Conclusions de l'étude
En Chine, les données sur le crédit social et financier se sont nettement améliorées en mai et le taux de croissance de l'IPP a diminué.
Le 10 juin 2022, la Banque centrale a publié les données sur le financement social et le crédit pour le mois de mai. En mai 2022, l'échelle du financement social a augmenté de 279 milliards de RMB (la valeur précédente était de 910,2 milliards de RMB), soit 837,8 milliards de RMB de plus que l'année précédente. Le stock de financement social a augmenté de 10,50% par rapport à l'année précédente (10,20%); De nouveaux prêts de 1 890 milliards de RMB (645,4 milliards de RMB), soit une augmentation de 390 milliards de RMB par rapport à l'année précédente; M2 a augmenté de 11,10% d'une année sur l'autre, soit 10,5% de plus que la valeur précédente, et M1 a diminué de 4,60% d'une année sur l'autre, soit 5,10% de plus que la valeur précédente. Du point de vue de la quantité totale, le financement social et le crédit au bilan se sont nettement améliorés par rapport à l'année précédente et à l'année précédente, ce qui montre que les politiques de crédit large et de croissance stable sont progressivement efficaces. Parmi eux, 106 millions de yuans d'obligations d'État ont été ajoutés (391,2 milliards de yuans auparavant), ce qui reflète l'effet positif de la politique et est devenu un lien important pour soutenir l'expansion du financement social.
En mai, l'IPC a augmenté de 2,10% par rapport à l'année précédente (2,10%) et de - 0,20% par rapport à l'année précédente (0,40%); L'IPP a augmenté de 6,40% par rapport à l'année précédente (8,0%) et de 0,10% par rapport à l'année précédente (0,60%). Sous l'influence d'une base élevée, l'IPP a continué de baisser de 0,30 point de pourcentage à 8,00% d'une année sur l'autre et a diminué pendant six mois consécutifs. À l'heure actuelle, les prix des produits de base, à l'exception du pétrole brut, des métaux industriels tels que le cuivre, le zinc et l'aluminium, ont considérablement diminué par rapport aux niveaux élevés. Sous l'influence d'une base élevée au cours de la même période l'an dernier, on s'attend à ce que le taux de croissance de l'IPP diminue progressivement au cours du deuxième semestre de cette année et que la pression inflationniste importée s'atténue progressivement. Les pressions inflationnistes en Chine au second semestre pourraient provenir principalement de la hausse de l'IPC, en particulier de la reprise des prix du porc. À l'heure actuelle, le prix du porc est revenu à 16 yuans / kg, en hausse d'environ 60% par rapport au niveau le plus bas de l'année dernière (le plus bas à la fin de septembre de l'année dernière), tandis que le contrat à terme actuel sur le porc en septembre a atteint 19 yuans / kg et le prix au comptant de l'eau a augmenté d'environ 20%. À l'heure actuelle, le cheptel de truies reproductrices est toujours en cours de déségrégation et le prix des porcs vivants a encore un pouvoir d'action. Si d'autres facteurs demeurent inchangés, la hausse des prix des porcs au cours du deuxième semestre de l'année pourrait entraîner une hausse de l'IPC de plus de 3%, ce qui nécessitera une attention particulière à la pression inflationniste causée par la hausse du cycle des porcs à l'avenir.
À l'étranger, la hausse des taux d'intérêt sur les bons du Trésor causée par une inflation élevée a fait chuter les actions américaines. Le nombre de demandes initiales de prestations de chômage aux États - Unis au 4 juin a atteint un niveau record de 229000 en février, soit 210000 de plus que prévu, et l'économie s'est affaiblie. L'inflation a continué d'être élevée, le rendement des bons du Trésor à 10 ans a dépassé 3%, les perspectives d'inflation ont été tendues et le rythme des hausses de taux de la Fed s'est accéléré. Entre - temps, la position agressive de la BCE en matière de resserrement monétaire a été la principale cause de la baisse des actions américaines.
Compte tenu de l'environnement extérieur de la Chine, nous maintenons le point de vue de la stratégie mensuelle de juin. Premièrement, bien que le marché des capitaux propres à l'étranger soit toujours sous la pression de l'augmentation des taux d'intérêt et des anticipations de récession, le Centre de gravité du marché passe progressivement de « l'évaluation à la baisse » à « l'évaluation à la baisse des bénéfices à la baisse ». Qu'il s'agisse du cycle économique de la Chine ou du cycle de profit des sociétés cotées, il y a une différence significative entre les actions a et les actions américaines: le taux de croissance des bénéfices des actions a devrait augmenter progressivement Et la pression sur la croissance des bénéfices des actions américaines pourrait augmenter. Par conséquent, l'influence du marché d'outre - mer sur le marché des actions a diminue progressivement. Deuxièmement, la Chine a mis l'accent sur la reprise économique au cours du deuxième semestre; Avec la fin progressive de l'épidémie, la croissance stable et la reprise de la production après l'épidémie devraient former une résonance politique, ce qui devrait fournir un soutien évident à la croissance économique et à la performance des sociétés cotées. Après avoir surmonté le creux des fondamentaux macroscopiques au deuxième trimestre, on s'attend à ce que la réparation se produise progressivement au troisième trimestre. Troisièmement, nous croyons que les actions a du premier semestre de cette année suivent la logique déductive de « la politique du Bas au bas de l'évaluation, puis au bas des bénéfices», et que l'énergie cinétique de la restauration vers le haut du deuxième semestre est suffisante; À l'heure actuelle, où l'incertitude mondiale persiste et où les perspectives du marché sont divisées, il est préférable de se concentrer davantage sur la certitude de la mise en œuvre des politiques et de la restauration économique de la Chine, en me donnant la priorité, en faisant preuve de légèreté et de confiance pour accueillir la reprise de La construction du fond des actions a. En ce qui concerne l'allocation, il est suggéré d'accorder une attention particulière à l'orientation de la reprise de la fabrication et de la consommation après la reprise de la production après l'épidémie, ainsi qu'à l'orientation de la croissance avec une plus grande certitude en matière de rendement. Plus précisément:
Reprise de la production dans l'industrie manufacturière: l'accent est mis sur la fabrication d'automobiles et de pièces détachées, d'équipements mécaniques, d'équipements électroniques et de communications.
Reprise de la consommation après l'épidémie: l'accent est mis sur la logistique des transports, les services sociaux, les aliments et boissons, les appareils ménagers et les appareils ménagers du cycle post - immobilier, ainsi que sur l'élevage du bétail.
Direction de la croissance: principalement l'énergie éolienne photovoltaïque et le secteur industriel de la défense nationale; Il est recommandé de se concentrer sur le Conseil d'innovation scientifique dans le style de subdivision de la croissance.
Conseils sur les risques
1. La baisse macroéconomique dépasse les attentes; II. L'éclosion mondiale de covid - 19 a de nouveau dépassé les prévisions; La politique de « croissance stable » n'a pas progressé comme prévu.
