Point de vue du marché: confirmation du bas de l'économie, exploiter les possibilités de résilience autour de la restauration des bénéfices
Au cours de la première semaine de juin, dans le contexte d'une reprise accélérée de l'épidémie dans tout le pays, de la reprise progressive de la production à Shanghai et à Beijing et de l'affaiblissement des restrictions imposées par la dette extérieure des États - Unis, le marché a continué d'augmenter. Par la suite, à mesure que la politique de croissance stable de la Chine s'accélérera dans toutes les directions à la fin de l'épidémie, les signaux inversés du bas de l'économie seront continuellement confirmés, la certitude de la récupération des bénéfices des sociétés cotées continuera de s'améliorer, l'appétit pour le risque de marché continuera de s'améliorer régulièrement et la reprise devrait se poursuivre. L'idée de configuration est toujours basée sur la restauration rentable. Premièrement, la déduction continue du marché de la restauration de la consommation à la fin de l'épidémie; Deuxièmement, il convient de continuer à prêter attention aux chaînes liées à la croissance stable avant que les effets des politiques ne se manifestent officiellement; Troisièmement, le style de croissance a rebondi sous la poursuite d'une politique favorable et d'une prospérité élevée.
L'IPM s'est fortement redressé à la fin de la perturbation de l'épidémie et a émis un signal d'inversion du fond économique. En juin, les nouveaux cas confirmés (y compris les cas d'infection asymptomatique) de covid - 19 à l'échelle nationale ont encore diminué, Shanghai a repris le travail à tous égards et Beijing a essentiellement repris ses activités normales, à l'exception de la zone fermée, marquant la fin de la perturbation épidémique depuis mars. Dans le même temps, le Conseil d'État a publié 33 mesures visant à stabiliser la croissance dans six grandes catégories, et les administrations locales ont continué de promouvoir une croissance stable, ce qui favorisera progressivement la construction d'un fond économique favorable. L'IPM de l'industrie manufacturière était de 49,6% en mai, en hausse de 2,2 points de pourcentage par rapport au mois précédent, ce qui indique que la reprise de la production à Shanghai et à Beijing s'est considérablement améliorée au fur et à mesure que les perturbations de l'épidémie se sont terminées. Du 6 juin au 12 juin, trois macro - données de mai seront publiées: la croissance annuelle des exportations devrait augmenter légèrement, l'IPC de 2,3% et l'IPP de 6,3%, tandis que le total du financement social s'est légèrement amélioré, mais la structure est faible.
En raison de l'abondance des fonds, la politique est entrée dans une période d'atterrissage accéléré dans toutes les directions, la pression sur l'émission d'obligations d'État locales a fortement augmenté, le financement social devrait augmenter légèrement en mai et la microliquidité s'est légèrement améliorée. La politique monétaire a peu changé récemment, de sorte que le soutien directionnel des micro et petites entités a été renforcé. En juin, la pression sur les émissions d'obligations des administrations locales a fortement augmenté, tandis qu'en mai, le financement social s'est légèrement redressé sous la forme d'une épidémie nationale. Les taux d'intérêt devraient baisser à court terme et augmenter à long terme. Les entrées de capitaux vers le Nord ont été positives et la microliquidité s'est légèrement améliorée.
L'appétit pour le risque, l'affaiblissement de la restriction de la dette extérieure des États - Unis, l'accélération de l'amélioration de la situation épidémique interne, la promotion de la politique de consommation continue de tomber. Avant la réunion de juin de la Fed sur la négociation des taux d'intérêt, on s'attendait à ce que le rendement de la dette des États - Unis de 10Y demeure dans un état de volatilité plus fort, peut - être légèrement à la hausse, mais la vitesse de la hausse sera beaucoup plus faible qu'au début, et encore moins qu'elle ne dépasse le Sommet au début. Les actions des États - Unis ont maintenu la tendance à la volatilité de rebond et n'ont pas formé de contraintes externes sur les actions a. La situation épidémique nationale s'améliore rapidement, la répression de l'économie s'affaiblit également et la politique de promotion de la consommation s'est considérablement améliorée récemment. À mesure que l'épidémie s'améliorera régulièrement, la production et la consommation industrielles connaîtront l'amélioration marginale la plus marquée.
Répartition de l'industrie: la certitude de la récupération des bénéfices s'est encore améliorée, la reprise de la consommation excédentaire continue, la croissance stable et la reprise de la croissance
La certitude de la récupération des bénéfices s'est encore renforcée, la reprise de la consommation excédentaire se poursuivant, la croissance stable et la reprise de la croissance. Dans la première semaine qui a suivi le Festival du bateau dragon, alors que l'épidémie de Shanghai est entrée dans la phase de transition vers la prévention et le contrôle normaux et que l'épidémie de Beijing s'est globalement améliorée, la reprise de la production et la reprise de la production dans toutes les régions ont continué d'augmenter la vitesse, la tendance à la reprise du bas de l'économie est évidente, et la certitude de la restauration des bénéfices des sociétés cotées a encore été renforcée. Par conséquent, l'idée de configuration est toujours centrée sur la restauration des bénéfices. Il est suggéré de prêter attention à la restauration de la consommation, la croissance Plus précisément:
Au fur et à mesure que Shanghai entre dans la phase de gestion normalisée de la situation épidémique et que la situation épidémique à Beijing s'améliore dans l'ensemble, le marché de la restauration de la consommation devrait continuer à s'améliorer. Se concentrer sur les chaînes de transport telles que la restauration hôtelière, l'autoroute, l'aéroport et les sites pittoresques pour répondre à la demande concentrée à court terme après l'épidémie, la résilience élevée à la réparation et les performances à moyen et à long terme qui devraient atteindre le point d'inflexion; Et dans le contexte de la hausse de l'IPC à moyen et à long terme, il est plus facile de transférer les coûts en amont des aliments, des boissons, des produits laitiers et d'autres possibilités connexes;
L'effet de la politique de croissance stable peut encore dépasser la croissance stable jusqu'à ce qu'elle apparaisse officiellement. Il est suggéré d'accorder une attention particulière à la construction d'infrastructures nouvelles et anciennes, telles que la conservation de l'eau, la construction de routes et de chemins de fer, l'équipement mécanique, la décoration architecturale, les matériaux de construction, l'ultra - haute tension, la construction de nouveaux réseaux électriques, etc., où L'appétit pour le risque est maintenu à un niveau élevé sous la catalyse des politiques et où la performance est soutenue par l'émission accélérée
La combinaison de politiques favorables et d'un boom élevé se poursuit, et la reprise du style de croissance devrait se poursuivre. Mettre l'accent sur l'équipement électrique, l'électronique et l'industrie militaire dont le boom devrait se poursuivre; Et dans le cadre de la normalisation de la surveillance de l'économie de la sector - forme, les revenus des activités de base devraient revenir à la croissance du marché de la réparation de l'évaluation des entreprises Internet.
Conseils sur les risques
Le développement de souches mutantes d'Omicron a dépassé les attentes; Les risques de conflit géographique entre la Russie et l'Ukraine; L'incertitude croissante quant à la hausse des taux d'intérêt de la Fed; Les relations sino - américaines se sont détériorées plus que prévu.
