Événement: selon les données publiées par le Bureau national de statistique, en mai 2022, l'IPC a augmenté de 2,1% d'une année sur l'autre, soit le même taux que le mois dernier; L'IPP a augmenté de 1,6 point de pourcentage par rapport au mois précédent, soit 6,4% d'une année sur l'autre.
Point de vue de base: l'IPC est resté modéré en mai par rapport à l'année précédente, et il est peu probable qu'il atteigne 3,0% au deuxième semestre, ce qui contraste fortement avec l'inflation élevée aux États - Unis et en Europe. Il s'agit de la plus grande différence entre les fondamentaux économiques de la Chine et ceux de l'étranger et offre également un espace pour que la politique monétaire continue de progresser dans la direction d'une croissance stable. En mai, l'IPP s'est considérablement réduit d'une année sur l'autre. On s'attend à ce que l'IPP s'élargisse d'une année sur l'autre en juin, ce qui soutient la stabilisation temporaire de l'augmentation d'une année sur l'autre, mais on s'attend à ce qu'elle continue de baisser rapidement au deuxième semestre, en particulier au quatrième trimestre.
En mai, l'IPC a diminué de 0,2 point de pourcentage par rapport à l'année précédente, ce qui est conforme à la règle saisonnière et est également lié à l'offre abondante et à la demande modérée du marché après l'atténuation de l'épidémie. L'IPC du mois en cours était de 2,1% d'une année sur l'autre, inchangé par rapport au mois précédent, et est resté modéré. Toutefois, les prix des produits de base qui ont une grande influence sur l'IPC fluctuent considérablement. Parmi eux, le prix du porc a augmenté de 5,2% par rapport au mois précédent, soit 3,7% de plus que le mois dernier, ce qui indique que le point d'inflexion à la hausse du prix du porc a été établi. Cela a également entraîné une forte baisse des prix du porc en mai par rapport à l'année précédente. Mais avec l'arrivée de la saison d'approvisionnement, la logistique de superposition s'est progressivement ouverte, les prix des légumes ont chuté de façon significative en mai, et la hausse annuelle a également fortement diminué. En outre, sous l'influence de la crise ukrainienne, les prix internationaux des denrées alimentaires ont augmenté de 0,8%, 0,8% et 0,7% respectivement en mai pour la farine, les produits alimentaires et les huiles végétales comestibles en Chine. Les prix des denrées alimentaires ont augmenté de 3,2% d'une année sur l'autre ce mois - ci, soit 0,5 point de pourcentage de plus que le mois dernier. Compte tenu des principaux facteurs susmentionnés, les prix des denrées alimentaires ont augmenté de 2,3% d'une année sur l'autre en mai, en hausse de 0,4 point de pourcentage par rapport au mois précédent et sont restés modérés.
En ce qui concerne les prix des produits non alimentaires, les prix internationaux du pétrole brut ont augmenté en mai en raison de la restriction des importations de pétrole brut russe par l'UE et de la hausse des prix du gaz et du diesel en Chine. Toutefois, en raison de l'augmentation de la base de prix au cours de la même période l'an dernier, les prix de l'essence et du diesel en Chine ont légèrement diminué d'une année sur l'autre, ce qui a directement entraîné une baisse de l'IPC des transports et des communications de 6,5% à 6,2% en mai par rapport à l'année précédente. Entre - temps, la consommation de services hors ligne a diminué au cours de la période épidémique, les prix des billets de cinéma et de spectacle et des chambres d'hôtel ont diminué respectivement de 2,6% et 0,7% d'une année sur l'autre et de 7,4% et 2,4% d'une année sur l'autre. Dans l'ensemble, en raison de la faiblesse de la demande, les prix des produits non alimentaires ont peu changé en mai et la hausse annuelle est restée modérée à 2,1%, en baisse de 0,1 point de pourcentage par rapport au mois précédent.
En mai, l'IPC de base, qui exclut les denrées alimentaires et le carburant et reflète mieux le niveau global des prix, n'était que de 0,9% d'une année sur l'autre, soit le même niveau que le mois dernier, et il est resté nettement inférieur.
En ce qui concerne l'avenir, l'IPC devrait rester stable en juin par rapport à l'année précédente par rapport aux niveaux actuels, avec une hausse modérée des prix des biens de consommation au second semestre. Pour le mois de juin, on s'attend à ce que la baisse des prix du porc d'une année sur l'autre se poursuive en raison de la baisse de la base de prix au cours de la même période de l'année précédente et de la hausse marginale actuelle des prix du porc; Entre - temps, la saison de pointe de l'offre continuera de faire baisser les prix des légumes, qui devraient augmenter d'une année sur l'autre en juin. Toutefois, dans le contexte de la hausse des prix internationaux du pétrole, les prix de l'essence et du diesel en Chine augmenteront encore. En outre, dans le contexte de la restauration à la consommation, les prix des services pourraient augmenter légèrement. Compte tenu de ce qui précède, nous estimons qu'il n'y aura pas de changement évident dans la hausse annuelle de l'IPC en juin.
En ce qui concerne le second semestre de l'année, avec l'entrée des prix du porc dans la période de hausse, l'IPC a une certaine tendance à la hausse d'une année sur l'autre, mais il est peu probable que la hausse globale dépasse l'objectif de contrôle de 3,0%. La principale raison en est qu'en raison de l'absence de catalyseurs de la peste porcine classique et d'autres épidémies, le processus de hausse des prix du cycle porcin sera relativement lent. En outre, l'effet de la crise ukrainienne sur la hausse des prix internationaux du pétrole s'est pleinement reflété au début, et il est peu probable que les prix internationaux du pétrole se précipitent à nouveau au cours du deuxième semestre. De cette façon, le risque que la résonance du saindoux augmente considérablement l'IPC au cours du deuxième semestre est gérable. Dans d'autres domaines, on s'attend à ce que l'offre et la demande plus faibles du marché chinois des biens et services se poursuivent et que les hausses de l'IPC de base, à l'exclusion des aliments et de l'énergie, demeurent faibles. Par conséquent, les prix devraient rester globalement modérés au cours du deuxième semestre, ce qui est la plus grande différence entre les fondamentaux économiques de la Chine et ceux des pays étrangers, et fournira également un espace opérationnel pour une croissance stable de la politique monétaire au cours du deuxième semestre. Nous estimons qu'à l'avenir, outre le soutien continu des politiques structurelles telles que les petites et microentreprises, les politiques monétaires globales telles que la réduction des taux d'intérêt au troisième trimestre et la réduction des taux d'intérêt pourraient également renforcer la mise en œuvre.
En mai, la tendance à la hausse de l'IPP s'est encore affaiblie, passant de 0,6% le mois dernier à 0,1%, ce qui confirme que les deux indices des prix de l'IPM manufacturier ont continué de baisser au cours du mois. D'une année sur l'autre, l'IPP a continué d'augmenter d'une année sur l'autre en mai, ce qui a entraîné une nouvelle hausse des prix de l'IPP de 0,2 point de pourcentage par rapport au mois précédent, tandis que le facteur de distorsion de la queue a chuté de 1,7 point de pourcentage en raison du coussin de base élevé. Par conséquent, l'augmentation annuelle de l'IPP en mai a poursuivi le processus de baisse élevé depuis novembre de l'année dernière, glissant de 1,6 point de pourcentage à 6,4% par rapport au mois précédent, ce qui a considérablement augmenté par rapport au mois précédent.
Dans le contexte de la hausse des prix internationaux du pétrole au cours du mois en cours, influencée par l'interdiction des importations de pétrole brut russe par l'UE, la principale raison pour laquelle la tendance à la hausse de l'IPP s'est affaiblie en mai est que la politique de stabilisation des prix du charbon et de l'acier de la Chine a continué d'être vigoureuse, associée au ralentissement de la croissance des investissements et à la réduction de la demande en raison de la perturbation de l'épidémie, ce qui a entraîné une compression conjointe des prix des produits industriels En ce qui concerne l'évolution des prix des sous - secteurs, les prix internationaux du pétrole ont augmenté en mai, les prix au comptant du pétrole ont augmenté de 8,5% par rapport à l'année précédente, ce qui a entraîné une augmentation de 0,1 point de pourcentage de l'IPP de l'industrie pétrolière et gazière à 1,3% Par rapport au mois précédent; Avec la libération ordonnée de la capacité avancée de production de charbon, de nombreuses mesures ont été prises pour assurer l'approvisionnement en charbon. Les prix du charbon ont diminué régulièrement en mai. L'IPP de l'industrie houillère a diminué de 1,1% par rapport à la hausse de 2,5% enregistrée le mois dernier. En outre, sous l'influence de facteurs tels que le ralentissement de la croissance des investissements et la réduction de la demande, le rapport PPI - anneau de l'industrie de l'acier, des métaux non ferreux et des produits minéraux non métalliques a diminué dans une certaine mesure en mai, tandis que le rapport PPI - anneau de l'industrie minière du minerai de fer et des métaux non ferreux en amont a également diminué.
En ce qui concerne les grandes catégories, la croissance annuelle de l'IPP des moyens de production s'est considérablement ralentie à 0,1% en mai, la croissance annuelle a chuté de 2,2 points de pourcentage à 8,1% en raison de la base plus élevée, la croissance annuelle de l'IPP des moyens de subsistance s'est légèrement accélérée à 0,3% et la croissance annuelle a augmenté de 0,2 point de pourcentage à 1,2%. Toutefois, l'augmentation de l'IPP des moyens de subsistance en mai a été principalement motivée par l'augmentation des prix des denrées alimentaires et des vêtements, la tendance à la hausse des prix des produits de base et des biens de consommation durables est restée faible, l'augmentation globale des prix est restée nettement faible et la consommation finale réfractaire est faible. On peut voir qu'au cours des derniers mois, avec la baisse de la tendance à la hausse de l'IPP des moyens de production et l'accélération lente de la tendance à la hausse de l'IPP des moyens de subsistance, l'écart de cisaillement entre les moyens de production et l'IPP des moyens de subsistance s'est considérablement réduit et la pression à la hausse des coûts des matières premières à laquelle sont confrontées les entreprises des tronçons moyen et inférieur s'est quelque peu atténuée. Toutefois, avec la reprise de la hausse des prix internationaux de l'énergie et la possibilité d'un investissement chaud et d'une consommation froide du côté de la demande en Chine, ce qui aggravera l'augmentation in égale des prix en amont et en aval de la chaîne industrielle, de nombreuses petites et microentreprises en aval sont encore confrontées à une forte pression opérationnelle et ont encore besoin d'un soutien politique accru.
En juin, sous l'influence de facteurs géopolitiques et d'un resserrement de l'offre, le prix international du pétrole a continué d'augmenter. Le prix au comptant du pétrole a grimpé à 129 USD / baril le 9 juin. L'effet de la hausse du prix du pétrole sur la hausse des prix des industries connexes en aval et En milieu de cours d'eau s'accélérera également. En outre, avec la reprise complète de la production et l'intensification des politiques de croissance stable à Shanghai et ailleurs, l'amélioration de la production industrielle et la reprise des investissements stimuleront la demande de matières premières et de produits industriels en Chine, nous jugeons, En juin, l'IPP augmentera considérablement par rapport à l'année précédente. Entre - temps, compte tenu du fait que le facteur de fin de juin a diminué par rapport au glissement du mois dernier, la hausse de l'IPP au cours du mois en cours d'une année sur l'autre pourrait arrêter la tendance à la baisse au cours des sept mois précédents, sans exclure la possibilité d'un léger rebond. Nous prévoyons que l'IPP augmentera d'environ 6,5% d'une année sur l'autre en juin. Au cours du second semestre de l'année, l'IPP maintiendra sa tendance à la baisse d'une année sur l'autre, soutenue par l'augmentation de la base des prix et la mise en œuvre de la politique de stabilisation des prix de l'offre (en particulier dans le secteur du charbon et d'autres domaines), dont la hausse et la baisse au quatrième trimestre seront évidentes.
