Le premier fournisseur est étroitement lié à la haute direction, mais LEXAN motion ne l’a pas divulgué en tant que partie liée, et lorsqu’il compare la concentration des clients, il y a des doutes sur le choix des données de la même industrie, ce qui remet en question la qualité de son lot de crédit.
Au cours des dernières années, les entreprises d’équipement de conditionnement physique ont activement cherché la voie de la capitalisation. Après kangliyuan, qui a présenté son prospectus au GEM, et sanbaishuo, qui prévoit de présenter son introduction en bourse à la Bourse de Shenzhen, le 9 mai, la Bourse de Shenzhen a divulgué le prospectus de Zhejiang lixuan Sports Technology Co., Ltd. (ci – après dénommée « lixuan sports»), qui prévoit d’atterrir au Conseil principal de la Bourse de Shenzhen.
Li Xuan Sports vend principalement de l’équipement de conditionnement physique et des accessoires connexes, les produits couvrent l’aérobic et l’entraînement à la force deux catégories, y compris le tapis roulant, la voiture de conditionnement physique, la machine elliptique, la machine à ramer et l’haltère.
Au cours de la période visée par le rapport, les revenus de Lexan Sports proviennent principalement de l’emploi d’agents pour des marques étrangères de conditionnement physique, et sa croissance des revenus dépend principalement des deux principaux clients. La marge brute de Lexan Sports souffrant de « dépendance » a continué de baisser, ce qui a entraîné une rentabilité préoccupante.
Les contrôleurs effectifs du mouvement Li Xuan sont Wu yinchang, Zhao wannong et son fils Wu Bin. Avant cette émission, les contrôleurs effectifs contrôlaient au total 74,81% des actions du mouvement Li Xuan. Parmi eux, Wu yinchang est Président et Directeur général du mouvement Li Xuan, son fils Wu Bin en tant que Directeur et son cousin Yang lihui en tant que Directeur général adjoint. En outre, les épouses de Wu Bin, Jiang Zhen et Yang lihui, occupent deux sièges au Conseil d’administration.
En plus de la direction de l’entreprise “soi – même” plus, le mouvement Li Xuan et plusieurs fournisseurs sont “liés”. Par exemple, Zhang zhizhan, le Contrôleur effectif de Cixi zhanyang Packaging Materials Co., Ltd., le cinquième fournisseur de Lexan Sport en 2021, est le fils de la s œur aînée de Wu yinchang. Le montant des achats de Lexan Sport à cette société cette année – là était de 53 265800 RMB.
Au cours de la période considérée, Li Xuan Movement a également acheté des services de traitement par immersion de plastique à Cixi zonghanjianpo Metal Products Factory et Cixi zonghanzhiqiang Plastic Products Factory sous le contrôle de Jiang zhikang, père de Jiang Zhen. Les montants des services de traitement par immersion de plastique achetés à deux sociétés à chaque étape étaient respectivement de 29 900 RMB, 526380 RMB et 15 647600 RMB.
Cixi likang Plastic Products Co., Ltd., Cixi runji Hardware Co., Ltd. Et Cixi zonghanting you Plastic Products Factory, fournisseurs de Li Xuan sports, sont des entreprises contrôlées par Lu Jianyi, Zhang yinyun et les membres de leur famille. Dans son prospectus, Li Xuan sports a indiqué que les trois sociétés susmentionnées se référaient aux parties liées. Au cours de la période considérée, les transactions entre les deux parties comprenaient l’achat de biens et de services, la vente de biens et de services, la location d’installations et le paiement de frais pour un montant supérieur à 10 millions de RMB.
En outre, de 2019 à 2021, le premier fournisseur de Lexan sport a toujours été la technologie evi, avec des achats de 146 millions de RMB, 316 millions de RMB et 352 millions de RMB, représentant respectivement 15,66%, 18,15% et 15,84% du total des achats. Au cours de chaque période de référence, le contenu principal de l’achat d’Yiwei Technology par Li Xuan motion était des pièces électroniques. Lors de la divulgation de l’évolution du prix d’achat des matières premières, Li Xuan motion n’a divulgué que le prix d’achat de l’acier et des particules plastiques, et a soutenu que « les pièces électroniques, les pièces de travail des métaux, etc., ne sont pas des produits normalisés, la variété, le modèle et la spécification des matériaux achetés par l’entreprise, et le prix moyen d’achat n’est pas comparable». Aucune analyse des prix d’achat n’a été effectuée pour les deux catégories de produits susmentionnées.
Cependant, Yang lihui, un cadre supérieur du mouvement Li Xuan, entretient des relations étroites avec Yiwei Technology. Avant 2019, Yang lihui a été Directeur de Ningbo Hengyu, une filiale de Yiwei Technology, a également détenu 30% des actions de Cixi Changyi contrôlées par Yiwei Technology actual Controller et a travaillé comme Superviseur dans la société. Dans le prospectus, le mouvement Li Xuan a identifié Ningbo Hengyu et Cixi Changyi comme des parties liées, mais il ne semble pas raisonnable que la technologie Yi Wei avec laquelle il y a beaucoup de transactions n’ait pas été identifiée comme des parties liées.
Étant donné qu’il existe un « principe de l’essence sur la forme » dans la détermination des parties liées, selon les règles de cotation des actions de la Bourse de Shanghai, « la c
De 2019 à 2021, le chiffre d’affaires d’exploitation de lixan sports s’élevait à 1544 milliard de RMB, 2449 milliards de RMB et 3520 milliards de RMB, avec une croissance annuelle de 58,61% et 43,73% respectivement en 2020 et 2021.
Du point de vue de la composition des revenus d’exploitation, les revenus de vente à l’étranger de la société au cours de la période considérée se sont élevés à 1,24 milliard de RMB, 2 233 milliards de RMB et 3 248 milliards de RMB, Représentant 80,64%, 91,54% et 93,5% des revenus d’exploitation principaux de La période en cours. Dans le même temps, ses ventes aux cinq principaux clients se sont élevées à 1 309 millions de RMB, 2 131 millions de RMB et 2 985 millions de RMB respectivement, Représentant 84,77%, 86,99% et 84,78% du chiffre d’affaires. On constate que les produits de Lexan sport sont principalement vendus à l’étranger et que les cinq principaux clients sont sa principale source de revenus.
Parmi les cinq principaux clients, LEXAN Sport compte particulièrement sur les deux premiers, Nordisk et decathlon. Entre 2019 et 2021, ses ventes à Nordisk se sont élevées à 485 millions de RMB, 1 053 millions de RMB et 1 553 millions de RMB respectivement, ce qui a rapidement augmenté sa part des ventes totales de 31,44% en 2019 à 44,13% en 2021. Entre – temps, les ventes de Lexan Sport à decathlon ont augmenté rapidement, atteignant 543 millions de RMB, 894 millions de RMB et 1151 millions de RMB, respectivement. La dépendance du mouvement Li Xuan à l’égard des deux entreprises est assez évidente.
Dans le prospectus, le mouvement Li Xuan tente de prouver l’existence d’une forte concentration de clients dans l’industrie par le biais d’entreprises comparables dans la même industrie. Cependant, une analyse détaillée des données sélectionnées par le mouvement Li Xuan révèle que le moment de comparaison choisi n’est pas uniforme et qu’il semble difficile de refléter avec précision la situation réelle de l’industrie. Il est soupçonné de couvrir le risque de dépendance de ses principaux clients.
Il n’est pas difficile d’observer les données de l’annexe et des notes. Dans la comparaison, le mouvement Li Xuan n’a pas choisi les données de la même période. Pour lui – même, les données de 2021 prévaudront, tandis que les données de 2019 seront utilisées pour le mouvement Li Xuan et les données de 2016 seront utilisées pour Impulse (Qingdao) Healthtechco.Ltd(002899) Toutefois, selon les dernières données de sanbaishu, Impulse (Qingdao) Healthtechco.Ltd(002899)
Selon le prospectus de sanbaishuo, les cinq principaux clients représentaient 89,34%, 88,89%, 71,18% et 77,40% du chiffre d’affaires d’exploitation de 2018 au premier semestre de 2021. Après 2020, la proportion correspondante a diminué rapidement.
Selon le rapport sur le rendement de 2021 de Impulse (Qingdao) Healthtechco.Ltd(002899) La concentration des clients dans les deux cas était significativement plus faible que celle de Li Xuan sports.
Les données divulguées dans le prospectus de kangliyuan, qui cherche actuellement à être inscrit sur le GEM, ne sont pas les mêmes que celles divulguées par LEXAN sport. Selon sa divulgation, les ventes des cinq principaux clients représentaient 56,67%, 54,04% et 58,43% respectivement de 2018 à 2020. Cela signifie que, même si la concentration de la clientèle dans l’industrie est vraiment élevée, la concentration de la clientèle de Lexan est beaucoup plus élevée que celle des entreprises de l’industrie, et sa dépendance à l’égard de la clientèle est encore plus forte.
Une dépendance excessive à l’égard d’un petit nombre de grands clients rend non seulement difficile pour les entreprises de prendre l’Initiative en matière de prix, mais aussi facile à gérer par les autres. Si la demande des grands clients diminue, la performance des entreprises sera in évitablement affectée. Par conséquent, la dépendance excessive du mouvement Li Xuan à l’égard des grands clients est in évitablement préoccupante.
La marge brute diminue d’année en année
La marge brute peut non seulement refléter la rentabilité d’une entreprise, mais aussi, dans une certaine mesure, la compétitivité de l’entreprise. Le prospectus montre que la marge bénéficiaire brute des principales activités de Li Xuan est de 27,42%, 23,61% et 21,45% respectivement au cours de la période considérée, ce qui montre une tendance à la baisse d’année en année.
En ce qui concerne les produits, la marge brute des principaux produits de Lexan sports, tels que les voitures de fitness, les machines elliptiques et les tapis de course, a diminué entre 2019 et 2021. Les principales matières premières nécessaires à sa production sont les pièces électroniques, les pièces de travail des métaux, l’acier, les particules plastiques, etc., et les matières directes représentent environ 80% des principaux coûts d’exploitation. La fluctuation des prix des matières premières a une grande influence sur les coûts de production de l’entreprise. Au cours de la période considérée, les prix des principales matières premières du mouvement Li Xuan ont fortement fluctué, ce qui a entraîné une pression accrue sur les coûts.
Au cours de la période considérée, alors que sa marge brute a diminué, la marge brute moyenne des activités principales de cinq entreprises comparables de la même industrie sélectionnées par LEXAN sport était respectivement de 33,22%, 32,2% et 29,06%, ce qui est beaucoup plus élevé que LEXAN sport.
Le mode ODM / OEM est la principale raison pour laquelle la marge bénéficiaire brute de l’exercice Li Xuan est inférieure à celle de ses pairs. Il est entendu que l’énorme demande du marché en Europe et aux États – Unis fait que les activités d’exportation de l’industrie chinoise de l’équipement de conditionnement physique adoptent principalement le mode OEM / ODM, mais dans le mode de travail de substitution, les entreprises ont du mal à maîtriser le pouvoir de tarification, et la forme du commerce international devient de plus en plus complexe, les coûts de production augmentent continuellement, forçant les entreprises de l’industrie à se transformer en mode d’affaires combinant la marque indépendante et le mode de travail de substitution.
Parmi les entreprises comparables de Lexan sport, outre Impulse (Qingdao) Healthtechco.Ltd(002899) , Shuhua Sports Co.Ltd(605299) Parmi eux, sanbaishuo a acquis Skywalker en 2020 et possède une entreprise de marque privée. En 2020 et au premier semestre de 2021, son revenu de marque privée sur le marché d’outre – mer a atteint 364 millions de RMB et 238 millions de RMB respectivement, Représentant 39,87% et 34,9% de son revenu d’entreprise à l’étranger, et sa contribution n’est pas faible. Au cours du premier semestre de 2018 – 2021, les revenus des entreprises de marques indépendantes de kangliyuan se sont élevés à 104 millions de RMB, 123 millions de RMB, 196 millions de RMB et 949318 millions de RMB, représentant respectivement 28,36%, 32,46%, 29,09% et 25,45% des revenus de vente, et les revenus des marques privées ont continué de croître.
En fait, Li Xuan sports a également l’intention d’étendre son activité de marque indépendante. Cependant, sa mise en page de la marque indépendante est beaucoup plus lente que celle de ses pairs. Dans son prospectus, Li Xuan sports a déclaré que l’activité de marque indépendante de l’entreprise en est encore au stade initial de développement, représentant moins de 2% des revenus de l’entreprise. Cela signifie qu’il a peut – être perdu son avance. Trop dépendant des grands clients, le pouvoir de négociation du mouvement Li Xuan est faible, afin de maintenir sa rentabilité, le mouvement Li Xuan a peur de chercher une nouvelle rupture.
