L'expansion du crédit, mais l'impulsion des billets est plus importante. En mai, 1,89 billion de RMB de nouveaux prêts ont été accordés, dépassant les attentes du marché, reflétant le soutien accru de la politique monétaire à l'économie. Dans l'ensemble, les crédits ont augmenté par rapport à avril, ce qui indique une amélioration marginale. Mais la structure n'est toujours pas idéale, l'impulsion de la facture est très évidente. En mai, le financement des factures a atteint 712,9 milliards de RMB, le plus élevé depuis les statistiques disponibles. C'est le résultat de la pression exercée par la Banque centrale sur les banques commerciales pour qu'elles remplissent leurs prêts par des billets. D'une part, elle reflète la faiblesse de la demande de crédit dans l'économie réelle et l'incapacité des banques commerciales à atteindre leurs objectifs. Mais d'autre part, elle reflète également l'attitude de la Banque centrale à l'égard de la politique monétaire. Les nouveaux prêts du secteur résidentiel se sont élevés à 288,8 milliards de RMB, en baisse de 334,4 milliards de RMB par rapport à l'année précédente, ce qui indique que la demande de crédit des résidents demeure faible, mais qu'elle s'est améliorée marginalement après avoir surmonté au moins le dilemme du « remboursement net » en avril. Les prêts à court terme et les prêts à moyen et à long terme des entreprises ont augmenté respectivement de 264,2 milliards de RMB et 555,1 milliards de RMB. L'ampleur de l'expansion du crédit n'a pas été satisfaisante alors que l'épidémie était encore grave en mai, ce qui reflète la faiblesse et la stabilité du financement des entreprises soutenues par la réduction des taux d'intérêt et diverses politiques monétaires structurelles.
L'expansion du financement social dépend de l'effet de levier du Gouvernement. En mai, le financement social a augmenté de 2,79 billions de yuans, soit plus que prévu. L'expansion du financement social provient principalement de deux sources: l'une est l'expansion du crédit dans le cadre du financement social, qui a augmenté de 1,82 billion de yuans. Comme on l'a vu plus haut, il s'agit d'un double résultat de l'amélioration de la marge de crédit et de l'impulsion des billets dans les secteurs résidentiel et des entreprises. Deuxièmement, le financement de la dette publique a considérablement augmenté, avec une augmentation de 1,06 billion de yuans. Le Ministère des finances a demandé que la dette spéciale du Gouvernement soit presque épuisée d'ici la fin du mois de juin, de sorte que les résultats sont attendus. Le financement de la dette publique restera élevé en juin. Cela permettra de financer des investissements ultérieurs dans les infrastructures. En outre, d'une année sur l'autre, les prêts en fiducie et les obligations d'entreprise ont considérablement diminué par rapport à la même période l'an dernier, ce qui comprend à la fois l'augmentation des prêts en fiducie causée par le renforcement de l'infrastructure gouvernementale et l'amélioration de l'environnement des obligations d'entreprise causée par L'assouplissement monétaire. Cette année, dans le contexte de la baisse de l'immobilier et de la faiblesse des attentes des entreprises, l'effet de levier du Gouvernement est un moyen important de promouvoir l'expansion du crédit. L'ajustement du ratio de déficit au cours du deuxième semestre ou l'émission d'obligations d'État spéciales supplémentaires sont des mesures réalisables.
L'argent continue de couler. En mai, M2 a augmenté de 11,1% d’une année sur l’autre, ce qui est nettement supérieur aux attentes du marché, ce qui a permis de suivre la croissance de la masse monétaire au cours de la première vague de l’épidémie de covid - 19, qui est également le taux de croissance le plus élevé depuis la baisse systématique du taux de croissance de m2 après 2017, reflétant clairement l’attitude de la Banque centrale à l’égard de la monnaie large. Toutefois, la différence entre M1 et m2 a continué de baisser d'une année sur l'autre, reflétant un faible dynamisme économique en mai. L'argent est « libéré », mais pour « dépenser », il faut attendre que l'activité économique reprenne après l'amélioration de l'épidémie.
Conseil de risque: l'épidémie rebondit à nouveau.
