Macroliquidité mondiale
Le processus de réduction de la Réserve fédérale s’est déroulé comme prévu. Le 16 juin, le FOMC de la Réserve fédérale a déclaré que la réduction du bilan se ferait comme prévu et que la Commission continuerait de réduire ses avoirs en bons du Trésor, en titres de créance institutionnels et en titres adossés à des créances hypothécaires institutionnelles. Le Président de la Réserve fédérale, M. Powell, a également clairement indiqué ce jour – là qu’il était effectivement en train de réduire considérablement son bilan. Au 15 juin, l’actif total de la Fed était de 17,5 milliards de dollars de plus qu’il y a deux semaines, dont 8 milliards de dollars de moins que les avoirs en bons du Trésor.
Étant donné que l’inflation à court terme aux États – Unis demeure élevée, la Fed a relevé les taux d’intérêt de 75 pb en juin et de 50 pb ou 75 pb en juillet. Des données récentes aux États – Unis ont montré que l’inflation à court terme était élevée et que les anticipations d’inflation persistaient, ce qui a accéléré la hausse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale, qui a été la plus importante depuis 1994, lorsque le FOMC de la Réserve fédérale a annoncé le 16 juin qu’il augmenterait Le taux de référence de 75 points de base. Powell, le Président de la Fed, a déclaré au plan de hausse des taux d’intérêt que la Fed était fermement déterminée à réduire l’inflation et que, pour ramener l’inflation à 2%, la prochaine réunion pourrait probablement augmenter les taux de 50 points de base ou de 75 points de base. M. Powell a également souligné que la hausse des taux d’intérêt de 75 points de base ne serait pas la norme et que l’économie américaine était très forte et capable de faire face à l’austérité afin de rétablir la confiance du marché.
Macroliquidité en Chine
Du point de vue du volume, l’augmentation du volume total du financement social en mai a dépassé les attentes, principalement en raison des prêts RMB et de l’émission d’obligations d’État. À la fin du mois de mai, l’ampleur du financement social s’élevait à 329,19 billions de yuans, en hausse de 10,5% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, le solde des prêts RMB à l’économie réelle s’élevait à 202,03 billions de RMB, en hausse de 10,9% par rapport à l’année précédente. L’offre de crédit a augmenté d’une année sur l’autre lorsque la politique exige une augmentation globale et stable du crédit. En mai, les obligations d’État ont augmenté de 388,1 milliards de RMB d’une année sur l’autre, et l’émission d’obligations spéciales s’est accélérée en mai, ce qui a fortement soutenu le financement social. En mai, l’augmentation des prêts RMB s’est améliorée, mais la structure de financement reste faible. Le solde des prêts RMB accordés à l’économie réelle à la fin du mois de mai représentait 61,4% de l’encours du financement social au cours de la même période, soit 0,2 point de pourcentage de plus que l’année précédente. En ce qui concerne les prêts aux entreprises, l’augmentation a été de 1 530 milliards de RMB en mai, soit 724,3 milliards de RMB de plus que l’année précédente. En mai, les prêts à court terme ont augmenté de 328,6 milliards de RMB d’une année sur l’autre et les billets hors bilan ont augmenté de 559,1 milliards de RMB d’une année sur l’autre. Cela s’explique principalement par l’augmentation de la demande de fonds d’exploitation des entreprises après l’accélération de la reprise du travail et de la production en mai, ainsi que par l’assouplissement des lignes de politique de crédit et l’encouragement réglementaire à l’octroi de crédits.
En termes de prix, le dr007 a brièvement augmenté sous le taux d’intérêt directeur depuis le début du mois de juin, puis a secoué la tendance à la baisse. L’échelle des pensions interbancaires de type nantissement est restée élevée et la liquidité interbancaire est abondante. Depuis le 1er juin, le dr007 a d’abord affiché une tendance à la hausse, atteignant un sommet de 1,65% le 6 juin, puis a diminué, tombant à 1,57% le 10 juin et à 1,62% le 15 juin, toujours en dessous du taux d’intérêt directeur, et on s’attend à ce que la tendance à la fluctuation autour du taux de prise en pension inversée de 7 jours se maintienne à court terme à l’avenir. Depuis le début du mois de juin, les taux d’intérêt des bons du Trésor à 10 ans ont affiché une tendance à la hausse volatile, l’écart de taux d’intérêt entre la Chine et les États – Unis s’est légèrement réduit. Les écarts de taux d’intérêt sur le crédit des obligations industrielles de différents niveaux se sont différenciés et se sont également resserrés à des degrés divers.
Liquidité du marché boursier
Du point de vue de la demande de fonds, par rapport aux deux semaines précédentes, le nombre d’entreprises cotées en bourse a diminué au cours des deux dernières semaines, l’échelle de financement et l’échelle de collecte de fonds à augmentation fixe ont augmenté, et l’échelle de réduction nette du capital industriel a augmenté. En juin 2022, 219 actions faisaient l’objet d’une levée de l’interdiction, dont la valeur marchande était d’environ 374,8 milliards de RMB, ce qui représente une légère reprise par rapport à l’ampleur de la levée de 273,3 milliards de RMB en mai.
Du point de vue de l’offre de capital, les nouveaux fonds de développement fondés sur les capitaux propres ont totalisé environ 4371 milliards de RMB au cours des deux dernières semaines, ce qui représente une certaine reprise par rapport à l’émission totale de 2073 milliards de RMB au cours des deux dernières semaines. En juin 2022, il y avait 31 Fonds de capitaux propres en attente d’émission. Selon l’objectif de collecte de fonds, si la collecte de fonds réussit, on s’attend à ce qu’elle apporte au marché des fonds supplémentaires d’environ 113,5 milliards de RMB. À court terme, l’échelle du solde de financement s’est redressée régulièrement, l’abonnement net à l’ETF est passé de positif à négatif et l’échelle des rachats d’entreprises s’est élevée à 5,26 milliards de RMB, ce qui représente une forte baisse par rapport aux deux semaines précédentes. Au cours des deux dernières semaines, les entrées nettes de capitaux vers le Nord ont été d’environ 31 942 milliards de RMB. En ce qui concerne l’allocation de l’industrie, les capitaux vers le Nord ont augmenté considérablement les stocks de denrées alimentaires et de boissons, d’équipements électriques et de métaux non ferreux au cours des deux dernières semaines, et les industries qui ont réduit les stocks se sont concentrées sur les ordinateurs, l’immobilier et les appareils ménagers. Les entrées nettes de capitaux vers le Sud se sont redressées au cours des deux dernières semaines, atteignant environ 20 204 milliards de dollars de Hong Kong, soit une augmentation d’environ 5,9 milliards de dollars de Hong Kong par rapport aux deux semaines précédentes.
Appétit de risque et évaluation
En ce qui concerne l’appétit pour le risque, l’appétit pour le risque de marché s’est progressivement redressé et le sentiment d’échange s’est nettement réchauffé sous l’impulsion de la politique de croissance stable de la Chine, de la reprise progressive des données économiques et de l’accélération du processus de reprise de la production. Plus précisément, au cours des deux dernières semaines, la prime de risque de fonds propres sur le marché des actions a a continué de baisser, le taux de change des trois indices boursiers a augmenté et le rendement des fonds propres a augmenté. D’un point de vue mondial, avec les données élevées sur l’inflation aux États – Unis en mai, la Fed a commencé à réduire son tableau et à s’attendre à une forte hausse des taux d’intérêt. Les taux d’intérêt sur les obligations à 5 et 10 ans sont restés élevés et ont atteint un sommet historique de 3,5% pendant un certain temps. La panique s’est intensifiée sur le marché boursier américain. La volatilité des actions américaines a augmenté au cours des deux dernières semaines, tandis que la volatilité du S & P 500 a augmenté. Les prix des actifs de couverture ont chuté, y compris l’indice du yen et le prix de l’or. En ce qui concerne les actifs alternatifs, le prix du bitcoin est tombé à 22 603,5 $au cours des deux dernières semaines.
En ce qui concerne l’évaluation, l’évaluation des principaux indices boursiers à l’étranger a chuté au cours des deux dernières semaines, l’évaluation des trois principaux indices boursiers aux États – Unis a chuté considérablement et l’évaluation des principaux indices boursiers en Europe a chuté. Sur le marché chinois, l’évaluation globale des actions a s’est redressée au cours des deux dernières semaines. L’indice GEM et l’indice CSI 500 ont surpassé Shanghai 50 et Shanghai Shenzhen 300, mais le niveau d’évaluation des principaux indices reste inférieur à la médiane historique, dont l’indice CSI 500 est historiquement faible. Au niveau de l’industrie, la plupart des évaluations de l’industrie ont augmenté au cours des deux dernières semaines, les évaluations de l’industrie financière non bancaire, de l’industrie automobile et de l’industrie des métaux non ferreux se sont redressées en premier, tandis que celles de l’industrie des transports, de l’environnement, des services sociaux et de l’immobilier ont diminué.
Conseils sur les risques: l’épidémie mondiale et chinoise s’est aggravée au – delà des attentes, l’économie a connu des facteurs à la baisse au – delà des attentes, l’inflation a augmenté au – delà des attentes et les relations entre la Chine et les États – Unis se sont progressivement détériorées.
