Les préoccupations concernant l’accélération de la hausse des taux d’intérêt se sont atténuées après la publication du procès – verbal de la Fed.
Le 23 mai, heure locale, Powell a officiellement prêté serment en tant que Président de la Fed pour un deuxième mandat qui prendra fin le 15 mai 2026, a déclaré le site Web de la Fed. Le 25 mai, heure locale, la Fed a publié le procès – verbal de sa réunion de mai. Le procès – verbal indique que la plupart des participants sont d’avis qu’une augmentation de 50 points de base dans la fourchette cible pourrait être appropriée lors des prochaines réunions. Après la publication du procès – verbal de la réunion, d’une part, il a été précisé que les anticipations d’une hausse de 50 pb des taux d’intérêt en juin et juillet étaient conformes aux déclarations antérieures de la Fed, d’autre part, les participants ont convenu que les perspectives économiques étaient très incertaines, que les décisions politiques devraient être fondées sur les données et que les déclarations pertinentes sur la nécessité de maintenir un emploi fort tout en contrôlant l’inflation avaient également atténué les préoccupations du marché concernant l’accélération de la hausse des taux d’intérêt par la Fed. D’après les prévisions du taux cible de la Réserve fédérale pour juin, juillet, septembre et novembre publiées par le CME, la probabilité d’une hausse de 50 pb des taux d’intérêt en juin et juillet est passée de 94,9% et 94,7% à 97,6% et 93,3%, respectivement, après la publication du procès – verbal de la réunion, avec peu de variation. En septembre, dans le cas d’une augmentation de 50 pb en juin et juillet, la probabilité d’une nouvelle augmentation de 50 pb est tombée de 50% à 35,1%, et la probabilité d’une nouvelle augmentation de 25 pb est passée de 47,3% à 61,3%.
Alors que la Fed met davantage l’accent sur l’équilibre entre « la maîtrise de l’inflation » et « la stabilisation de l’économie » et que les attentes du marché en matière de hausse des taux d’intérêt se sont atténuées, le Président de la BCE, M. Lagarde, a déclaré cette semaine que la BCE pourrait commencer à augmenter les taux d’intérêt en juillet et se retirer des taux négatifs d’ici la fin de septembre, après que de nombreux responsables de la BCE se soient déclarés favorables à la prochaine réunion de la BCE sur la résolution des taux d’intérêt le 9 juin.
La liquidité du marché monétaire chinois est abondante et l’écart de taux d’intérêt entre la Chine et les États – Unis est de nouveau inversé.
Du lundi au vendredi (du 23 au 27 mai), les opérations d’Open Market de la Banque centrale sont restées stables. Dans le cas d’une prise en pension inversée 7D de 10 milliards de RMB arrivant à échéance chaque jour, la prise en pension inversée 7D de 10 milliards de RMB a été maintenue, le taux d’intérêt de 2,1% et la prise en pension nette hebdomadaire des opérations d’Open Market a été nulle. En ce qui concerne le taux d’intérêt du marché monétaire, au 27 mai, dr007 et shibor1w étaient respectivement de 1,71% et 1,78%, ce qui indique que le marché est relativement liquide, le taux d’intérêt du marché monétaire étant encore nettement inférieur à 2,1% du taux d’appel d’offres de prise en pension inversée, comparativement à 13 et 11 BP en hausse respectivement le 20 mai.
Du 20 au 27 mai, le renminbi s’est déprécié par rapport au dollar et s’est apprécié par rapport à l’euro. Cette semaine, les rendements des bons du Trésor chinois à 10 ans ont mis fin à la volatilité et ont commencé à baisser, reflétant les attentes pessimistes du marché quant aux perspectives économiques sous l’influence continue de l’épidémie. Bien que les anticipations d’une hausse des taux d’intérêt aux États – Unis ralentissent légèrement les rendements des bons du Trésor à 10 ans cette semaine, les rendements à long terme aux États – Unis et aux États – Unis sont encore inversés et la liquidité extérieure continue de limiter l’assouplissement de la Chine.
Le 23 mai, la Banque populaire de Chine et le CIRC ont tenu une réunion d’analyse de la situation monétaire et du crédit des principales institutions financières, et le même jour, la Banque centrale a tenu une vidéoconférence à l’échelle du système sur l’analyse de la situation monétaire et du crédit. La réunion a souligné que, dans le contexte d’une pression économique descendante croissante, le système de la Banque populaire de Chine devrait prendre l’initiative de mettre en œuvre toutes les politiques financières proposées par la réunion exécutive du Conseil d’État dès que possible, notamment en doublant la ligne d’outils et la proportion d’appui au microcrédit inclusif Cette année, en guidant et en aidant les institutions financières locales constituées en société à accroître l’octroi de prêts, à optimiser la structure du crédit et à réduire les coûts de financement. Dans l’ensemble, la politique monétaire actuelle reste axée sur la stabilisation de l’économie et la promotion d’un crédit plus large, de sorte qu’il n’y a pas de place pour un resserrement de la politique monétaire chinoise. La liquidité du marché devrait rester abondante.
Perspectives d’inflation en mai: l’IPC et l’IPP devraient baisser d’une année sur l’autre par rapport à avril
Selon les données du 27 mai, les prix des denrées alimentaires, des oléagineux, de la viande, des oeufs et des fruits ont augmenté d’une année sur l’autre, les prix des légumes, du poisson et du lait ont diminué d’une année sur l’autre, les prix des denrées alimentaires, des oléagineux, des légumes, des oeufs et des fruits ont augmenté d’une année sur l’autre, les prix de la viande, du poisson et du lait ont diminué d’une année sur l’autre. En combinaison avec d’autres tendances à haute fréquence, on s’attend à ce que les articles alimentaires de l’IPC baissent d’une année sur l L’IPC devrait être d’environ + 1,8% d’une année sur l’autre en mai. En mai, les prix de l’anthracite, du charbon mélangé ordinaire, du charbon à coke et d’autres types de charbon ont continué d’augmenter d’une année sur l’autre, mais l’augmentation a généralement diminué par rapport au mois dernier, tandis que les prix de l’acier fileté, du fil machine et des tôles moyennes ordinaires ont diminué d’une année sur l’autre, et l’ampleur de la baisse a été plus profonde que le mois dernier. Le prix international du pétrole a continué d’augmenter d’une année sur l’autre, avec En mai, l’indice des prix des moyens de production du Bureau de statistique a augmenté de + 16,29% d’une année sur l’autre par rapport au mois précédent, ce qui a entraîné une baisse de l’IPP en mai par rapport au mois d’avril, avec une hausse d’environ + 6,5% d’une année sur l’autre.
Jugement de suivi: les politiques sont souvent soutenues et la stabilité économique est à portée de main.
Les données économiques d’avril ont fortement diminué en raison de l’épidémie, qui a commencé en mai. Bien que l’épidémie se soit améliorée, l’économie devrait encore être touchée tout au long du mois. Du point de vue des déplacements des résidents, dans 18 grandes villes en mai, le volume de passagers du métro à Xiamen a augmenté d’une année sur l’autre, tandis que le volume de passagers du métro dans d’autres villes a diminué à des degrés divers. Dans l’ensemble, 18 villes, à l’exclusion de Shanghai, les 17 autres villes ont enregistré une baisse de 30,9% du trafic de métro en mai par rapport à la même période l’an dernier, avec une baisse similaire à celle d’avril. En l’absence de scénarios de consommation, la consommation des résidents devrait encore être limitée en mai. Le trafic du métro de Shanghai a légèrement repris à la fin du mois de mai, mais il est resté très faible. En outre, d’après les données à haute fréquence relatives à l’immobilier, le taux de prime pour l’achat d’une maison par les résidents, l’achat d’une maison par un agent immobilier et la vente d’une terre en mai est encore plus faible qu’au cours de la même période l’an dernier. Selon les données de la troisième semaine de mai, les achats de maisons par les résidents ont diminué par rapport aux deux semaines précédentes, tandis que les achats de terrains par les entreprises ont diminué plus fortement que les deux semaines précédentes. Dans l’ensemble, les investissements immobiliers ont continué de ralentir l’économie en mai.
Le 23 mai, le premier ministre Li Keqiang a présidé la réunion exécutive du Conseil d’État pour déployer davantage de mesures de stabilisation économique et s’efforcer de promouvoir le retour de l’économie sur la voie normale et d’assurer un fonctionnement raisonnable. Il a été décidé de mettre en œuvre 33 mesures dans 6 domaines, notamment la politique budgétaire, la politique financière, la politique de stabilisation de la chaîne d’approvisionnement de la chaîne industrielle, la promotion de la consommation et des investissements efficaces, la politique de sécurité énergétique et la politique de sauvegarde des moyens de subsistance de base. Y compris: la politique budgétaire consiste principalement à réduire davantage les impôts et les taxes sur les petites et moyennes entreprises et à clarifier l’émission rapide d’obligations spéciales (le montant supplémentaire de cette année sera émis avant la fin du mois d’août); Les politiques financières comprennent principalement le renforcement du soutien aux prêts inclusifs aux petites et microentreprises, les prêts aux petites et microentreprises et les politiques de report des prêts individuels des résidents, etc. La politique de stabilisation de la chaîne industrielle comprend principalement l’élimination des restrictions à la circulation des zones à faible risque, le soutien à la détection des acides nucléiques dans d’autres régions et le soutien aux prêts à l’industrie de l’aviation. La promotion de la consommation et l’efficacité des politiques d’investissement consistent principalement à soutenir la stabilisation du marché immobilier, à assouplir les restrictions à l’achat d’automobiles et à accroître le soutien à certains projets d’infrastructure des moyens de subsistance des populations en raison de la politique de la ville; La politique de sécurité énergétique consiste principalement à soutenir l’approvisionnement et l’augmentation de la production des mines de charbon; La politique de protection des moyens de subsistance des populations consiste principalement à aider les personnes en difficulté.
Le 23 mai, la Banque populaire de Chine et le CIRC ont tenu une réunion d’analyse de la situation de la monnaie et du crédit des principales institutions financières. Le même jour, la Banque centrale a également tenu une vidéoconférence à l’échelle du système sur l’analyse de la situation de la monnaie et du crédit, qui a souligné la nécessité d’orienter et d’aider les institutions financières locales constituées en société à accroître l’octroi de prêts, à optimiser la structure du crédit et à réduire les coûts de financement.
Le 25 mai, la téléconférence nationale sur la stabilisation de l’économie a eu lieu. Lors de la téléconférence, le premier ministre Li Keqiang a souligné la nécessité de promouvoir fermement l’efficacité des politiques visant à stabiliser l’économie, à assurer l’emploi et les moyens de subsistance des principaux acteurs du marché, à assurer le fonctionnement économique Dans une fourchette raisonnable, et a donné des orientations détaillées sur de nombreuses mesures visant à stabiliser la croissance.
Dans l’ensemble, l’introduction récente de diverses politiques de croissance stable jouera un rôle important dans la stabilisation du fonctionnement économique de la Chine et démontrera la détermination du Gouvernement central à stabiliser l’économie et à atteindre les objectifs de croissance économique fixés. Après le creux d’avril, l’économie pourrait rebondir marginalement en mai, à mesure que l’épidémie s’atténuerait. Après juin, si l’épidémie peut maintenir la tendance à l’amélioration, l’effet de la politique se manifestera à mesure que la force de la politique stimulera davantage l’économie à se stabiliser et à se redresser, et les attentes pessimistes du marché seront corrigées.
