L’acquisition de China Logistics Assets Holding Co., Ltd. (01589.hk, ci – après dénommée « China Logistics Assets») par JD intelligent Industry Development Management Group (ci – après dénommée « JD Production and Development») touche à sa fin.
Selon l’annonce conjointe publiée par JD YIFA et China Logistics Assets, l’offre d’actions a pris fin à 16 h le 20 mai. JD YIFA détenait au total 3 418 millions d’actions dans China Logistics Assets, soit 98,38% du capital social total.
En février et mars de cette année, les actifs logistiques de la Chine ont progressivement changé de direction. Les cadres supérieurs du Département JD sont entrés dans China Logistics Assets en février et ont commencé à être de nouveaux directeurs exécutifs et non exécutifs. Les anciens directeurs et cadres supérieurs de China Logistics Assets (à l’exception du Directeur non exécutif et du Vice – Président du Groupe JD Fu Bing) ont tous quitté leurs fonctions en mars.
En même temps, plusieurs initiés de l’industrie ont déclaré aux journalistes que l’acquisition de JD signifie également obtenir un « effet de levier » sur le marché des capitaux.
Dès le début de 2021, il a été annoncé que les sociétés de gestion d’actifs Blackstone, meituan et JD Logistics de JD participent à l’appel d’offres pour la participation majoritaire dans les actifs logistiques de la Chine, soit jusqu’à 2 milliards de dollars américains (environ 15,5 milliards de dollars de Hong Kong). Jusqu’au début du mois de septembre de la même année, lorsque les bottes ont été mises en place, JD sunfa, un sous – Groupe de JD qui fournit des services complets de gestion des actifs d’infrastructure, a lancé l’acquisition des actifs logistiques de la Chine.
À ce moment – là, les deux parties ont publié une annonce conjointe indiquant que JD YIFA avait accepté d’acheter 916 millions d’actions d’actifs logistiques chinois pour un prix d’achat de 4,35 dollars de Hong Kong (environ 3615 yuan RMB) par action, pour un prix total de 3,99 milliards de dollars de Hong Kong (environ 3 315,3 milliards de yuan RMB) et que les actions en consignation représentaient environ 26,38% du capital – actions émis d’actifs logistiques chinois.
En ce qui concerne la structure de propriété divulguée, avant la publication de l’annonce conjointe, yupei international était le principal actionnaire des actifs logistiques de la Chine, détenant 26,38% des actions. Yupei international est une société détenue conjointement par Li Shifa, ancien Président, Directeur exécutif et fondateur de China Logistics Assets, et ma xiaocui, son conjoint. 90% des actions de yupei international sont détenues par Li Shifa International Investment Management Co., Ltd., qui est entièrement détenue par Li Shifa, et les 10% restants sont détenus par Li Shifa Assets Management Co., Ltd., qui est entièrement détenue par ma xiaocui.
JD GF et ses collaborateurs détiennent environ 10,64% des actifs logistiques de la Chine. Les actionnaires désintéressés esr Cayman Limited détiennent 18,1% et rrj Capital Master Fund II, L.P. 21,94% et la participation publique 22,94%.
En outre, China Logistics Assets a émis des obligations convertibles arrivant à échéance en 2024 avec un principal total de 1 063 millions de dollars de Hong Kong et des obligations convertibles arrivant à échéance en 2025 avec un principal total de 775 millions de dollars de Hong Kong.
Cela signifie que pour que JD puisse acquérir tous les actifs logistiques de la Chine, elle doit acquérir non seulement les actions détenues par d’autres actionnaires, mais aussi les obligations convertibles émises.
JD GF a d’abord lancé l’acquisition de 26,38% des actions de China Logistics Assets détenues par l’actionnaire contrôlant yupei international, qui a finalement été achevée le 28 janvier 2022. JD GF a augmenté ses actions de China Logistics Assets à 37,02%, devenant ainsi l’actionnaire contrôlant des actifs logistiques de la Chine. Entre – temps, Li Shifa a démissionné en tant que PDG de China Logistics Assets et Hu Wei, Vice – Président du Groupe JD, en tant que PDG de China Logistics Assets.
Après le changement de contrôle des actifs logistiques de la Chine, JD a lancé d’autres offres d’achat d’actions et d’obligations convertibles pour d’autres actifs logistiques de la Chine.
L’acquisition d’obligations convertibles d’actifs logistiques de la Chine par JD est en bonne voie. Au 25 février, JD a reçu une lettre d’acceptation d’obligations convertibles arrivant à échéance en 2024 pour un montant total de 1 063 millions de dollars de Hong Kong et une lettre d’acceptation d’obligations convertibles arrivant à échéance en 2025 pour Un montant total de 775 millions de dollars de Hong Kong.
L’acquisition par JD de la participation restante dans les actifs logistiques de la Chine se poursuit, de sorte que JD a prolongé la période d’acquisition à plusieurs reprises afin de donner plus de temps aux actionnaires offrant.
À 16 h, le 20 mai, JD YIFA détenait 3 418 millions d’actions, soit 98,38% du capital – actions émis des actifs logistiques chinois.
« C’est un signe que JD a décidé qu’elle pourrait achever l’acquisition obligatoire des actions restantes des actifs logistiques de la Chine et privatiser les actifs logistiques de la Chine, et devrait achever toutes les acquisitions d’ici juillet de cette année », a déclaré JD aux journalistes.
Zhao xiaomin, expert en logistique Express et PDG de Guangyuan Enterprise Management (Shanghai) Co., Ltd., a souligné à l’analyse des journalistes: « Jingdong yinfa a acheté des actifs logistiques chinois à un prix modéré, mais du point de vue du coût du temps, il est rentable d’acquérir des actifs logistiques chinois par le biais d’une forme de fusion et d’acquisition de parcs industriels logistiques et d’autres infrastructures, ce qui permet d’économiser du temps par rapport à la construction elle – même.»
calcul de JD
Fondée en 2018, JD Industry & Development Co., Ltd. Est un sous – Groupe du Groupe JD qui fournit des services de construction d’infrastructures, de gestion d’actifs et de services intégrés. Grâce au développement d’infrastructures et de biens immobiliers, à la gestion d’actifs et à des services diversifiés à valeur ajoutée, JD Industry & Development Co., Ltd. Fournit à l’ensemble de l’industrie des solutions complètes pour la construction et l’exploitation d’infrastructures telles que des entrepôts standard modernisés, des parcs industriels intelligents intégrés, des centres de données, de nouvelles énergies photovoltaïques,
JD a commencé à construire sa propre logistique en 2007, et les actifs logistiques d’entreposage de JD ont été attribués à JD Production and Development. Selon les informations publiques, le réseau de stockage moderne de JD Industry and Development comprend actuellement 28 régions administratives provinciales dans tout le pays, couvrant les principales villes de premier et de deuxième niveau, les centres de transport et les bases de fabrication en Chine, et gère des parcs de plus de 13 millions de mètres carrés.
China Logistics Assets a également révélé dans l’offre d’achat que JD et China Logistics Assets ont des activités similaires, l’acquisition favorisera l’intégration des ressources entre les actifs logistiques chinois et JD.
Selon le rapport annuel 2021 publié par China Logistics Assets, au 31 décembre 2021, il y avait 190 installations logistiques en exploitation dans 41 parcs logistiques dans 21 provinces ou municipalités du pays, avec une superficie totale de construction de 5,7 millions de mètres carrés. Entre – temps, le plus grand locataire des actifs logistiques de la Chine est JD, dont les revenus représentent 23,8% des revenus totaux des actifs logistiques de la Chine en 2021, tandis que les revenus des cinq principaux locataires des actifs logistiques de la Chine ne représentent que 40,3% des revenus totaux. En 2020, les revenus des actifs logistiques de la Chine provenant de JD représentaient 29,2% des revenus totaux de l’année.
Pour l’acquisition d’actifs logistiques chinois, JD Production and Development said: « dans l’environnement spécial actuel du marché, nous croyons que l’ajout d’actifs logistiques en Chine améliorera encore l’échelle et la capacité de gestion des actifs d’infrastructure de JD Products & Development et donnera un plein jeu à l’efficacité de croissance des nouvelles entreprises physiques. Nous promouvrons la construction d’infrastructures de la chaîne d’approvisionnement plus diversifiées, réaliserons l’amélioration de l’efficacité par la numérisation de nouvelles infrastructures, réaliserons l’autonomisation technologique, optimiserons les coûts logistiques dans l’exploitation économique et améliorerons la compétitivité de base de l’attraction des investissements, afin de stimuler l’ Modernisation et valorisation industrielle “.
Cependant, alors que les actifs logistiques de la Chine se sont développés, le bénéfice net a diminué au cours des deux dernières années.
De 2018 à 2021, le chiffre d’affaires des actifs logistiques de la Chine s’élevait à 582 millions de RMB, 713 millions de RMB, 799 millions de RMB et 905 millions de RMB; Les marges brutes de vente étaient respectivement de 74,52%, 76,73%, 77,41% et 74,61%; Le bénéfice net après impôt est de 554 millions de RMB, 349 millions de RMB, 66,62 millions de RMB et 25,79 millions de RMB, respectivement.
En ce qui concerne la forte baisse du bénéfice net après impôt en 2020, les actifs logistiques de la Chine ont indiqué dans les états financiers de cette année – là que les dépenses d’impôt sur le revenu en 2020 s’élevaient à 289 millions de RMB, soit une baisse de 1,2% par rapport à 292 millions de RMB en 2019. Toutefois, le taux d’imposition réel des sociétés est passé de 45,6% en 2019 à 81,3% en 2020, principalement en raison de la diminution du bénéfice avant impôt sur le revenu due à l’augmentation de la perte de juste valeur des obligations convertibles générée en 2020.
En ce qui concerne la nouvelle baisse du bénéfice net en 2021, China Logistics Assets a déclaré dans ses états financiers que le taux d’imposition réel pour l’année était passé à 90,0%.
Li xiongwei, Directeur exécutif de l’Institut chinois de planification logistique et de l’Institut chinois d’ingénierie et de technologie de la politique des matériaux (Beijing), a souligné aux journalistes que la construction d’infrastructures logistiques tend progressivement à être rationnelle, ce qui signifie que le Circuit logistique immobilier entrera dans une période de croissance par connotation et par des moyens haut de gamme. Les actifs logistiques chinois ont leurs propres ressources d’entreposage, mais manquent de connotation opérationnelle et d’opérations haut de gamme.
« jusqu’à présent, il n’y a pas eu de grandes fusions et acquisitions particulièrement réussies pour JD. Zhao xiaomin a déclaré aux journalistes: « Nous devons également continuer à observer comment JD intègre les actifs logistiques chinois dans son système, comment la stratégie correspond et si les ressources de JD Mall, JD Logistics, JD Technology et JD product development peuvent être entièrement coordonnées.»
Li xiongwei pense, « l’amélioration et la transformation des actifs logistiques de la Chine par JD Product & Development sera in évitable. L’entreprise peut passer de la location à l’exploitation, comme l’intégration de l’entreposage et de la distribution, le Service de la chaîne d’approvisionnement, la transformation de la logistique écologique intelligente, qui est une considération pour JD Product & Development et même JD. En plus de fournir la gestion opérationnelle de base de la logistique, une série de services à valeur ajoutée sont également nécessaires pour fournir un service personnalisé aux clients en amont, en aval et en aval.»
Le service à valeur ajoutée fait référence au fait que les agents immobiliers logistiques fournissent une série de services aux entreprises nodales de la chaîne d’approvisionnement tout en fournissant des services d’entreposage traditionnels, tout en élargissant la portée des services, tout en bénéficiant d’avantages à valeur ajoutée. « de cette façon, l’immobilier logistique d’investissement passera progressivement d’un simple revenu de location à long terme à un projet d’investissement à fort potentiel de diversification des sources de revenus. Li a ajouté.
En plus de la demande au niveau de l’entreprise, il peut y avoir des considérations au niveau du capital dans l’acquisition des actifs logistiques de la Chine par JD Industrial Development Co., Ltd.
Avec l’ajustement de la structure économique chinoise et la réforme du système de circulation, le grand marché chinois s’accélère et les entreprises immobilières logistiques entrent dans l’ère 2.0. Dans le même temps, le financement des installations logistiques est diversifié et les fonds fiduciaires d’investissement immobilier public chinois (FPI) ont pris l’initiative de mener des projets pilotes dans le domaine des infrastructures.
Depuis 2019, JD Industrial Development a créé quatre fonds d’infrastructure logistique. Jusqu’à présent, l’échelle de gestion des actifs de la sector – forme de fonds de JD Industrial Development dépasse 20 milliards de RMB. Les principaux investisseurs comprennent le Fonds souverain de Singapour GIC et la société d’investissement souveraine des Émirats arabes unis mubadara. En outre, JD a également terminé la ronde a de 700 millions de dollars en mars dernier et la ronde B de 800 millions de dollars en mars de cette année. Les institutions d’investissement comprennent high hill capital et Huaping Investment, etc.
« l’acquisition et l’acquisition d’actifs logistiques de la Chine par JD Industrial & Development Co., Ltd. Visent également à revitaliser davantage l’infrastructure logistique d’entreposage. L’ensemble de l’infrastructure de JD, y compris l’allocation des entrepôts par JD Industrial & Development Co., Ltd., JD Logistics Asia No.1 et les infrastructures connexes de JD Mall, peut être emballé pour mettre en œuvre la titrisation des actifs, puis effectuer une liaison globale et la synergie des ressources.» Dit Zhao xiaomin.
« en tant que l’un des plus grands jeux de JD, JD Products and Development, avec les changements dans la conception des produits et la qualité du Service de l’immobilier logistique opérationnel, résumera sans cesse l’expérience de l’acquisition sélective d’entreprises similaires. Li xiongwei a également déclaré que le domaine et l’orientation de la recherche de l’Institut de production et de développement de JD devraient également mettre l’accent sur l’innovation financière et l’application de la technologie d’ingénierie financière, ce qui pourrait devenir un Beijing Dynamic Power Co.Ltd(600405)
Cao Lei, Directeur du Centre de recherche sur le commerce électronique, a souligné aux journalistes d’un autre point de vue du marché des capitaux: « du point de vue de la façon dont JD a divisé ses filiales en IPO dans le passé, JD a mis en œuvre une mise en page rapide et complète des activités par la fusion et l’acquisition d’actifs de haute qualité, ce qui est un précurseur de l’IPO du Groupe JD.
À l’heure actuelle, les actifs logistiques chinois sont toujours cotés sur le marché boursier de Hong Kong et constituent également une meilleure ressource Shell pour la cotation. Zhao xiaomin a déclaré: « Il est plus probable que les actifs logistiques de la Chine changent directement de nom pour la production et le développement de jingdong.»
