Récemment, la mise en œuvre de la politique de croissance stable s'est accélérée. Perspectives financières, à titre de référence
Une question: Quelle est la force d'une croissance budgétaire stable? Dans le cadre du budget ou temporairement inférieur à 2020, du budget et d'une croissance plus forte et plus stable, la politique budgétaire a été activement renforcée, ce qui a permis d'accroître les crédits réservés et les remboursements d'impôt, d'accélérer les paiements de transfert et l'émission d'obligations spéciales, etc. Depuis la fin du mois de mai, les caractéristiques de la dynamique financière sont remarquables, avec 142 milliards de RMB de remboursement de la taxe sur les véhicules à moteur, 60 milliards de RMB de réduction de la taxe sur les véhicules à moteur; Accélérer les paiements de transfert. Le calendrier général des paiements de transfert a atteint 23% au cours des quatre premiers mois, ce qui est supérieur à celui de la même période en 2021, et le montant spécial des paiements de transfert de 400 milliards de RMB en 2023 a été libéré à l'avance; Accélérer l'utilisation de la dette spéciale, la nouvelle dette spéciale sera essentiellement émise avant la fin du mois de juin et s'efforcer d'être essentiellement épuisée avant la fin du mois d'août. Par rapport à 2020, l'impulsion budgétaire actuelle est relativement faible ou temporaire, tandis que l'impulsion des fonds extrabudgétaires est relativement importante. À la fin du mois de mai, l'échelle prévue pour cette année était d'environ 10 billions de yuans, soit une baisse par rapport aux 11,6 billions de yuans prévus pour 2020. Les fonds extrabudgétaires, l'échelle des activités de coopération du Fonds national de garantie du financement, les obligations pour la construction de chemins de fer, les nouvelles lignes de crédit pour le développement des politiques et les obligations de prêt spécial pour l'aviation se sont élevés à près de 2 500 milliards de RMB, contre 1 300 milliards de RMB en 2020.
Deuxièmement, quelles sont les caractéristiques d'une croissance budgétaire stable? Renforcer les finances publiques telles que la protection des entités du marché, la promotion de la consommation, le renforcement du financement des infrastructures, etc., en mettant l'accent sur le renforcement du soutien aux entités du marché et à la promotion de la consommation. Le Ministère des finances a intensifié ses efforts pour accélérer les remboursements d'impôt afin d'atténuer la pression sur les flux de trésorerie des principaux acteurs du marché. Le plan budgétaire de 1,5 billion de RMB devrait être achevé d'ici la fin de juin et l'augmentation de 142 milliards de RMB devrait être achevée d'ici la fin de juillet. L'augmentation annuelle des réductions d'impôt et des remboursements d'impôt est d'environ 2,64 billions de RMB, un niveau record. Dans le même temps, le Gouvernement a intensifié ses efforts de promotion de la consommation et a de nouveau mis en place des mesures de réduction de moitié de la taxe d'achat d'automobiles tous les cinq ans, avec un montant estimatif d'environ 60 milliards de RMB. Des mesures de promotion de la consommation et une échelle de promotion de la consommation ont également été mises en place successivement dans diverses régions, soit plus de 9 milliards de RMB.
Les fonds d'emprunt spéciaux augmentent les investissements dans la construction d'immobilisations, tandis que les fonds extrabudgétaires augmentent l'appui au financement de la construction d'immobilisations. Les finances publiques se concentrent sur la protection des principaux acteurs du marché, la promotion de la consommation et la protection des moyens de subsistance de la population, et les fonds budgétaires soutiennent les infrastructures ou dépendent principalement de la dette spéciale; Bien que l'ampleur de la dette spéciale soit légèrement inférieure à celle de 2020, la proportion des investissements dans la construction d'immobilisations a considérablement augmenté, atteignant 60% au cours des quatre premiers mois, soit une augmentation de près de 8 points de pourcentage par rapport à 2020. Dans le même temps, les banques de politique générale et les entreprises d'État ont augmenté leurs investissements et leurs financements, augmenté la ligne de crédit de développement de politique de 800 milliards de RMB, augmenté les investissements dans le réseau électrique d'État et les commandes des entreprises centrales de construction.
Troisièmement, quels sont les défis d'une croissance budgétaire stable? La pression sur les recettes et les dépenses peut s'accroître au cours du troisième trimestre, l'impact des projets sur les résultats des problèmes de balance des paiements financiers ou l'accélération à la fin du troisième trimestre, ce qui peut nécessiter l'expansion des sources de revenus supplémentaires. Les soldes antérieurs, les paiements de bénéfices et les obligations spéciales peuvent encore soutenir le solde des recettes et des dépenses de 2,1 billions de yuans du Trésor général au cours des quatre derniers mois; Toutefois, si l'intensité des dépenses budgétaires de suivi se maintient et que les recettes continuent de baisser, les fonds supplémentaires existants ne peuvent être maintenus qu'aux alentours de la fin du troisième trimestre. Dans le scénario neutre, l'écart entre les recettes et les dépenses fiscales au sens large pourrait être d'environ 1,1 billion de yuans cette année, et l'émission et l'utilisation précoces d'obligations spéciales et l'émission d'obligations spéciales du Trésor pourraient être des moyens potentiels de combler l'écart entre les recettes et les dépenses. Avec des fonds limités dans le budget, la clé est d'exploiter des projets de haute qualité. Dans le cas des projets d'obligations spéciales, la plupart des fonds d'investissement proviennent du financement du capital et de la collecte de fonds d'obligations spéciales, et plus de 90% des projets ont un ratio de financement externe inférieur à 10%; Et à mesure que le projet s'accélère, la proportion de financement extérieur diminue encore. Par conséquent, l'augmentation des réserves de projets et la promotion de projets de haute qualité dès que possible sont devenues la clé de la « rupture de la situation », la planification préliminaire des « 14 projets quinquennaux » et des grands projets à tous les niveaux, ou des approches importantes.
Indice de risque: l'épidémie est répétée et l'effet de la politique n'est pas aussi bon que prévu.
