La croissance des exportations chinoises a fortement rebondi en mai, sous l'effet de l'amélioration de l'épidémie nationale. Parmi les principaux produits de base exportés par la Chine, nous constatons que la croissance du volume a fortement augmenté et est passée de négative à positive, tandis que la croissance des prix a continué de baisser. En avril, la croissance des importations chinoises s'est légèrement redressée sous l'effet d'un effet de base élevé, principalement en raison de la restauration progressive de la demande intérieure après la mise en œuvre de la politique de croissance stable. Bien que la contribution de la croissance des prix reste prédominante, elle a commencé à diminuer, tandis que la baisse de la croissance des volumes s'est quelque peu ralentie. À l'avenir, l'épidémie en Chine continuera de s'améliorer. Si l'épidémie nationale prend fin à la fin du deuxième trimestre, les activités de production et de logistique de la Chine seront moins limitées et les exportations à court terme resteront probablement résilientes. Toutefois, au cours du deuxième semestre de l'année, étant donné que la base de l'année dernière est encore relativement élevée, la part des exportations chinoises ne peut guère augmenter au cours de l'année, tandis que les politiques monétaires des principales économies d'outre - mer continuent de se resserrer et que le taux de croissance des exportations continuera d'être sous pression.
La croissance des exportations a fortement rebondi. En mai 2022, les exportations chinoises libellées en dollars américains ont augmenté de 16,9% d'une année sur l'autre, rebondissant fortement par rapport au taux d'avril. D'une part, l'effet de base faible de la même période l'an dernier a stimulé la croissance des exportations; D'autre part, la situation épidémique en Chine s'est stabilisée et s'est améliorée, ce qui a permis à la logistique nationale des transports de reprendre progressivement, le taux de croissance du trafic de marchandises a considérablement augmenté par rapport à avril, et le débit de conteneurs dans le port de Shanghai du Centre de transport maritime est revenu à plus de 90% de la période normale, ce qui a favorisé conjointement l'accélération de la reprise de la production des entreprises. Nous pensons qu'à mesure que la situation s'améliorera, les exportations à court terme resteront résilientes.
La contribution quantitative a considérablement augmenté. La contribution des facteurs de prix à la croissance des exportations est restée élevée ces derniers temps, la croissance de l'indice des prix à l'exportation tombant légèrement à 8,9% en avril. En décomposant le taux de croissance des exportations de plus de dix produits de base en fonction des facteurs de quantité et de prix, nous avons constaté que le taux de croissance des exportations des principaux produits de base de la Chine en mai a considérablement augmenté et est passé de négatif à positif, tandis que le taux de croissance des prix a continué de baisser. Par catégorie, le taux de croissance de la quantité de produits à forte intensité de main - d'oeuvre a commencé à augmenter et le taux de croissance des prix a diminué, mais le taux de croissance des prix des produits mécaniques et électriques a augmenté.
L'ASEAN a connu la plus forte reprise. En ce qui concerne les principaux pays et régions, la croissance annuelle des exportations vers les États - Unis, l'UE et l'ANASE a été affectée par l'effet de base faible de la même période l'an dernier, qui est passé à 15,7%, 20,3% et 25,9%, respectivement. Mais même avec une base plus élevée au cours de la même période l'an dernier, la croissance des exportations vers le Japon a fortement augmenté, atteignant 3,7%. À l'exception des États - Unis, les PMI de l'industrie manufacturière dans la zone euro et au Royaume - Uni et au Japon ont légèrement diminué en mai par rapport à leurs niveaux les plus élevés, mais ils sont restés au - dessus de la ligne descendante, tandis que l'entrée en vigueur du rcep a été la principale raison d'une forte reprise des exportations vers l'ANASE.
Les produits à forte intensité de main - d'oeuvre ont connu la croissance la plus rapide. Par rapport à la croissance d'avril, la croissance des exportations de produits à forte intensité de main - d'oeuvre, de produits électromécaniques et de produits de haute technologie a fortement augmenté en raison de l'effet de base faible de la même période l'an dernier, atteignant respectivement 21,5%, 9,4% et 4,3%. Parmi les produits électromécaniques, même sous l'influence d'un effet de base élevé, les automobiles et les châssis automobiles (46,7%), les pièces automobiles (13,1%) et les machines et équipements généraux (9,2%) ont obtenu de meilleurs résultats en raison de la reprise de la chaîne industrielle. Les circuits intégrés (17,6%) et les téléphones cellulaires (14%) se sont redressés en raison de l'effet de base faible au cours de la même période l'an dernier. Parmi les produits à forte intensité de main - d'oeuvre, les bagages (50,5%), les chaussures (49,5%) et les jouets (33%) sont relativement bons.
La demande intérieure a commencé à se redresser et les prix sont restés dominants. En avril 2022, les importations chinoises ont augmenté de 4,1% d'une année sur l'autre, légèrement en hausse par rapport au mois précédent. Même sous l'influence d'un effet de base élevé, le taux de croissance des importations a encore augmenté, principalement en raison de la restauration progressive de la demande intérieure après la mise en œuvre de la politique de croissance stable. En décomposant le taux de croissance des importations de plus de dix produits de base en fonction des facteurs de quantité et de prix, nous avons constaté que, dans le taux de croissance des importations des principaux produits de base de la Chine en mai, la contribution du taux de croissance des prix, bien que toujours dominante, a commencé à baisser, tandis que la baisse du taux de croissance de la quantité a diminué. En termes de volume, les importations de soja (27,1%) et de cuivre (7,4%) ont diminué, tandis que le pétrole brut (81,4%) est resté inchangé par rapport au mois précédent. En termes quantitatifs, le minerai de fer (3%), le cuivre (4,4%), le pétrole brut (11,9%) et les circuits intégrés (- 8,8%) ont augmenté.
L'excédent a de nouveau augmenté. L'excédent commercial de la Chine s'est élevé à 7875 milliards de dollars en mai, soit une augmentation significative par rapport à avril et un niveau supérieur à celui de la même période l'an dernier, principalement en raison de la vigueur des exportations par rapport aux importations. À l'avenir, l'épidémie en Chine continuera de s'améliorer. Si l'épidémie nationale prend fin à la fin du deuxième trimestre, les activités de production et de logistique de la Chine seront moins limitées et les exportations à court terme resteront probablement résilientes. Toutefois, au cours du deuxième semestre de l'année, étant donné que la base est restée élevée au cours de la même période l'an dernier et que la part des exportations chinoises a eu du mal à augmenter au cours de l'année, et que les politiques monétaires des principales économies d'outre - mer continuent de se resserrer, La croissance des exportations continuera d'être sous pression.
Conseils sur les risques: changement de politique et reprise économique inattendue.
