Principaux points de vue:
Le 31 mai, le Bureau national de la statistique a publié un PMI de 49,6 pour l'industrie manufacturière en mai, qui a rebondi par rapport à avril, mais n'est pas revenu au - dessus de la ligne de 50. Les principaux sous - indices ont également été inférieurs aux attentes. La performance de la série PMI est conforme à d'autres données économiques à haute fréquence telles que la production d'électricité et les ventes immobilières - l'amélioration de l'économie en mai par rapport à avril n'est probablement pas significative. Selon le dernier déploiement du Conseil d'État, la LPR peut réduire les taux d'intérêt le mois prochain. Bien entendu, avec la poursuite du contrôle de l'épidémie et la reprise du travail, l'économie devrait avoir traversé les moments les plus difficiles.
Principaux points d'investissement:
Les données de l'IPM de mai n'ont pas pu revenir à la plage d'expansion
Bien que l'IPM ait augmenté en mai par rapport à avril, il n'est pas revenu au - dessus de 50; Étant donné que l'IPM est un indicateur cyclique, les données montrent que l'amélioration de l'industrie manufacturière en mai n'est pas significative. En effet, l'indice composite PMI de 49,6 peut également surestimer la situation réelle de l'industrie manufacturière. Cela s'explique par le fait que le Sous - indice du temps de livraison des fournisseurs de PMI en mai est évidemment inférieur à 50, ce qui est la performance d'une forte demande et d'une pénurie d'approvisionnement en période normale, ce qui a un effet positif sur PMI; Toutefois, le phénomène actuel est principalement dû à l'impact de la prévention et du contrôle de l'épidémie sur la chaîne d'approvisionnement, qui n'a rien à voir avec le boom économique. Si l'on exclut la contribution de ce sous - indice, l'indice composite PMI sera plus faible. De plus, les principaux sous - indices des nouvelles commandes, de la production, des importations et des nouvelles commandes à l'exportation de PMI, bien qu'ils aient également rebondi, ne sont pas revenus au - dessus de 50.
Les données à haute fréquence montrent également que la récupération économique est lente
Les données à haute fréquence montrent également que l'amélioration de l'industrie manufacturière et de l'économie dans son ensemble en mai pourrait être limitée par rapport à avril. À l'heure actuelle, la consommation de charbon pour la production d'électricité dans huit provinces côtières et la production d'acier brut par les principales entreprises sidérurgiques pourraient être inférieures à celles d'avril d'une année sur l'autre en mai. La zone de vente de 30 propriétés urbaines a également poursuivi une croissance négative d'environ 50% en avril. Malgré l'amélioration des taux d'exploitation dans certaines industries, nous ne pensons pas qu'il faille surestimer l'ampleur de la reprise économique en mai.
Réduire les prévisions du PIB et réduire les taux d'intérêt
Étant donné que la Chine n'a pas émis de bons du Trésor spéciaux pour accroître son déficit et que la reprise économique pourrait être lente en mai, nous avons réduit la croissance du PIB à 1% au deuxième trimestre et à 5,0% et 5,3% d'une année sur l'autre au troisième et au quatrième trimestre. À en juger par le dernier déploiement du Conseil d'État, les mesures de réduction des taux d'intérêt visant à réduire davantage les taux d'intérêt des dépôts et des prêts par le biais de la réduction du LPR le mois prochain méritent d'être attendues. Bien entendu, même si la reprise économique à court terme est lente, l'économie chinoise devrait avoir traversé le moment le plus difficile, car l'épidémie continue de reprendre le travail et la production sous contrôle.
Conseils sur les risques: l'économie n'a pas répondu aux attentes, les politiques n'ont pas répondu aux attentes et la situation épidémique à l'extérieur de la Chine s'est détériorée plus que prévu.
