfices n’ont pas été vérifiées et vérifiées de manière adéquate. S’il n’y a pas de vérification de l’authenticité ou de l’exécution réelle des principaux contrats ou accords d’intention. Troisièmement, il n’y a pas eu d’analyse de la contradiction entre la tendance prévue et la situation historique. Quatrièmement, les prévisions se réfèrent aux données historiques, mais n’analysent pas les changements importants dans les opérations historiques. Cinquièmement, les hypothèses d’évaluation importantes ne sont pas raisonnables. Sixièmement, il n’y a pas de base pour prévoir la durée de vie des revenus.
