Contenu de base:
Les deux prochaines hausses de taux seront de 50 bps: la plupart des commissions de vote estiment qu'il est approprié d'augmenter les taux de 50 bps lors des réunions du FOMC en juin et juillet. La Réserve fédérale a rajusté les prévisions d'inflation du PCE publiées en mars, les prévisions demeurant inchangées à 4,3% en 2022, à 2,5% en 2023 par rapport à 2,7% en mars et à 2,1% en 2024 par rapport à 2,3%. La Fed a toujours affirmé qu'elle prendrait des décisions fondées sur des données économiques pertinentes, de sorte que les récentes turbulences du marché pourraient amener les responsables de la Fed à réfléchir à deux fois à la poursuite d'une forte hausse des taux d'intérêt en septembre. De plus, la tendance de la plupart des responsables de la Fed à augmenter les taux d'intérêt en juin et juillet pourrait laisser place à des ajustements ultérieurs.
La Fed reste optimiste quant à l'économie: l'optimisme découle de la hausse des données sur la consommation et l'investissement en immobilisations et de la compacité du marché du travail. Du point de vue de la décomposition du taux de croissance annuel, la consommation a entraîné une augmentation de 2,09% du PIB et une forte consommation de services; Le principal facteur de traînée a été les exportations nettes de - 3,23%, tandis que la baisse des exportations nettes a été principalement due à une forte hausse des importations, ce qui confirme la demande vigoureuse des États - Unis et de la Chine. Avec un taux de chômage de seulement 3,6% en avril et plus de 400000 nouveaux emplois non agricoles, on peut dire que l'objectif de la Fed de maximiser l'emploi a été pleinement atteint.
Le contrôle de l'inflation est la priorité absolue de la politique monétaire: la Fed estime que la persistance d'une inflation élevée reflète un déséquilibre persistant entre l'offre et la demande, des prix élevés de l'énergie et une pression plus large sur les prix, tandis que le conflit russo - ukrainien et la politique de prévention des épidémies de la Chine pourraient également accroître la pression sur les prix; L'inflation a largement dépassé son objectif à long terme de 2% et commence à éroder les revenus et la richesse réels des ménages américains et à influer sur les plans futurs de production et d'investissement. Comme l'a souligné M. Powell, la maîtrise de l'inflation est devenue la priorité absolue de la politique monétaire.
Le marché du travail est en pénurie: il y a un déséquilibre entre l'offre et la demande sur le marché du travail, la demande dépasse largement l'offre, et les liens de la Fed avec les entreprises disent qu'il est de plus en plus difficile d'embaucher et de retenir de la main - d'oeuvre. La croissance de l'emploi est restée forte, le chômage a atteint un creux de 50 ans, les départs à la retraite et les postes vacants ont été élevés, tandis que les salaires nominaux ont augmenté rapidement. L'inflation peut menacer la maximisation de l'emploi, tandis que la compacité du marché du travail aggrave l'inflation, de sorte que la hausse des taux d'intérêt pour freiner l'inflation est le thème principal.
Les voix des pigeons du marché doivent attendre: que ce soit le taux directeur actuel de 0,75% à 1% ou les attentes du marché reflétées par les bons du Trésor à 10 ans sont loin de l'objectif de 3,5% fixé par la règle de Taylor, et le contrôle de l'inflation signifie toujours un rattrapage rapide du taux cible. La probabilité que la Fed continue de se resserrer en septembre n'est donc pas mince, mais si les marchés financiers et les données économiques ont été secoués plus tôt, le bruit des pigeons parmi les faucons pourrait s'intensifier, ce qui pourrait influer sur la décision de la Fed d'augmenter les taux d'intérêt.
