Données économiques: la lutte contre l’épidémie a eu un impact sur la production des entreprises industrielles et les bénéfices des entreprises ont chuté d’une année sur l’autre en avril. L’accélération de la propagation de l’épidémie à Shanghai et dans d’autres régions et les mesures strictes de contrôle prises par le Gouvernement ont eu de graves répercussions à court terme sur l’économie chinoise et ont entraîné une forte baisse de la croissance des bénéfices des entreprises industrielles. De janvier à avril, les bénéfices des entreprises industrielles ont augmenté de 3,5% d’une année sur l’autre, en baisse de 5 points de pourcentage par rapport au premier trimestre et en baisse marginale. Parmi les trois principales industries, seule l’industrie minière a maintenu une croissance rapide des bénéfices, tandis que les autres industries ont enregistré une baisse des bénéfices d’une année sur l’autre. Le taux de croissance des bénéfices industriels devrait s’améliorer à mesure que l’épidémie chinoise s’atténuera et que la politique de croissance stable s’intensifiera.
Analyse du niveau des fonds: la Banque centrale couvre entièrement le volume des échéances sur le marché libre et les prix des fonds augmentent légèrement au cours des prochains mois; Le Fonds est généralement lâche et l’impact sur le Fonds devrait être limité d’un mois à l’autre. Cette semaine, 50 milliards de RMB de prises en pension inversées sont arrivés à échéance sur le marché libre de la Banque centrale. Cette semaine, 50 milliards de RMB de prises en pension inversées ont été effectuées sur le marché libre de la Banque centrale, de sorte que le marché libre de la Banque centrale couvre entièrement les échéances cette semaine. Les prix des fonds ont légèrement augmenté au cours des prochains mois. Cette semaine, le Conseil d’État a tenu une téléconférence nationale sur la stabilisation de l’économie. À l’heure actuelle, il s’agit d’un moment clé pour stabiliser la croissance économique, et la politique de clémence du crédit devrait se poursuivre. Après la récente reconstitution des liquidités, les liquidités sont généralement abondantes et la probabilité d’une forte fluctuation des liquidités la semaine prochaine est limitée, et les prix des capitaux devraient baisser à la fin du mois.
Dette à taux d’intérêt: le macro – environnement auquel le marché obligataire est confronté à court terme reste favorable, avec un risque d’ajustement au milieu de l’année. À l’heure actuelle, premièrement, le calendrier de reprise de la production est relativement en retard; Deuxièmement, la force de la politique n’est pas évidente, ce qui fait que le marché se tourne naturellement vers la récession des échanges. Mais à l’avenir, il est important de se concentrer sur le changement de comportement fiscal. Si tel est le cas, le marché ne peut pas simplement maintenir la récession des échanges à moins que les politiques ne soient mises en œuvre et que les effets ne soient fortement réduits. Pour les marchés obligataires, à moins que les finances publiques ne soient inférieures aux attentes et que l’assouplissement monétaire ne dépasse les attentes, il est difficile pour les portefeuilles politiques de faire baisser les taux d’intérêt des fonds. Nous considérons que les fonds sont stables à l’heure actuelle et n’excluons pas la possibilité d’un léger mouvement. La probabilité la plus faible de ce cycle d’attentes économiques est apparue. Par la suite, la reprise de l’industrie et la reprise de la production ont continué de progresser. En outre, la pression sur l’offre d’obligations en juin pourrait augmenter considérablement. Après le milieu de l’année, les facteurs à court terme du marché obligataire augmenteront successivement, de sorte que le risque de hausse des taux d’intérêt à la fin du deuxième trimestre devrait être surveillé.
Obligations convertibles: le marché des capitaux propres a été secoué et s’est terminé par une baisse d’environ 60% des obligations convertibles. Concentrez – vous sur la ligne principale de croissance stable, les nouvelles sources d’énergie, les circuits photovoltaïques et d’autres circuits à forte prospérité, ainsi que sur les possibilités de jeu à terme. Le marché des capitaux propres s’est d’abord déprimé, puis s’est rallié et s’est terminé par un choc. La marge d’ajustement de la dette convertible n’était pas aussi élevée que celle des actions positives, ce qui a montré l’attribut de résistance à la baisse. La surévaluation doit encore être digérée. Concentrez – vous sur la ligne principale de croissance stable, les nouvelles sources d’énergie, les circuits photovoltaïques et d’autres circuits à forte prospérité, ainsi que sur les possibilités de jeu à terme.
Marché des capitaux propres: la réforme du système Avic a entraîné une forte augmentation de l’industrie militaire et des stocks cycliques de circuits de relais. L’indice de Shanghai a rebondi après avoir chuté cette semaine pour se rapprocher de la ligne de film inférieure, alors que Shanghai était forte, profonde et faible, avec des sorties de capitaux vers le nord. Le rapport final de l’indice composite de Shanghai est de 313024. Le Conseil d’État convoque une conférence nationale sur la stabilisation de l’économie afin de réduire les taux d’intérêt ou d’avancer; Avic a approfondi la réforme des entreprises publiques et accordé une attention particulière à l’intégration des ressources des grands groupes militaires et industriels; Faire progresser modérément la construction d’infrastructures numériques et prêter attention aux possibilités d’investissement dans de nouvelles infrastructures; La réforme des soins de santé continue de s’approfondir et il est recommandé de prêter attention aux possibilités d’investissement dans le secteur des soins de santé à forte prospérité. En ce qui concerne les marchés futurs, l’effet de la mise en œuvre de la politique de croissance stable n’est pas encore évident dans les données économiques. L’incertitude persistante des fondamentaux économiques signifie que la logique commerciale d’une croissance stable n’est pas encore terminée. Par conséquent, l’infrastructure, l’immobilier et l’automobile, etc., autour de la structure politique, peuvent devenir la force principale de la reprise. En ce qui concerne le style, le rendement de la dette des États – Unis a un certain effet d’indication sur le style des actions A. récemment, les anticipations d’augmentation des taux d’intérêt des États – Unis ont été pleinement satisfaites. La baisse du rendement de la dette des États – Unis signifie que la suppression des actions en croissance a pris fin et que les actions en croissance commencent à recevoir une valeur d’allocation. En ce qui concerne les secteurs, dans le contexte de l’amélioration continue de la situation épidémique en Chine, l’accent peut être mis sur les possibilités d’investissement dans les secteurs de la consommation et de la fabrication après le renversement de la situation épidémique.
