L’ensemble de l’économie: croissance économique en forme de V, pression extérieure accrue au second semestre. La stabilité de la croissance demeure la ligne principale et les politiques ont un effet protecteur important sur l’économie. Avec l’amélioration de la situation épidémique, le risque passera de l’intérieur à l’extérieur. L’investissement est l’énergie active, la réparation de la consommation est lente et la pression à l’exportation augmente.
L’investissement soutient l’économie, la construction d’immobilisations est le principal élément moteur, l’industrie manufacturière stimule l’économie à la hausse, le point d’inflexion de l’immobilier doit encore attendre. Immobilier: la politique est restée lâche, les indicateurs avancés tels que l’acquisition de terrains et les ventes n’ont pas encore été améliorés et devraient s’améliorer marginalement au quatrième trimestre. Infrastructure: la priorité absolue d’une croissance stable. Avec l’accélération du soutien financier et du rythme d’atterrissage, la nouvelle infrastructure a encore beaucoup de place pour la croissance. Industrie manufacturière: les attentes en matière de bénéfices des tronçons moyen et inférieur se sont progressivement améliorées, la confiance marginale des producteurs s’est réchauffée après l’épidémie et la résilience globale est restée.
La consommation a augmenté lentement et l’emploi, le revenu et la confiance des résidents continuent d’être sous pression. L’épidémie demeure la plus grande perturbation, la prévention et le contrôle de la normalisation ou de la restriction de la consommation hors ligne. La politique a stimulé la consommation, mais la confiance effective des résidents doit encore attendre l’amélioration de l’emploi et des revenus des résidents.
La dynamique de la demande à l’étranger s’est affaiblie et le moteur des exportations a ralenti. La liquidité à l’étranger s’est resserrée, l’économie européenne et américaine a ralenti au deuxième semestre et les prix à l’exportation ont chuté. À court terme, les exportations chinoises demeurent irremplaçables, les anticipations d’allégement tarifaire des États – Unis et la dépréciation du renminbi pourraient stimuler la compétitivité de certaines entreprises manufacturières exportatrices.
L’IPC s’est réchauffé, la tendance à la baisse de l’IPP a été lente et la politique d’assouplissement global a été entravée. L’IPC du troisième trimestre est inférieur à 3, le deuxième semestre est confronté à l’influence de la résonance des porcs et des céréales, à la hausse des prix du pétrole brut et à l’augmentation de la pression de conduction des produits non alimentaires. Le pétrole brut et les céréales devraient rester élevés, le taux de change du RMB s’est déprécié et la pente descendante de l’IPP s’est ralentie sous l’impulsion de l’inflation importée. L’inflation et l’inversion des écarts de taux d’intérêt entre la Chine et les États – Unis ont limité la réduction des instruments de taux d’intérêt directeurs.
Politique: la politique de croissance stable a été mise en œuvre et accélérée, et la monnaie a coopéré avec l’assouplissement budgétaire. Les instruments structurels demeurent le principal moteur de la politique monétaire, l’inclusion, l’écologisation, la construction d’infrastructures et d’autres prêts ont été avancés, et les taux d’intérêt des prêts devraient continuer de baisser. La politique immobilière s’est poursuivie avec facilité, il y a encore de la place pour la réduction des taux d’intérêt autour de la LPR, et le processus d’élargissement du crédit a progressé lentement. La politique se concentrera sur la stabilité de la croissance, de l’emploi, des prix et du commerce extérieur, ainsi que sur l’accélération des dépenses financières, de l’émission d’obligations spéciales et de l’atterrissage sur le terrain. Concentrez – vous sur la mesure dans laquelle l’économie a augmenté au cours du troisième trimestre. Si les conditions d’atterrissage sont bonnes, la probabilité d’une émission spéciale d’obligations du Trésor au cours du quatrième trimestre sera réduite.
Outre – mer: la perturbation de la Chine à l’étranger s’est intensifiée dans le cadre du jeu des grands pays et du mauvais cycle politique. La persistance et l’ampleur d’une inflation mondiale élevée ont dépassé les attentes nationales, la combinaison de la hausse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale et de la contraction de la table a entraîné un risque d ‘« atterrissage brutal » pour l’économie, une récession du marché avant les échanges et une hausse ou un ralentissement progressif des taux d’intérêt au cours des quatre trimestres. L’émergence du cygne noir du conflit russo – ukrainien a exercé la plus grande pression économique sur l’Europe. La Banque centrale européenne est sur le point d’augmenter les taux d’intérêt, l’ère des taux d’intérêt négatifs pourrait prendre fin, tandis que le risque de récession au quatrième trimestre en Europe augmente. Certains pays en développement sont confrontés à des problèmes économiques, énergétiques, alimentaires et de dette.
Répartition des actifs: 1) Actions: l’économie se redresse progressivement sous l’appui des politiques, la confiance du marché se réchauffe, le secteur de la croissance devrait s’améliorer et se concentrer sur la fabrication de haut de gamme + la technologie; Avec l’amélioration progressive de la situation épidémique, saisir l’étape de la reprise de la consommation; Obligations: les obligations à taux d’intérêt tendent à s’aplatir, les perturbations à l’étranger augmentent, le rendement des coupons a encore un certain rapport qualité – prix, en prêtant attention à la valeur d’allocation des obligations à très long terme; La dette de crédit a encore un rapport qualité – prix, le phénomène de pénurie d’actifs structurels ou l’émergence continue, l’opération de qualification de la dette d’investissement urbain doit être prudente; Produits de base: le pétrole brut et les céréales fluctuent à un niveau élevé et les produits non ferreux entrent sur le marché des taureaux; Taux de change: le RMB se déplace vers le haut par rapport au dollar des États – Unis et le risque de fluctuation progressive demeure.
Facteurs de risque: le conflit géopolitique entre la Russie et l’Ukraine s’est intensifié au – delà des attentes du marché, le moment et l’ampleur de la hausse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale américaine ont dépassé les attentes et la propagation des risques immobiliers a dépassé les attentes.
