Événements:
Le Bureau national de statistique publie les données économiques de mai 2022: 1) La valeur ajoutée des industries de taille supérieure à la taille désignée a augmenté de 0,7% d'une année sur l'autre en mai, la valeur précédente étant de - 2,9%; Les investissements en immobilisations ont augmenté de 6,2% d'une année sur l'autre de janvier à mai, la valeur précédente étant de 6,8%; 3) en mai, le volume total des ventes au détail de biens de consommation a diminué de 6,7% par rapport à l'année précédente, pour s'établir à - 11,1%.
Commentaires:
La reprise de la production est bonne, il reste encore beaucoup d'espace pour la reprise ultérieure, l'accent étant mis sur la production manufacturière; Le taux de croissance économique du deuxième trimestre est confronté à une forte pression « 2 ». En mai, la valeur ajoutée des industries de taille supérieure a augmenté de 0,7% par rapport à l'année précédente (contre - 2,9%). En mai, la croissance a été de 5,61% par rapport à l'année précédente (- 5,8%). Les données d'une année sur l'autre et d'une année sur l'autre montrent une amélioration significative par rapport à avril, ce qui est supérieur aux attentes du marché. La situation actuelle en matière de reprise de la production est bonne, il reste encore beaucoup de place pour la reprise ultérieure, l'accent étant mis sur la production manufacturière. Le taux de croissance économique du deuxième trimestre est confronté à une pression relativement forte pour maintenir « 2 ».
L'investissement s'est quelque peu redressé, l'investissement immobilier s'est redressé lentement, l'investissement dans l'industrie manufacturière a augmenté de façon limitée en mai, le taux de croissance de l'investissement dans la construction d'immobilisations a augmenté de façon significative en mai, mais il est encore inférieur à la performance du premier trimestre, de sorte que d'autres observations sont nécessaires. En mai, l'investissement en immobilisations a augmenté de 4,6% d'une année sur l'autre (la valeur précédente était de 1,8%, en hausse de 2,8 points de pourcentage), tandis que l'investissement dans l'immobilier, l'industrie manufacturière et l'infrastructure générale a augmenté de - 7,8%, 7,1% et 7,9% d'une année sur l'autre (la valeur précédente était de - 10,1%, 6,4% et 4,5%, respectivement). La remise en état des investissements immobiliers a été lente. L'augmentation des investissements dans l'industrie manufacturière a été limitée en mai. En mai, le taux de croissance des investissements dans la construction d'immobilisations s'est nettement amélioré, mais il est encore inférieur aux résultats du premier trimestre, de sorte que d'autres observations sont nécessaires.
La reprise de la consommation est relativement difficile, la consommation obligatoire continue de maintenir un niveau élevé, la consommation optionnelle dans son ensemble (à l'exception de la consommation d'appareils ménagers) s'est quelque peu redressée et la consommation de services a encore considérablement diminué. En mai, le taux de croissance de la consommation sociale a diminué de 6,7% d'une année sur l'autre et n'a augmenté que de 0,05% d'une année sur l'autre, ce qui reflète la reprise difficile de la consommation. Du point de vue des catégories de biens de consommation, la consommation obligatoire a continué de maintenir un niveau élevé et la consommation facultative a repris dans son ensemble, mais la baisse de la consommation d'appareils ménagers (liée à la demande de biens immobiliers) a augmenté et la baisse de la consommation de services est encore importante.
Perspectives du marché obligataire
De cette année jusqu'au début de juin, le marché secondaire des obligations à taux d'intérêt a connu trois étapes différentes. Par la suite: 1) l'évolution des taux d'intérêt à court terme peut être plus déterminée. À l'heure actuelle, le Fonds est relativement large, et le crédit est toujours en cours de route, la situation de l'assouplissement continu du Fonds devrait continuer à baisser au cours de l'année; Dans le cycle d'augmentation des taux d'intérêt de la Fed, la Chine a peu de marge de manœuvre pour réduire les taux d'intérêt directeurs, de sorte que les taux d'intérêt des fonds ne peuvent pas continuer à baisser. Les fondamentaux devraient avoir traversé la période la plus difficile, mais le taux de croissance des exportations devrait baisser par la suite. La politique budgétaire est actuellement axée sur la promotion conformément à la politique formulée lors des deux sessions du Conseil du Trésor au début de l'année, et il n'y a peut - être pas beaucoup de politiques supplémentaires. Il est donc difficile d'obtenir de bons résultats sur les fondamentaux suivants. Dans ce contexte, les taux d'intérêt à long terme ne sont guère susceptibles d'avoir une tendance à la hausse, et nous pensons que l'ensemble oscillera autour de 2,8%, alors que 2,7% pourraient être faibles au cours de l'année. Dans l'ensemble, il peut être difficile d'avoir de grandes possibilités de négociation sur le marché obligataire subséquent, de sorte que l'entrée sur le marché doit être effectuée en temps opportun.
Conseils sur les risques
L'épidémie récente a été répétée et l'incertitude quant à la reprise économique mondiale de suivi demeure; L'économie chinoise est toujours en train de se redresser et les risques qui en découlent ne peuvent être ignorés.
