Récemment, la Bourse de Shenzhen a envoyé la deuxième série de lettres d’enquête à Changhua Chemical Technology Co., Ltd. (ci – après dénommée « Changhua chemical»). En février de cette année, la Bourse de Shenzhen a accepté la demande d’inscription de Changhua Chemical GEM. Il est prévu d’émettre jusqu’à 35 millions d’actions et de lever 301 millions de RMB de fonds, qui seront utilisés pour la construction de systèmes d’information, les projets de centres de recherche et de développement, la construction de réseaux de commercialisation, le remboursement des prêts bancaires et la reconstitution du Fonds de roulement.
Le reporter a noté qu’il s’agissait de la deuxième déclaration après que la société ait déclaré son introduction en bourse à la fin de 2017. Auparavant, en raison des fluctuations fréquentes et importantes des prix du marché des matières premières, la performance de la société a fortement chuté en 2018 et la société a pris l’initiative de mettre fin à la Déclaration. Bien qu’il y ait eu des changements dans l’utilisation des fonds collectés, les projets d’expansion de la production ont été supprimés, mais le ratio de la dette de la société est encore beaucoup plus élevé que celui des pairs, ce qui fait que la société utilise plus de fonds collectés pour rembourser les prêts bancaires.
Selon le prospectus, 120 millions de RMB seront utilisés pour rembourser les prêts bancaires. Il convient de mentionner qu’en plus des prêts bancaires de longue date de Changhua Chemical, l’entreprise consacre chaque année d’énormes sommes d’argent à l’achat de produits financiers.
À cet égard, le reporter du Huaxia Times a appelé Changhua Chemical au sujet de la situation pertinente et a envoyé la question à la boîte aux lettres de l’entreprise conformément aux exigences du personnel concerné, mais n’a pas reçu de réponse à la date d’envoi.
Fondée en 2010, Changhua Chemical Co., Ltd. Est principalement active dans la R & D, la production et la vente de produits en polyéther. Les principaux produits sont principalement divisés en deux catégories. Le premier type est la série de produits en polyéther pour les mousses molles, qui comprend principalement POP (polymère polyol) et PPG (polyéther polyol) pour les mousses molles. Il est utilisé pour produire des produits en éponge de diverses densités, tels que les mousses domestiques, les mousses moulées à haute résilience, les mousses sous – vêtements, les mousses électroniques et les mousses d’emballage. Le deuxième type est le polyéther de cas (polyéther polyvalent) et les produits spéciaux de polyéther, principalement utilisés dans la production de revêtements, d’adhésifs, de scellants et d’élastomères.
Parmi eux, les produits de la série polyéther utilisés dans les mousses molles sont les produits de base de l’entreprise, et la proportion des recettes de vente au cours de la période considérée est respectivement de 96,56%, 95,39% et 94,84%. Les principaux produits de l’entreprise sont l’oxyde de propylène, le styrène, l’acrylonitrile et l’oxyde d’éthylène, dont les prix sont influencés par des facteurs tels que la macroéconomie et la relation entre l’offre et la demande sur le marché.
Au cours de la période considérée, la proportion des quatre principales matières premières susmentionnées achetées par Changhua Chemical à l’étranger par rapport au total des achats courants était de 86,61%, 88,58% et 88,09%, respectivement. La variation des coûts d’achat des principales matières premières a eu une grande incidence sur le rendement de l’entreprise. Les fluctuations fréquentes et importantes des prix des matières premières rendront plus difficile le contrôle des coûts d’achat de l’entreprise, ce qui aura une incidence sur la stabilité de la rentabilité de l’entreprise dans une certaine mesure. En fait, c’est la principale raison pour laquelle la société a retiré sa déclaration précédente.
En décembre 2017, Changhua Chemical a soumis les documents de demande d’introduction en bourse à la c
Pour les raisons de résiliation, Changhua Chemical a déclaré: « en 2018, sous l’influence de fluctuations fréquentes et importantes des prix du marché des principales matières premières, la marge bénéficiaire brute des ventes de produits de la société a considérablement diminué, ce qui a eu une incidence importante sur le bénéfice net. En 2018, la marge bénéficiaire brute des ventes de la société a diminué à 6,21%, le bénéfice net a diminué à 142412 millions de RMB, en baisse de 80,80% par rapport au bénéfice net de l’année précédente, et les résultats d’exploitation de la société ont considérablement diminué au cours de la période d’examen. La direction de la société a prévu une forte baisse du bénéfice net pour l’ensemble de l’année 2018 en L’institution de recommandation estime que le bénéfice net ne peut pas satisfaire aux exigences en matière de performance opérationnelle lors de l’examen de la cotation au Conseil principal à ce moment – là, de sorte que la société a pris l’initiative de mettre fin à l’introduction en bourse en septembre 2018 et de faire rapport à l’introduction en bourse une fois que la performance de la société a été rétablie.»
Une personne de l’industrie financière a déclaré à notre Reporter: « du point de vue de l’introduction en bourse précédente, pour les sociétés cotées proposées au Conseil principal, l’audit tend à mettre davantage l’accent sur la capacité d’exploitation continue de l’entreprise principale.»
En 2018, le bénéfice net de la société après déduction des bénéfices et pertes non récurrents n’était que de 90718 millions de RMB. Toutefois, à partir de 2019, la performance de l’entreprise a connu une croissance soutenue. De 2019 à 2021, les bénéfices non nets déduits sont respectivement de 42 322200 RMB, 70 899400 RMB et 85 522400 RMB. En février de cette année, Changhua Chemical a de nouveau déclaré l’introduction en bourse acceptée par la Bourse de Shenzhen, cette fois Changhua Chemical a choisi GEM.
Il convient de noter que la demande d’introduction en bourse a changé dans l’utilisation des fonds collectés, mais que la demande de remboursement des prêts bancaires n’a pas changé.
Dans cette déclaration, Changhua Chemical a l’intention d’émettre publiquement au plus 35 millions d’actions ordinaires de RMB et de recueillir 301 millions de RMB pour cinq projets, dont 20 millions de RMB pour la construction de systèmes d’information, 43,25 millions de RMB pour les projets de centres de recherche et de développement, 46 345 millions de RMB pour la construction de réseaux de commercialisation, 71 millions de RMB pour le Fonds de roulement supplémentaire et 120 millions de RMB pour le remboursement de prêts bancaires.
Comme indiqué dans la déclaration précédente, Changhua Chemical a l’intention d’émettre au public jusqu’à 35,05 millions d’actions ordinaires de RMB, de lever 231 millions de RMB pour l’expansion du projet de polyol de 100000 tonnes / an et de rembourser 100 millions de RMB pour les prêts bancaires.
À en juger par la comparaison ci – dessus, dans cette déclaration, la société n’a plus de projets d’expansion de la production, mais utilise plus de fonds pour rembourser les prêts bancaires.
L’entreprise a expliqué que les canaux de financement de l’entreprise étaient limités et que la demande de fonds augmentait avec la nouvelle capacité de production, l’investissement continu de nouvelles installations dans le capital et l’expansion continue de l’échelle des activités. La société emprunte activement du Fonds de roulement à la Banque par le biais du financement par emprunt, et tous les éléments empruntés sont utilisés pour les dépenses de construction nécessaires à l’expansion de la capacité de production ou pour l’achat de matières premières nécessaires à la production. Selon des informations publiques, les 120 millions de prêts bancaires que Changhua Chemical prévoit de rembourser sont dus cette année.
En fait, du point de vue du niveau de la dette, le ratio actif – passif de Changhua Chemical est beaucoup plus élevé que celui de ses pairs et est confronté à une forte pression sur le Service de la dette. De 2019 à 2021, le ratio actif – passif de Changhua Chemical (société mère) était respectivement de 59,55%, 56,03% et 47,05%. À la fin de 2021, le ratio courant et le ratio rapide étaient respectivement de 1,34 et 1,09. Bien que le ratio d’endettement ait diminué d’année en année, il est encore beaucoup plus élevé que celui de l’industrie. Société comparable par les pairs Shandong Longhua New Material Co.Ltd(301149) ( Shandong Longhua New Material Co.Ltd(301149) .sz), de 2019 à 2020, le ratio actif – passif de la société mère était respectivement de 15,22% et 20,32%, soit moins de la moitié de celui de Changhua Chemical.
Han Lu, chercheur en technologie financière, a déclaré au Huaxia Times: « en théorie, les ratios d’endettement élevés signifient qu’ils utilisent un levier financier plus élevé (c’est – à – dire qu’ils empruntent de l’argent aux banques). Expansion industrielle; D’autre part, ils sont soumis à une forte pression sur le Service de la dette. Entre – temps, le ratio courant et le ratio rapide ont diminué d’une année sur l’autre au cours de la période considérée. Cela signifie que sa capacité de rotation des stocks diminue, mais cela dépend également des normes de l’industrie.
Il convient de noter que, tout en prêtant de l’argent à la Banque pendant de nombreuses années, l’entreprise consacre chaque année d’énormes sommes d’argent à l’achat de produits financiers. Selon le prospectus, les liquidités versées par Changhua Chemical Investment au cours de la période considérée se sont élevées à 828 millions de RMB, 350 millions de RMB et 300 millions de RMB, respectivement, et la société a déclaré qu’elle achetait principalement des produits de gestion financière.
En réponse, M. Han a déclaré: « sous la prémisse d’une dette élevée, l’achat de produits de gestion financière avec une grande quantité d’argent liquide peut être pour lister et blanchir les rapports financiers afin qu’ils puissent ressembler à des actifs en espèces ou à d’autres actifs liquides abondants.»
