La reprise de la production a contribué à la correction des données économiques en mai, mais les problèmes structurels demeurent importants. L'énergie et l'alimentation ont soutenu la résilience de l'inflation américaine en mai.
La reprise de la production a contribué à la correction des données économiques en mai, mais les problèmes structurels demeurent importants.
Au cours du mois de mai, la valeur totale des importations et des exportations chinoises en dollars américains s'est élevée à 537,74 milliards de dollars américains, en hausse de 11,1%, soit 9,0 points de pourcentage de plus qu'en avril. Dont 308,25 milliards de dollars d'exportations, en hausse de 16,9%, en hausse de 13 points de pourcentage; Les importations se sont élevées à 229,49 milliards de dollars, en hausse de 4,1%; L'excédent commercial s'est élevé à 78,76 milliards de dollars, contre 511,19 dollars, soit une augmentation de 82,3%. Les données sur les exportations ont rebondi au - delà des attentes, en plus de la reprise de la production, la hausse des prix est également un facteur important de la performance des données au - delà des attentes. Au cours des cinq premiers mois de mai, les prix à l'exportation des produits en amont de la Chine, tels que le pétrole raffiné, l'acier et les engrais, ont augmenté de façon significative et les prix ont diminué en volume. Entre - temps, les exportations de téléphones cellulaires, d'appareils ménagers et de circuits intégrés ont également augmenté en volume et en prix, et les prix élevés ont montré que des facteurs épidémiques et géopolitiques continuaient d'influer sur la chaîne d'approvisionnement mondiale.
En ce qui concerne le financement social, il a augmenté de 2,79 billions de RMB en mai, soit 839,9 milliards de RMB de plus qu'au cours de la même période l'an dernier, et de 1,88 billion de RMB de plus qu'en avril, ce qui est supérieur aux attentes du marché. Le stock de financement social a augmenté de 10,5% d'une année sur l'autre en mai, soit 0,3 point de pourcentage de plus qu'en avril. Les données sur le financement social de mai ont été fortement appuyées par le crédit et le financement par emprunt du Gouvernement. Toutefois, du point de vue de la structure, la structure des données sur les prêts en mai est encore faible, les prêts à moyen et à long terme des entreprises ont augmenté moins d'une année sur l'autre et le financement par factures a atteint un niveau record. L'impact de l'épidémie de mai est encore évident. L'isolement physique a bloqué la transmission de la politique monétaire, ce qui a perturbé la reprise de la demande de financement des entreprises physiques au cours du mois, et les institutions financières ont eu le phénomène de l'impulsion des billets.
Outre - mer, le 10 juin, le Département du travail des États - Unis a publié les données de l'IPC de mai: l'IPC était de 8,6% d'une année sur l'autre, avec une prévision de 8,3% et une valeur précédente de 8,3%; L'IPC corrigé des variations saisonnières était de 1,0% en glissement annuel, avec une prévision de 0,7% et une valeur précédente de 0,3%.
En mai, l'IPC s'est redressé d'une année sur l'autre et d'une année sur l'autre, les principales contributions étant l'énergie et l'alimentation; Les prix des voitures d'occasion sont passés de la baisse à la hausse, la croissance des loyers s'est accélérée et l'IPC de base est resté très résistant. D'après les données historiques, la corrélation positive entre le taux de croissance des salaires et le taux de croissance actuel des loyers est forte, le taux de croissance des prix de l'immobilier est d'environ 15 mois avant le taux de croissance des loyers. En mai, les salaires horaires moyens non agricoles ont augmenté de 5,5% d'une année sur l'autre, restant à la traîne de la hausse des prix, ce qui indique que les salaires réels refoulés sont plus susceptibles d'augmenter à l'avenir. Depuis juin 2020, l’indice Standard & poor’s / cs20 des prix de l’immobilier dans les grandes et moyennes villes a continué d’augmenter d’une année sur l’autre, augmentant de 21% en mars pour atteindre un sommet historique. En outre, dans le contexte de la hausse des taux d'intérêt, la forte hausse des taux hypothécaires aux États - Unis pourrait également stimuler la demande d'achat de logements en partie à la demande de logements locatifs. Ces facteurs signifient que les prix des loyers continueront d'augmenter et de baisser à l'avenir.
En ce qui concerne la résilience de l'inflation aux États - Unis, nous ne pensons pas qu'il faille la Sous - estimer, et l'IPC américain, qui a continué d'atteindre des sommets records en mai, est généralement conforme à nos attentes. À l'heure actuelle, le marché s'attend à ce que la Fed augmente les taux d'intérêt de 50 pb en juin et de 75 pb en juillet. En ce qui concerne l'ampleur de la hausse des taux d'intérêt en septembre, bien que le Président de la Réserve fédérale de Chicago Evans et le Président de la Réserve fédérale de Philadelphie Huck aient souligné que la réunion de septembre pourrait reprendre l'ampleur traditionnelle de la hausse des taux d'intérêt de 25 pb, compte tenu de la forte résilience de l'inflation aux États - Unis, nous pensons que la probabilité d'une hausse des taux d'intérêt de 50 pb en septembre est encore très élevée.
Conseil de risque: l'inflation mondiale augmente trop rapidement; Flux de liquidités vers les obligations américaines; L'incidence de l'épidémie mondiale de covid - 19 s'est accrue.
