Aperçu de l'événement
Le 10 juin 2022, la Banque populaire de Chine a publié les données financières de mai 2022. En mai, un nouveau prêt de 1 890 milliards de RMB a été accordé, dont 1 399,3 milliards de RMB sont attendus, avec une valeur précédente de 645,4 milliards de RMB; Le financement social a augmenté de 279 milliards de RMB et devrait atteindre 230,08 milliards de RMB, avec une valeur précédente de 910,2 milliards de RMB; Le stock de financement social était de 10,5% d'une année sur l'autre, la valeur précédente étant de 10,2%; M2 11,1% d'une année sur l'autre, valeur précédente 10,5%; M1 était de 4,6% d'une année sur l'autre, avec une valeur précédente de 5,1%.
Principaux points de vue
En mai, le financement social et le crédit se sont nettement améliorés, le montant total étant beaucoup plus élevé que prévu par le marché. Bien que la structure des prêts reflétée par l'impulsion des bons du Trésor et la faiblesse des prêts à moyen et à long terme des résidents doive encore être améliorée, la tendance à l'amélioration progressive de l'économie réelle est déjà apparue. En ce qui concerne les entreprises, les prêts à moyen et à long terme ont été considérablement rétablis par rapport à l'année précédente, mais en raison de la base élevée de l'année dernière, ils ont encore augmenté moins d'une année sur l'autre, mais le montant total a été supérieur au niveau de la même période en 2018 - 2020; Du côté des résidents, le ratio des prêts à court terme des résidents s'est amélioré de façon significative, revenant essentiellement au niveau correspondant des années précédentes, ce qui indique que la consommation des résidents est en train de se redresser progressivement à mesure que les perturbations épidémiques se dissipent progressivement. À l'avenir, avec l'amélioration progressive de la situation épidémique en Chine et l'entrée en vigueur d'une série de politiques de croissance stable, la demande de financement des entreprises et des résidents s'améliorera progressivement, l'énergie cinétique de la croissance économique sera également continuellement rétablie et le financement social et le crédit continueront d'aller de l'avant.
Les nouveaux crédits ont largement dépassé les attentes et la structure des prêts doit encore être améliorée.
En ce qui concerne le montant total: 1 890 milliards de RMB de nouveaux prêts ont été accordés en mai, soit une augmentation de 390 milliards de RMB par rapport à l'année précédente, ce qui est supérieur aux prévisions consensuelles (1 393 milliards de RMB pour wind); Les prêts aux entreprises se sont élevés à 1 530 milliards de RMB, soit une augmentation de 724,3 milliards de RMB par rapport à l'année précédente; Les prêts aux résidents se sont élevés à 288,8 milliards de RMB, en baisse de 334,4 milliards de RMB par rapport à l'année précédente.
En ce qui concerne la structure: du côté de l'entreprise, les prêts à moyen et à long terme se sont améliorés, mais les bons demeurent le principal soutien; Du côté des résidents, les prêts à court terme se sont redressés d'une année sur l'autre, tandis que les prêts à moyen et à long terme ont encore considérablement diminué d'une année sur l'autre.
En mai, les prêts aux entreprises se sont élevés à 1 530 milliards de RMB, soit une augmentation de 724,3 milliards de RMB par rapport à l'année précédente. Parmi eux, les prêts à court terme des entreprises se sont élevés à 264,2 milliards de RMB, en hausse de 328,6 milliards de RMB d'une année sur l'autre et en hausse d'une année sur l'autre pendant six mois consécutifs. Le financement par bons du Trésor s'est élevé à 712,9 milliards de RMB, soit un nouveau sommet depuis l'enregistrement des données, avec une augmentation de 559,1 milliards de RMB par rapport à l'année précédente, et a continué d'augmenter à un niveau élevé. Le prêt à moyen et à long terme s'élève à 555,1 milliards de RMB, ce qui est évident par rapport à l'année précédente. Cependant, en raison de la base élevée de l'année dernière, le prêt a encore augmenté de 97,7 milliards de RMB d'une année sur l'autre, mais il est déjà supérieur au niveau correspondant de 2018 - 2020. Bien que l'impulsion des billets reflète la structure actuelle des prêts qui doit encore être améliorée, l'amélioration du ratio d'anneau des prêts à moyen et à long terme reflète la demande de financement de l'entité qui se redresse progressivement.
En mai, les prêts aux résidents se sont élevés à 288,8 milliards de RMB, en baisse de 334,4 milliards de RMB par rapport à l'année précédente. Parmi eux, les prêts à court terme des résidents se sont élevés à 184 milliards de RMB, ce qui représente une nette amélioration par rapport à l'année précédente, avec une augmentation de 3,4 milliards de RMB par rapport à l'année précédente, ce qui indique que la consommation des résidents est en train de se redresser progressivement à mesure que la perturbation de l'épidémie se dissipe progressivement. Les données du Ministère de l'éducation et de l'accueil montrent que pendant les vacances du Festival du bateau dragon en 2022, 7961 millions de touristes chinois ont voyagé dans tout le pays, soit 86,8% de la même période en 2019 selon des critères comparables; Les prêts à long terme des résidents se sont élevés à 104,7 milliards de RMB, en baisse de 337,9 milliards de RMB par rapport à l'année précédente, ce qui reste faible. Étant donné que la politique actuelle d'assouplissement de l'immobilier n'est toujours pas en mesure d'atténuer la tendance à la faiblesse des attentes des résidents à l'égard du marché immobilier, la demande d'achat de logements par les résidents n'est toujours pas forte et les politiques connexes ultérieures peuvent nécessiter un renforcement. Les ventes mensuelles des 100 premières entreprises immobilières ont augmenté de - 59,4% d'une année sur l'autre en avril, en baisse par rapport à avril, selon les données publiées par Kerry.
Le financement social a augmenté d'une année sur l'autre, les obligations d'État étant le principal soutien.
En ce qui concerne le montant total, le financement social a considérablement augmenté d'une année sur l'autre en mai, avec une augmentation de 279 milliards de RMB (Wind s'attend à 237,8 milliards de RMB), soit une augmentation de 837,8 milliards de RMB d'une année sur l'autre. Le stock de financement social a augmenté de 10,5%, en hausse de 0,3 point de pourcentage par rapport au mois précédent.
Structure: l'augmentation du crédit et de la dette publique est le principal soutien au financement social. Le prêt social et financier a augmenté de 1 820 milliards de RMB, en hausse de 390,6 milliards de RMB par rapport à l'année précédente, principalement en raison de la forte augmentation des prêts aux entreprises par rapport à l'année précédente. Le financement direct a augmenté de 54,4 milliards de RMB d'une année sur l'autre, dont 10,8 milliards de RMB de financement net d'obligations d'entreprise, soit une diminution de 54,4 milliards de RMB d'une année sur l'autre; Le financement par actions a atteint 29,2 milliards de RMB, soit une augmentation de 42,5 milliards de RMB par rapport à l'année précédente; Le financement net des obligations d'État s'élevait à 1 060 milliards de RMB, en hausse de 389,9 milliards de RMB par rapport à l'année précédente. Le taux d'émission des obligations d'État s'est considérablement accéléré en mai, principalement en raison de l'approche du noeud spécial d'émission des obligations exigé par le Ministère des finances. Les données de Wind montrent que le financement net des obligations d'État s'élevait à environ 1 202,2 milliards de RMB en mai, en hausse d'environ 408,5 milliards de En ce qui concerne les prêts non standard, l'ampleur de la baisse de pression a continué de se rétrécir et les nouveaux prêts non standard ont diminué de 81 milliards de RMB d'une année sur l'autre: les nouveaux prêts confiés ont diminué de 27,6 milliards de RMB d'une année sur l'autre, les nouveaux prêts fiduciaires ont diminué de 67,6 milliards de RMB d'une année sur l'autre et les nouveaux projets d'acceptation non actualisés ont diminué de 14,2 milliards de RMB d'
M1 down, M2 Upward, Shear Difference Expanded
En mai, M2 a augmenté de 11,1% d'une année sur l'autre, en hausse de 0,6 point de pourcentage par rapport au mois précédent, ce qui a entraîné une augmentation significative du taux de croissance de m2 en raison d'un nouvel élan des dépenses fiscales.
En mai, M1 a augmenté de 4,6%, en baisse de 0,5 point de pourcentage par rapport au mois précédent. M2 up, M1 down, M1 - M2 Shear Difference has been expanded to - 6.5%.
Conseils sur les risques
L'activité économique a changé plus que prévu.
