Données: la Banque populaire de Chine a annoncé que les prêts au renminbi ont augmenté de 1,89 billion de RMB en mai, soit 392 milliards de RMB de plus qu'une année sur l'autre. En mai, l'échelle du financement social a augmenté de 2,79 billions de yuans, soit 839,9 milliards de yuans de plus que l'année précédente. À la fin du mois de mai, le stock de financement social avait augmenté de 10,5% et m2 de 11,2%.
Au total, le crédit a dépassé les attentes et les performances saisonnières. En mai, l'ampleur des nouveaux prêts RMB était beaucoup plus élevée que la moyenne des cinq dernières années (1,5 billion de RMB) et nettement meilleure que la performance saisonnière. Du point de vue de la structure, les prêts à court terme des entreprises et le financement par instruments négociables sont les principaux soutiens. Ce mois - ci, le crédit présente trois caractéristiques: 1) L'amélioration marginale des prêts à moyen et à long terme des entreprises, la reprise de la résilience de l'industrie manufacturière de la construction d'immobilisations après l'épidémie, ce qui stimule la demande de prêts à moyen et à long terme des entreprises; En mai, la superficie des ventes de logements commerciaux dans tout le pays est passée de négative à positive d'une année sur l'autre, mais il n'y a pas eu de point d'inflexion évident dans la superficie des bâtiments faisant l'objet de transactions foncières dans 100 villes, ce qui a entraîné une faible volonté de consommation des résidents et une faiblesse des prêts à moyen et à long terme des résidents; À la fin du mois de mai, le taux d'intérêt des billets de banque a augmenté, d'une part, la politique de croissance stable a continué d'être lancée, d'autre part, la situation épidémique à Shanghai s'est améliorée, certaines entreprises ont repris le travail et la production et ont accéléré l'octroi de crédits.
Au total, le financement social a dépassé les attentes et les performances saisonnières. Du point de vue de la structure, les obligations d'entreprise et les obligations d'État sont les principaux soutiens. Les changements dans la structure sociale et financière ont deux significations: premièrement, sous l'influence de l'émission accélérée d'obligations spéciales, le financement net des obligations d'État s'est redressé en mai. Les données montrent que l'augmentation mensuelle est de 1,1 billion de RMB, soit environ 0,43 billion de RMB de plus que l'année précédente, ce qui a soutenu les obligations d'État ce mois - ci. Deuxièmement, l'impulsion des billets reste significative, les acceptations bancaires non actualisées s'améliorent marginalement par rapport au mois dernier, ce qui confirme que la demande reste faible mais s'améliore ce mois - ci.
M1 a chuté et m2 a augmenté. Du point de vue de la quantité totale, le solde M1 et le solde m2 ont augmenté, le taux de croissance annuel de M1 a diminué, mais m2 a augmenté. D'un point de vue structurel, l'augmentation plus faible des dépôts fiscaux d'une année sur l'autre est principalement due à l'accélération des dépenses fiscales, mais la diminution des résidents et des institutions non financières indique que la demande effective est encore insuffisante.
Nous pensons que les données financières de ce mois - ci ont trois implications: premièrement, le volume a dépassé les attentes, mais la structure reste faible. Les prêts à moyen et à long terme des résidents ne se sont pas améliorés, les prêts à moyen et à long terme des entreprises se sont améliorés relativement peu et les bons ont été le principal coup de pouce, ce qui indique que la tendance à la couverture du ralentissement du crédit à moyen et à long terme par l'escompte des bons de prêt est encore significative, ce qui reflète également le fait que l'énergie cinétique interne n'est pas forte, bien que les fondamentaux actuels soient en cours de réparation mineure. Deuxièmement, l'effet moteur de la politique de « croissance stable » est apparu. À la fin du mois de mai, la Banque populaire de Chine et la Commission chinoise de réglementation des assurances bancaires ont tenu une réunion d'analyse de la situation monétaire et du crédit des principales institutions financières afin d'accélérer le rythme des prêts accordés, d'explorer de nouvelles réserves de projets et d'assurer l'augmentation du montant total du crédit. Le taux d'intérêt des billets de banque a montré des signes de stabilisation et de reprise ce mois - ci, ce qui a entraîné la restauration progressive du crédit en mai. Troisièmement, les finances publiques dominent, l'agrégat monétaire + la structure continue de jouer un rôle, l'effet d'élargissement du crédit doit encore être observé. À l'heure actuelle, le problème économique demeure l'insuffisance de la demande effective. Les données financières de ce mois - ci confirment une fois de plus que le pire moment de la demande est passé, mais l'énergie cinétique endogène de l'économie est encore faible, et certaines banques sont toujours confrontées au dilemme de la « pénurie d'actifs ». Le phénomène de l'accumulation de fonds dans le système bancaire est toujours présent, et les politiques incrémentales de suivi doivent encore être renforcées.
Économie réelle: la demande de reprise de la production s'est améliorée et les métaux ferreux dans leur ensemble ont augmenté.
Prix des denrées alimentaires: les prix du porc ont baissé.
Produits de base: les prix du pétrole brut continuent d'augmenter.
Marchés financiers: la politique de la Chine a continué d'être vigoureuse, l'incertitude à l'étranger s'est affaiblie et le marché boursier a augmenté régulièrement.
