Point de vue du marché: l’inflation extérieure et l’épidémie intérieure sont répétées, et l’appétit de risque à court terme augmente continuellement et est limité.
Au cours de la deuxième semaine de juin, bien que le marché ait continué de rebondir, il y a eu des différences significatives dans le rythme et la performance de l’industrie. Les variétés en amont du charbon, du pétrole et de la pétrochimie ont obtenu de meilleurs résultats que les variétés en croissance. Par la suite, l’épidémie de Pékin s’est répétée, l’IPC des États – Unis a de nouveau augmenté en mai et les actions américaines ont subi un ajustement important, ce qui pourrait limiter l’augmentation continue de la préférence pour le risque des actions a à court terme. Il est suggéré que les deux principales configurations de ligne, y compris la restauration marginale de la consommation d’aliments et de boissons avec une grande élasticité, les matériaux de construction et l’acier avec une croissance stable, avec une forte reprise de la croissance jusqu’à présent, les différences se sont aggravées et la valeur de la configuration à moyen et à long terme
Le fond de la croissance a été confirmé et les bénéfices iront à un canal de réparation stable. Les données économiques de mai sont sur le point d’être publiées et, sur la base des données publiées sur les exportations, l’inflation et les finances, on peut essentiellement juger que le fond de la croissance a été confirmé. Plus précisément, l’investissement en immobilisations joue un rôle plus important dans la stabilisation de la croissance du ballast, la baisse de la société zéro d’une année sur l’autre devrait se réduire, mais elle devrait être difficile à corriger à environ – 5%. Bien que la reprise des exportations ait été plus forte en mai, elle pourrait provenir de l’arriéré des exportations en avril. À l’heure actuelle, la reprise de la demande extérieure ou une forte reprise est considérée comme prématurée et la croissance des exportations tout au long de l’année a maintenu une tendance générale à la baisse régulière.
La liquidité est restée raisonnablement abondante et les obligations d’État locales sont sur le point d’être soumises à la plus forte pression hebdomadaire d’émission en juin, avec des taux d’intérêt de fin de période courts sous pression. Le statut de « monnaie large » permettra de mettre en place une politique de croissance stable et des fonds de contrepartie, et les obligations d’État appuieront le redressement continu du financement social en juin. Les taux d’intérêt devraient augmenter légèrement à court terme et ralentir à long terme. Les flux de capitaux vers le Nord ont été positifs et la microliquidité s’est légèrement améliorée.
L’appétit de risque global du marché pourrait être quelque peu limité. Après une reprise rapide et sans heurt du marché au début de la période, la volatilité récente s’est intensifiée, en particulier le GEM. Compte tenu de la hausse de l’IPC aux États – Unis en mai, de l’approche de la réunion de la Fed sur les taux d’intérêt le 16 juin et de l’intensification des anticipations de resserrement du marché, ainsi que des changements marginaux importants et répétés de l’épidémie en Chine, l’appétit pour le risque de marché pourrait converger dans un avenir proche.
Répartition de l’industrie: les différences de croissance à court terme se sont accentuées et il est recommandé de répartir les deux principales lignes autour de la restauration marginale de la consommation et de la croissance stable.
Les attentes de la Fed en matière de resserrement se sont de nouveau intensifiées, les différences de croissance à court terme se sont accentuées et les propositions d’allocation dans le cadre des attentes en matière de redressement des bénéfices sont axées sur la reprise de la consommation et la croissance stable. Au cours de la troisième semaine de juin, les rendements des obligations 10Y ont grimpé à 3,15%, sous la pression du secteur technologique mondial, sous l’effet d’une nouvelle hausse de l’inflation extérieure et d’un renforcement des anticipations de resserrement de la Fed. Dans le contexte d’une forte reprise au début de la période de superposition de la conduction émotionnelle, bien qu’à moyen et à long terme, le style de croissance reste optimiste, mais les différences à court terme sur le marché pourraient s’accroître; En mai, la forte croissance des exportations et le volume total du financement social ont dépassé les attentes, la confiance du marché dans l’inversion du bas de l’économie s’est encore renforcée, la récupération des bénéfices des sociétés cotées a continué d’être la principale ligne de négociation du marché, et l’accent a continué d’être mis sur deux lignes principales, à savoir l’amélioration significative de la marge de consommation à court terme et la croissance stable, plus précisément:
Reprise de la demande de consommation après la maladie. L’élasticité de la réparation marginale de la consommation après une épidémie à court terme est élevée. L’automobile, les semi – conducteurs, les aliments et les boissons ont été écrasés par les épidémies de Shanghai et de Beijing. Après la reprise de la production, l’automobile et les semi – conducteurs ont subi une réparation marginale significative. Avec la reprise progressive de l’industrie des services, les aliments et les boissons ont également subi une réparation marginale significative. En outre, une attention particulière peut également être accordée aux chaînes de voyages telles que la restauration hôtelière, l’autoroute, l’aéroport et les sites pittoresques où la demande de voyages après l’épidémie est libérée de façon centralisée à court terme et où les performances à moyen et à long terme devraient atteindre un point d’inflexion.
La chaîne de croissance stable peut encore être configurée dans le contexte d’un catalyseur politique qui stimule l’appétit de risque et soutient les performances. Il est suggéré d’accorder une attention particulière à l’augmentation prévue à court terme des matériaux de construction (ciment, acier, verre, etc.), à la construction de ressources en eau, au réseau électrique, à la reconstruction du réseau de gazoducs et à d’autres infrastructures traditionnelles, ainsi qu’à la construction de nouvelles infrastructures anciennes et nouvelles, telles que la construction d’UHV et de nouveaux réseaux électriques.
Conseils sur les risques
Le développement de souches mutantes d’Omicron a dépassé les attentes; Les risques de conflit géographique entre la Russie et l’Ukraine; L’incertitude croissante quant à la hausse des taux d’intérêt de la Fed; Les relations sino – américaines se sont détériorées plus que prévu.
