En mai, les opérations d’Open Market de la Banque centrale ont été stables et le niveau des fonds a été assoupli tout au long du mois. Bien que le montant total ait été ramené à 10 milliards de RMB au cours du mois en cours, la liquidité est restée globalement abondante, complétée par le fait que la Banque centrale a continué de verser des bénéfices aux finances publiques et que le remboursement de la TVA a été encore accéléré. À l’exception d’une légère convergence du niveau des fonds à certains jours de négociation, les prix des fonds ont maintenu un faible équilibre tout au long du mois; Le volume des opérations de pension de type nantissement est resté élevé, se situant essentiellement entre 5,5 et 6,0 billions de RMB par mois, et la stratégie de levier de l’Organisation de marché a été appliquée de façon extrême. L’échelle d’émission des certificats de dépôt interbancaires a diminué par rapport au mois précédent, de sorte que le solde a diminué, dont la période 1Y et les variétés AAA demeurent les principales forces d’émission; Une fois de plus, le taux d’émission des certificats de dépôt a dépassé les attentes et la marge de baisse à court terme a été supérieure à celle à long terme, principalement parce que le taux d’intérêt du Fonds a continué de baisser. La situation de l’offre sur le marché primaire des billets est restée forte et l’échelle d’actualisation a atteint un nouveau sommet depuis que tous les billets ont été remis. Sous l’impulsion des attentes divergentes du marché, les taux d’intérêt des billets ont fluctué au cours du mois et ont connu un renversement de type « V » à la fin du mois après une forte baisse au cours du mois.
En ce qui concerne l’après – marché, le ton général de la politique monétaire est axé sur le soutien à une orientation plus claire de l’entité, exhortant toutes les parties à s’adapter efficacement à la demande de crédit effective. Avec la mise en œuvre intensive de la politique précédente, l’espace de mise en œuvre de la politique monétaire globale traditionnelle s’est progressivement rétréci sous l’influence du cycle d’augmentation des taux d’intérêt à l’étranger, et le problème actuel réside dans l’insuffisance de la demande de financement réel. L’assouplissement total se situera dans les Instruments de politique monétaire structurelle et la politique budgétaire, mais la Banque centrale restera lâche jusqu’à ce que l’économie montre des signes évidents de reprise, fournissant un soutien pour un large crédit et une large finance. En ce qui concerne le marché monétaire, les liquidités seront confrontées à l’impact des paiements de la dette publique et des bénéfices de la Banque centrale vers la fin du mois de juin, et la volatilité des liquidités devrait augmenter. Toutefois, l’augmentation des dépenses budgétaires à la fin du trimestre constituera un complément efficace, la Banque centrale ayant l’intention de maintenir la liquidité à un niveau raisonnablement suffisant et légèrement supérieur, et s’attendant à ce que l’assouplissement se poursuive au moins jusqu’à la fin du deuxième trimestre. En ce qui concerne le marché interbancaire des certificats de dépôt, sous l’impulsion conjointe de l’augmentation de la volatilité du niveau des fonds et des attentes en matière de reprise, la possibilité d’une légère augmentation du Centre des taux d’intérêt des fonds limitera la poursuite de la baisse des taux d’intérêt des certificats de dépôt qui sont actuellement à un niveau bas, et la demande d’émission de l’émetteur est importante, de sorte que les taux d’intérêt des certificats de dépôt devraient afficher une tendance à la reprise à un niveau bas. En ce qui concerne le marché des billets, avec la fin de cette épidémie, la reprise de l’industrie et de la production dans les principales villes se poursuit de manière ordonnée, et le processus de large crédit devrait être progressivement mis en œuvre pour obtenir des résultats. La pression sur les billets en tant que complément de l’offre de crédit a diminué en juin, et le taux d’intérêt des billets peut rebondir, mais l’ampleur du rebond dépend du processus spécifique de réparation économique.
