Perspectives mondiales de stagflation des opérations de marché au premier semestre de 2022. Le conflit russo – ukrainien et l’épidémie ont aggravé l’ampleur de l’impact, l’inflation est devenue la principale cible de la Fed, la hausse des taux d’intérêt a dépassé les attentes du marché. Jusqu’au 27 avril, date à laquelle le marché a atteint son point le plus bas, seul le charbon a maintenu un rendement positif dans toutes les industries des actions a. Par la suite, les actions a ont commencé à rebondir en raison de la correction de la réaction excessive au resserrement à l’étranger au cours de la période précédente et de la correction après que le ressort d’évaluation a été abaissé à un niveau extrême. Plus la baisse a été forte, plus les ajustements d’évaluation ont été importants et plus le rebond du secteur de la croissance, qui a été le plus durement touché par les attentes en matière de résultats, a été prononcé. La chaleur du commerce l’a également prouvé: le chiffre d’affaires et le taux de change dans le secteur du rebond sont en hausse et en baisse plutôt qu’en hausse globale. Il n’y a pas eu de reprise globale de l’appétit de risque.
Il ne reste plus beaucoup de place pour une évaluation plus élevée. À l’heure actuelle, le niveau d’évaluation des principaux secteurs est proche de celui du début de l’année 19 / 20, et l’écart entre la valeur médiane de l’année 19 et la valeur médiane de l’année 19 n’est pas grand – chose, et l’environnement macroéconomique global est très différent: Au début de l’année 19, il s’agit d’une amélioration globale des données économiques et financières, au cours de l’année 20, il s’agit d’un environnement politique mondial détendu et au cours de l’
Au cours du second semestre, l’accent a été mis sur trois changements. Premièrement, la pression à la hausse des prix en amont pourrait être atténuée et les bénéfices redistribués de l’amont à l’aval; Deuxièmement, la politique de stabilisation de la croissance est encore renforcée. Lorsque le crédit large est efficace, c’est la clé pour que le marché boursier passe de la reprise à l’inversion. Troisièmement, avec la lutte contre l’épidémie, la chaîne de production se rétablira plus rapidement que le côté de la demande après l’épidémie, et l’industrie manufacturière connaîtra un tournant sous l’impulsion de la reprise de la production.
L’espace d’expansion de l’évaluation est limité, en attendant le point d’inflexion des bénéfices, ce qui donne un poids d’allocation plus élevé aux prévisions de bénéfices du second semestre. En plus de tenir compte du niveau absolu de l’évaluation actuelle, il n’y a pas beaucoup de place pour une nouvelle baisse des taux des bons du Trésor à 10 ans et les fonds supplémentaires en 2022 continuent de baisser par rapport aux deux dernières années. Il est difficile pour le taux d’intérêt sans risque et le capital supplémentaire d’avoir un effet positif sur l’évaluation. La logique de l’inversion des dilemmes ne s’applique pas à toutes les industries, mais une fois que Q2 aura confirmé le bas des bénéfices de cette année, il y aura des possibilités pour les industries qui s’attendent à une amélioration réelle de la croissance. L’impact de l’épidémie et la pression sur les coûts en amont ont été les plus importants au cours du premier semestre, ce qui s’est reflété dans les prix actuels du marché. En outre, les attentes en matière de bénéfices pour la moitié des secteurs concernés ont été sensiblement revues à la baisse par rapport au début de l’année, tandis que les secteurs dans lesquels la « croissance stable » est en hausse se sont nettement améliorés. Une croissance stable et une récupération post – épidémique seront les principales mélodies de la configuration. L’accent est mis sur l’amélioration de l’ancienne infrastructure, la résonance de la demande et la reprise de la construction de nouvelles infrastructures et de l’automobile et des machines de construction liées à la reprise de la production.
Conseils sur les risques: l’évolution de l’épidémie a dépassé les attentes, les fluctuations économiques ont dépassé les attentes, les marchés étrangers se sont resserrés au – delà des attentes et les fluctuations du marché ont dépassé les attentes.
