L’attribut beta est évident dans le récent rebond du marché
Le marché s’est fortement redressé récemment. Depuis le 27 avril (jusqu’au 2 juin), le marché a connu une reprise significative, l’indice composite de Shanghai ayant augmenté de 10,7% et le GEM de 14,3%. Ce rallye est le plus important des trois rallyes de cette année. Les deux premiers rebonds de l’indice composite de Shanghai étaient respectivement de 3,8% et 7,2%.
L’amélioration des politiques et l’amélioration de l’épidémie ont été les principales raisons de la reprise. Une série de réunions importantes, dont la réunion du Comité central des finances et de l’économie, la réunion du Bureau politique central et la téléconférence nationale sur la stabilisation de l’économie, ont récemment renforcé la confiance du marché dans l’économie. L’amélioration significative de l’épidémie en Chine a également renforcé la confiance du marché.
Les gains et les pertes de l’industrie reflètent des attributs bêta évidents. Les fluctuations du marché après février de cette année, les gains et les pertes de l’industrie reflètent des attributs bêta évidents. Les industries qui ont affiché de bons résultats à la baisse ont généralement affiché de mauvais résultats à la reprise et vice versa. Le représentant typique est l’industrie en croissance, dans la deuxième phase du processus d’ajustement du marché, elle a obtenu la meilleure performance dans le processus de baisse, mais dans le processus de rebond ultérieur, elle n’a pas obtenu la meilleure performance; Dans la troisième étape de l’ajustement, c’est dans le processus de baisse du marché de tête, en même temps dans le processus de rebond a une forte performance.
Rebond à court terme ou proche de la fin
10% ou la limite supérieure de rebond de l’indice composite de Shanghai pendant la baisse du marché. Historiquement, il y a eu un rebond à court terme pendant la période de baisse continue du marché, mais la marge de rebond est relativement limitée. L’indice composite de Shanghai est essentiellement plafonné à 10% et le GEM est plus élevé. La marge de rebond maximale de l’indice composite de Shanghai en 2018 était de 8,7%. D’avril 2011 à décembre 2012, la marge de rebond maximale de l’indice composite de Shanghai et de l’indice Gem était respectivement de 14,5% et 20,7%.
À l’heure actuelle, l’ampleur de la reprise du marché a légèrement dépassé l’ampleur de la reprise à court terme après l’épidémie de 2020. La plus forte reprise du marché a été de 9,0% entre la fin de mars et la fin de mai 2020. Depuis lors, le marché a augmenté en raison des signes évidents de reprise économique. Le marché a rebondi plus rapidement qu’en 2020. Toutefois, les fondamentaux actuels sont nettement plus faibles qu’au second semestre de 2020 et l’ensemble de l’économie est toujours sous pression.
Le marché actuel n’a pas encore de conditions inverses. Grâce à la reprise de l’histoire des actions a, nous pouvons constater que l’amélioration fondamentale est la force motrice la plus importante du marché pour atteindre le bas. À l’heure actuelle, les fondamentaux sont encore faibles et le taux de croissance des bénéfices de l’ensemble du troisième trimestre non financier a est toujours négatif. De plus, les attentes consensuelles du marché à l’égard du taux de croissance des bénéfices des actions a tout au long de l’année sont d’environ 30%, ce qui est encore très élevé, et les attentes à l’égard des bénéfices seront réduites à l’avenir.
Le marché à court terme a rebondi ou est presque terminé. Tout d’abord, le rebond du marché après l’impact de l’épidémie est similaire à celui de 2020, mais il n’y a pas de performance économique forte similaire à celle du second semestre de 2020, et il y a peu de place pour que le marché continue à monter. Deuxièmement, ce rallye reste un rallye à court terme du marché pendant la période de pression, plutôt qu’un renversement, ce qui signifie environ 10% ou la limite supérieure du rallye. Sous la pression fondamentale, le marché peut entrer à nouveau dans une période de choc.
La direction de la configuration reste principalement défensive
La configuration actuelle doit encore être axée sur la défense. Comme nous l’avons mentionné ci – dessus, il est encore possible que le marché subisse des pressions à l’avenir, et la défense demeure la principale considération dans la configuration de l’industrie. Il est suggéré de se concentrer sur la consommation, la croissance stable et l’indice Hang Seng des stocks de Hong Kong.
1. Consommation: sous la pression globale de l’économie et des bénéfices des actions a, l’avantage comparatif de la consommation peut être mis en évidence, et une prospérité relativement élevée peut pousser l’évaluation relative à l’expansion. Il est recommandé de prêter attention à l’alcool, à la médecine, aux appareils ménagers, à l’automobile, etc.
2. Croissance stable. Au cours de la période historique où les politiques de croissance stable ont été mises en œuvre, les secteurs concernés ont souvent donné de bons résultats, cette année ou la même année. Il est suggéré d’accorder une attention particulière à l’architecture et aux matériaux de construction dans la direction traditionnelle de la construction d’immobilisations, ainsi qu’à l’industrie photovoltaïque et éolienne dans la nouvelle direction de la construction d’immobilisations.
3. Hong Kong Stock Hang Seng technology index. Les évaluations sont faibles et les changements de politique devraient apporter des changements.
Analyse des risques: 1. La croissance économique est beaucoup plus faible que prévu; 2. Un événement à risque inattendu se produit.
