Questions:
En mai 2022, 2,79 billions de RMB de financement social et 1,89 billion de RMB de prêts ont été ajoutés, et la masse monétaire de m2 a augmenté de 11,1% d’une année sur l’autre.
Avis de sécurité:
En mai, le financement communautaire a fortement rebondi et l’aube d’un crédit stable est apparue. L’atténuation de la situation épidémique en Chine, la promotion de la reprise de l’industrie et de la production sur de nombreux sites et l’augmentation du soutien des institutions financières à l’économie réelle ont entraîné l’augmentation du financement social en mai, qui n’était que inférieure à celle de mai 2020. La structure générale de la croissance du financement social est relativement équilibrée, la forte croissance du crédit au bilan et l’émission accélérée d’obligations d’État sont les principales raisons de la forte augmentation du financement social d’une année sur l’autre. La baisse des prêts confiés hors bilan et des prêts en fiducie s’est ralentie, ce qui a également apporté un certain soutien au financement social en mai.
En mai, les nouveaux prêts RMB ont atteint leur plus haut niveau historique au cours de la même période, et les prêts à moyen et à long terme doivent encore être renforcés. Le crédit aux résidents est resté faible, mais la marge s’est quelque peu redressée. Les raisons en sont les suivantes: premièrement, la prévention et le contrôle de l’épidémie se sont ralentis, ce qui a eu un impact négatif sur le scénario de consommation et le revenu immédiat des résidents; Deuxièmement, la politique de soutien du capital immobilier est active et stimule la demande d’hypothèques des résidents. Troisièmement, les politiques de stimulation de la consommation, en particulier les subventions liées à la consommation d’automobiles, ont contribué à stimuler les prêts à la consommation. Les entreprises utilisent principalement des prêts à court terme et des bons pour « accroître l’effet de levier », tandis que les prêts à moyen et à long terme diminuent d’une année sur l’autre. Toutefois, les prêts à court terme et le financement par instruments négociables fournissent la liquidité nécessaire aux activités de production et d’exploitation des entreprises, ce qui est une condition préalable à l’amélioration progressive des prêts à moyen et à long terme. Avec la reprise progressive des fondamentaux économiques et la promotion active de l’élargissement du crédit par la Banque centrale, le retard des prêts à moyen et à long terme des entreprises devrait encore être attendu.
En mai, le taux de croissance de m2 a augmenté rapidement et la différence m2 – M1 s’est élargie. Les raisons de l’élargissement de la différence de taux de croissance sont les suivantes: 1) Les dépôts des résidents continuent d’augmenter et la tendance à l’épargne préventive demeure élevée. L’augmentation des dépôts des institutions financières non bancaires est encore élevée. Depuis avril, les taux d’intérêt des fonds ont continué de baisser et les discussions sur la « pénurie d’actifs » ont de nouveau augmenté. Les flux de trésorerie à court terme de l’entreprise peuvent être faibles. Les politiques de retenue à la source, de remboursement et de retenue à la source n’ont pas été effectivement converties en M1. Causes possibles: faiblesse des fondamentaux économiques et faiblesse des rentrées de fonds de fonctionnement des entreprises; Les attentes des entreprises en matière de développement futur sont faibles, de sorte que les fonds inutilisés peuvent être davantage convertis en dépôts à terme ou en investissements financiers, tandis que les dépôts à court terme réservés à l’expansion de la production et de l’exploitation peuvent être réduits; Les ventes immobilières, qui sont un moteur important du « déménagement » des dépôts des résidents vers le secteur des entreprises, sont restées faibles.
En mai, le financement social a fortement rebondi, principalement en raison de la reprise de la demande de crédit due à la reprise des fondamentaux économiques et de la contribution directe de l’émission rapide d’obligations d’État après l’atténuation de la pression sur la prévention et le contrôle de l’épidémie. En ce qui concerne le deuxième semestre de l’année, la reprise économique de la Chine après la « reprise squattante » de l’épidémie, il est urgent de trouver un nouveau point de croissance de la demande. Dans ce contexte, la demande de la Banque centrale de promouvoir activement la « stabilité du crédit » est toujours en cours, mais après avoir aidé les entreprises à renflouer les bons à court terme, la Banque centrale accordera plus d’attention à la dynamique de croissance des prêts à moyen et à long terme des entreprises. Par la suite, la stabilité du crédit peut être envisagée sous trois aspects: premièrement, réduire les coûts de financement de l’économie réelle et stimuler la demande de prêts à moyen et à long terme des entreprises dont la stabilité du crédit est plus satisfaisante; Deuxièmement, jouer le rôle de levier des instruments structurels, en particulier en soutenant l’octroi de prêts verts; Troisièmement, renforcer la force de soutien dans le domaine de l’immobilier. Tout en guidant le taux d’intérêt des prêts hypothécaires personnels à baisser, il peut répondre davantage aux besoins des entreprises immobilières en matière de prêts au développement et, le cas échéant, ajuster les exigences pertinentes des politiques de gestion de la concentration des prêts immobiliers et des « trois lignes rouges ».
