Événement: le 27 mai, la Banque populaire de Chine, la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières et l’administration des changes ont publié conjointement l’annonce [2022] No 4 (sur les questions relatives à la facilitation de l’investissement des investisseurs institutionnels étrangers sur le marché obligataire chinois) afin de promouvoir l’ouverture du marché obligataire interbancaire et boursier de manière globale et synchrone.
Le processus d’ouverture institutionnelle du marché obligataire va plus loin. Cette annonce s’inscrit dans le prolongement du processus accéléré d’ouverture du marché obligataire chinois depuis 2017 et constitue également une étape importante vers une ouverture institutionnelle plus poussée du marché obligataire chinois. Auparavant, les mesures d’ouverture du marché obligataire se concentraient sur le marché interbancaire. L’annonce annonçait l’ouverture des marchés interbancaires et des bourses et la promotion globale de l’ouverture, ce qui marquait le progrès de l’ouverture du marché obligataire chinois à un niveau plus élevé. Après l’ouverture du marché de la bourse, les institutions étrangères peuvent effectuer des opérations sur des fonds d’investissement en valeurs mobilières indexés sur des obligations au comptant et des obligations à participation non limitée de la bourse, ce qui élargit encore la portée des investissements. À l’heure actuelle, les institutions étrangères investissent principalement dans des obligations à taux d’intérêt et il reste encore beaucoup à faire pour améliorer l’acceptation du marché intérieur des obligations de crédit. L’annonce contribuera à encourager progressivement les institutions étrangères à accroître leur participation au marché obligataire chinois. En outre, l’annonce simplifie encore les procédures d’entrée des investisseurs institutionnels étrangers sur le marché et étudie la mise en place d’arrangements institutionnels inclusifs compatibles avec la garde à plusieurs niveaux. L’environnement d’investissement des institutions d’investissement à l’étranger est encore facilité.
Stabiliser la confiance des investisseurs étrangers et promouvoir la balance des paiements. À l’heure actuelle, il est important de promouvoir davantage l’ouverture du marché obligataire au monde extérieur afin de stabiliser la confiance des investisseurs étrangers et de promouvoir la balance des paiements internationaux. Depuis la fin de 2021, la politique monétaire de la Fed s’est rapidement réorientée et l’écart de taux d’intérêt entre la Chine et les États – Unis s’est rétréci rapidement, ce qui a entraîné une inversion significative. La moyenne mensuelle de l’écart de taux d’intérêt entre la Chine et les États – Unis est positivement corrélée avec l’augmentation mensuelle de l’échelle de garde de la dette des institutions étrangères, qui a dépassé 0,64 depuis 2018. Alors que les rendements nominaux des obligations d’État chinoises ont diminué pour attirer les capitaux étrangers, les institutions étrangères ont réduit leurs avoirs en obligations RMB pendant trois mois consécutifs. Au cours des dernières années, l’ouverture croissante du marché intérieur des capitaux a également entraîné une augmentation des entrées et des sorties de capitaux à court terme. De mars à avril, certaines sorties de capitaux dans les canaux d’investissement en valeurs mobilières ont exercé une certaine pression sur la balance des paiements de la Chine à court terme, ce qui a entraîné un ajustement rapide du taux de change du RMB depuis le milieu et la fin d’avril. Toutefois, les fluctuations à court terme n’ont pas modifié l’orientation de l’ouverture du marché des capitaux. À l’heure actuelle, le lancement de l’annonce publique élargit encore le degré d’ouverture du marché obligataire et facilite le comportement des investisseurs étrangers en matière d’investissement, ce qui montre l’attitude des autorités de surveillance, ce qui contribue à stabiliser la confiance des investisseurs étrangers et à promouvoir le rétablissement de l’équilibre de la balance des paiements.
Conseils en matière d’investissement: la situation épidémique récente tend à s’améliorer, des politiques et des mesures sont mises en place intensivement et la situation économique à court terme devrait être progressivement rétablie. L’annonce a mis en évidence l’attitude ferme des autorités de surveillance à l’égard de la promotion de l’ouverture des marchés financiers, la pression sur les sorties de capitaux étrangers devrait s’atténuer et le taux de change du RMB devrait rebondir régulièrement. À l’heure actuelle, l’évaluation du marché boursier est raisonnable et en est encore au stade du « broyage » et le sentiment du marché devrait continuer de se rétablir. L’écart de taux d’intérêt entre la Chine et les États – Unis s’est quelque peu atténué sur le marché obligataire, qui devrait rester volatil dans l’ensemble, et les perspectives de reprise économique à court terme se sont quelque peu intensifiées et pourraient légèrement baisser après une récente hausse; À moyen terme, les « fortes attentes » et les « réalités faibles » continuent de s’estomper. Le rythme réel de la reprise économique déterminera l’orientation du marché obligataire. Nous nous attendons à ce qu’il y ait une plus grande probabilité de choc.
Indice de risque: accélération de la baisse macroéconomique; La mise en œuvre de la politique n’a pas répondu aux attentes; L’épidémie a été répétée.
