Le 2 juin, le site Web officiel de la c
Les initiés de l’industrie ont souligné que l’ensemble du processus d’examen reflète pleinement le concept d’examen axé sur la divulgation de l’information et que les normes d’examen de la réorganisation des inscriptions et des pape sont essentiellement les mêmes. Entre – temps, en tant que premier cas de réorganisation et d’inscription sur la liste du GEM, l’opération a fourni une expérience pratique précieuse et une référence de cas pour améliorer et approfondir la réforme du mécanisme de fusion et d’inscription.
Cette transaction prend la forme d’un remplacement d’actifs importants, d’une émission d’actions pour acheter des actifs et de la collecte de fonds de soutien pour réaliser finalement la réorganisation et l’inscription de runze Technology. Shanghai Precise Packaging Co.Ltd(300442)
Bien que le plan global de restructuration soit similaire au plan de restructuration et d’inscription dans le cadre du système d’audit, il ne manque pas d’innovation et de points saillants.
Tout d’abord, le plan de négociation propose de manière innovante que la société cotée utilise la méthode d’enquête pour recueillir des fonds de contrepartie en émettant des actions à pas plus de 35 investisseurs spécifiques et que le nombre d’actions émises ne dépasse pas 30% du capital social total de la société cotée après l’achat d’actifs par L’émission d’actions. Le montant total du financement de soutien ne dépasse pas 4,7 milliards de RMB et ne dépasse pas 100% du prix de transaction des actifs achetés par l’émission d’actions.
« l’innovation de ce système de négociation résout parfaitement le problème de l’insuffisance du financement de soutien après l’émission d’actions et l’achat d’un grand volume d’actifs par des sociétés cotées avec des capitaux propres plus petits, améliore l’efficacité du financement des sociétés cotées, réduira efficacement l’incidence d’un nouveau cycle de refinancement immédiatement Après l’achèvement de la restructuration et économisera les ressources d’examen des organismes de réglementation. » Un banquier d’investissement a déclaré au China Securities journal.
Entre – temps, l’effet de dilution de l’émission d’actions du financement de soutien est meilleur que celui de l’introduction en bourse. Dans le cadre de cette transaction, la collecte de fonds de 4,7 milliards de RMB est calculée sur la base du prix actuel des actions, représentant moins de 12% des actions émises, et 16% des actions seront émises si elles sont émises sur la base de l’évaluation de l’introduction en bourse. Par conséquent, pour les entreprises cibles à forte croissance comme runze Technology, il est plus efficace que l’introduction en bourse d’émettre des actions à des investisseurs spécifiques par l’intermédiaire du marché secondaire.
Il convient de mentionner que les « trois questions les plus importantes » dans la fusion et la réorganisation des sociétés cotées, à savoir la surévaluation, la bonne volonté et l’engagement à l’égard de la haute performance, ont toujours été au Centre des préoccupations réglementaires. Dans le cadre de cette transaction, la société sous – jacente n’a pas obtenu de résultats remarquables au cours de la période de déclaration. Le bénéfice net attribuable à la société mère de 2018 à 2020 était de – 50 milliards de RMB, 127 millions de RMB et 265 millions de RMB, mais en raison de sa forte croissance, l’évaluation a atteint 14268 milliards de RMB.
Afin de justifier l’évaluation, la société sous – jacente a fait de nombreuses explications. Par exemple, la période d’engagement en matière de rendement est de 4 ans, ce qui est supérieur à la norme générale de 3 ans. La proportion des bénéfices totaux de la période d’engagement couvrant l’évaluation atteint près de 40%, et les prévisions de rendement ne comprennent que les centres de données de la région de Langfang. Les centres de données en construction dans le delta du fleuve Yangtze, la région de Guangdong, Hong Kong, Macao et d’autres régions ne sont pas inclus dans la portée des prévisions, ce qui laisse suffisamment de place à la réalisation des engagements en matière de rendement à l’avenir.
Selon les données publiques, les questions de surévaluation et de taux de valeur ajoutée élevé ont été posées lors de l’examen de la lettre d’enquête et de la réunion du Comité de restructuration, mais elles n’ont pas été soulevées après la réunion. « Il est évident que la surévaluation de la croissance élevée ne constitue pas un obstacle à l’inscription sur la liste. La clé est de démontrer pleinement, de divulguer pleinement et d’avoir une base suffisante pour soutenir la croissance et l’évaluation. Ce cas unique fournit une référence abondante.» Selon les banquiers d’investissement susmentionnés.
Les initiés de l’industrie ont souligné que la première réorganisation du GEM et l’inscription sur la liste ont fourni une expérience pratique précieuse et une référence de cas pour l’amélioration et l’approfondissement de la réforme du mécanisme pertinent de fusion et de réorganisation dans le cadre du système d’enregistrement.
En octobre 2019, les mesures relatives à la gestion de la réorganisation des actifs importants des sociétés cotées ont été révisées afin de permettre au Gem de se restructurer et d’être inscrit sur la liste, et il a été précisé que le GEM avait besoin d’actifs industriels de haute technologie et d’actifs industriels stratégiques émergents conformes à la stratégie nationale de restructuration des actifs inscrits sur la liste. En juin 2020, GEM a pleinement mis en œuvre le système d’enregistrement. La Bourse de Shenzhen a publié les règles d’examen et d’approbation de la réorganisation des actifs majeurs des sociétés cotées en Gem à la Bourse de Shenzhen, qui clarifient davantage les exigences spécifiques de la réorganisation et de l’inscription du GEM.
Jusqu’à présent, les actifs initiaux des sociétés cotées au Gem ont été radiés de la liste, conformément à la stratégie nationale de l’industrie de haute technologie et des actifs stratégiques émergents de l’industrie de la réorganisation et de la cotation synchrones deviennent possibles, la voie de la transformation et de la modernisation des sociétés cotées au Gem est encore élargie.
Après la publication des nouvelles règles, Amsky Technology Co.Ltd(300521) Toutefois, l’opération a finalement été annulée en novembre 2021 après avoir été acceptée par la Bourse de Shenzhen et avoir fait l’objet de plusieurs séries d’enquêtes. Runze Technology Loan Shell Shanghai Precise Packaging Co.Ltd(300442)
Cette transaction montre que les critères d’examen de la réorganisation et de l’inscription sur la liste sont essentiellement les mêmes que ceux de l’introduction en bourse. La Bourse de Shenzhen a effectué trois séries d’enquêtes écrites, plus une lettre de mise en œuvre des avis, et le processus d’examen global est conforme à l’examen et à l’enquête de l’introduction en bourse de GEM. Au cours de l’enquête, nous avons mené une enquête multidimensionnelle, approfondie et détaillée sur les données commerciales et financières de runze Technology IDC au cours de la période visée par le rapport. Les réponses à l’enquête ont été de près de 500 pages et le niveau de détail était essentiellement le même que celui de l’introduction en bourse.
Au cours de l’audit, la Bourse de Shenzhen s’est concentrée sur la question de savoir si les actifs placés étaient conformes aux dispositions pertinentes, si les prêts de fonds avec des parties liées, la concentration élevée des clients, l’avantage concurrentiel de base, le caractère raisonnable de l’évaluation, l’équité et la réalisation du rendement Au cours de la période de prévision, le caractère raisonnable des indicateurs pertinents, etc. En ce qui concerne le contrôle interne, l’authenticité des performances et la divulgation d’informations par les actionnaires de runze Science and Technology Capital Management, les intermédiaires sont également tenus de publier des rapports de vérification spéciaux.
Les initiés de l’industrie ont souligné que le concept d’examen global de la réorganisation de l’inscription sur la liste convergeait davantage avec l’introduction en bourse et faisait écho à la formation d’un bon écosystème de « progrès et de recul, progrès et sortie » sur le marché des capitaux enregistré. Sur la base du plein respect des lois du marché, le mécanisme normal de radiation peut promouvoir la survie des plus aptes sur le marché des capitaux et réaliser l’équilibre dynamique du nombre de sociétés cotées.
« dans le même temps, il convient de noter que, dans la condition d’une plus grande convergence des critères d’audit, la restructuration de l’inscription sur la liste doit également tenir compte de facteurs tels que la proportion d’actions diluées, la performance sur le jeu, la fluctuation du cours des actions et d’autres facteurs, tels que l’incertitude de transaction, si les entreprises ont l’intention de restructurer l’inscription sur la liste à l’avenir, ce qui pourrait être une question qui mérite d’être examinée plus avant dans le cadre Les banquiers d’investissement ont noté.
