Principaux points d’investissement:
L’arrêt à court terme des ports francs aggrave le déséquilibre entre l’offre et la demande de gaz en Europe. Dans la matinée du 8 juin, trois terminaux d’exportation de GNL d’une capacité totale de 15 MT / a ont été fermés à Freeport, au Texas, après un incendie qui devrait prendre trois semaines pour se rétablir. Freeport possède actuellement trois lignes de production de GNL, chacune d’une capacité de 660 à 710 millions de pieds cubes par jour (ou 4,5 à 5,42 millions de tonnes par an), ce qui représente environ 20% de la capacité d’exportation de GNL des États – Unis. L’Europe réduira sa dépendance vis – à – vis de la Russie de plus d’un tiers d’ici un an et augmentera ses stocks de stockage souterrain de gaz à plus de 80% d’ici le 1er novembre, selon le schéma de l’UE pour la relance publié le 8 mars. En 2021, environ 40% de l’approvisionnement en gaz de l’Europe provenait de la Russie, principalement par gazoduc, et les réductions européennes correspondantes en Russie étaient principalement complétées par du GNL. Selon Platts, Freeport a livré 1 002 millions de mètres cubes à l’Europe en mai et ses exportations mondiales totales se sont élevées à 1 284 millions de mètres cubes. Bien que l’Europe soit entrée dans la basse saison de la demande de gaz naturel et que les importations de GNL en Europe occidentale se soient élevées à environ 29,85 USD / million de chaleur britannique le 31 mai, à un niveau relativement faible au cours des derniers mois, la crise de l’approvisionnement en gaz naturel en Europe devrait réapparaître En hiver en raison de l’incident des ports francs.
Les prix de l’énergie sont la variable la plus importante qui influe sur l’inflation dans la zone euro. Étant donné que l’Europe dépend principalement des importations d’énergie, en particulier de la Russie, l’impact de la hausse des prix de l’énergie sur l’inflation en Europe est plus important que celui des États – Unis. La part de la consommation d ‘énergie dans le poids de l’ ipch en 2022 était de 10,93%. L ‘impact réel sur l’ ipch pourrait être plus important si l ‘on tenait davantage compte de la transmission des prix de l’ énergie vers les tronçons moyen et inférieur. Rien qu’en termes d’énergie d’une année sur l’autre, elle a dépassé 40% en mars 2022, bien au – delà des gains enregistrés dans d’autres grands sous – secteurs. Depuis avril 2021, la contribution de la composante énergétique à l ‘ipch est restée supérieure à 50%, avec un pic pouvant atteindre plus de 70%. Les prix de l’énergie resteront la variable la plus importante affectant l’inflation dans la zone euro pendant un certain temps encore.
Se concentrer sur le risque que la BCE contracte sa monnaie plus que prévu. Le 9 juin 2022, la BCE a publié une résolution sur les taux d ‘intérêt lors de sa réunion de juin, dans laquelle elle a décidé de mettre fin au qe à compter du 1er juillet 2022 et d’ augmenter les taux de 25 points de base en juillet, en prévision d ‘une nouvelle hausse des taux en septembre. Si les perspectives d’inflation à moyen terme persistent ou se détériorent, une hausse plus importante des taux d’intérêt pourrait se produire lors de la réunion de septembre. Dans le contexte de la crise russo – ukrainienne, l’offre d’énergie maintient un schéma serré, tout événement soudain peut perturber les prix, et la probabilité que l’inflation reste élevée ou même continue d’augmenter est encore très élevée. Sur la base des perspectives d’inflation, la BCE devrait augmenter rapidement les taux d’intérêt. Au 9 juin, le rendement à l’échéance des billets en euros à 10 ans était supérieur à 1,48%, le plus élevé depuis près de huit ans. Le 10 juin, le rendement des obligations allemandes à 10 ans a atteint 1516%, celui des obligations italiennes à 10 ans a augmenté de 16,3 points de base à 3766% et celui des obligations espagnoles à 10 ans a également augmenté de 15,6 points de base à 2779%. Une hausse rapide des taux d’intérêt par la BCE à court terme pourrait accroître sensiblement la pression sur la dette dans certains pays européens. La Grèce, l’Italie et l’Espagne, où la pression sur la dette est plus forte, ont un effet de levier plus élevé que lors de la crise de la dette européenne précédente et doivent être vigilantes quant aux risques futurs possibles.
Conseils en matière d’investissement: le GNL à l’étranger est serré ou profitera à l’ensemble de la chaîne industrielle chinoise axée sur le charbon. Soyez optimiste quant au Chef de file du pétrole et du gaz de la Chine Petrochina Company Limited(601857) Et Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) , Guanghui Energy Co.Ltd(600256) Industrie des services pétroliers China Oilfield Services Limited(601808) , Offshore Oil Engineering Co.Ltd(600583) , etc.
Risque: risque global de stagflation; Impact de la hausse des prix du gaz naturel sur la sécurité énergétique.
