En mai, les travaux ont repris et les travaux ont été effectués d’urgence. Les données économiques ont été réparées, ce qui indique que l’économie était à la fin, mais pas aussi bonne que Q1. En juin, l’indice de production à haute fréquence a continué à augmenter (plus fort que la saisonnalité). Le cycle de plinger était en phase 2 de reprise (les droits et les intérêts, la croissance et les petites entreprises dominaient). Il s’est spécialisé dans les nouvelles attaques spéciales. Après la première vague d’aube a été réalisée, la deuxième vague a été lancée sur la ligne Saisir l’occasion du Quatuor post – épidémique et se concentrer sur les deux lignes principales « forte ténacité des bénéfices du deuxième trimestre » + « reprise rapide après l’épidémie / grande résilience à la réparation ».
Les actions américaines n’ont pas de fond, comment déduire les actions a? Rappelant l’environnement dans lequel les trois séries d’actions américaines ont fortement chuté depuis 2006: 1) à la fin de 2018 et en mars 2020, les actions américaines et les actions a ont presque atteint le bas simultanément, la logique derrière la hausse est similaire; À la fin de 2008, les actions a étaient nettement plus fortes que les actions américaines: les actions a ont atteint le bas en novembre 2008, tandis que les actions américaines ont atteint le bas à deux reprises en mars 2009, principalement parce que la politique chinoise a fortement soutenu le bas et que les fondamentaux économiques de la Chine étaient plus forts que ceux des États – Unis. L’indice NASDAQ 100 a chuté de plus de 30% par rapport à son sommet de novembre 2021 et a atteint 7 mois. Mais de mai à aujourd’hui, Shanghai et Shenzhen 300 ont augmenté de plus de 7%, tandis que d’autres indices de base larges des actions a se sont mieux comportés, et les actions a ont augmenté beaucoup plus que les actions américaines. D’après l’expérience passée, le rythme du marché des actions a peut encore être « dominé par moi ». Selon les changements relatifs des fondamentaux entre la Chine et les États – Unis, les capitaux étrangers continuent d’entrer dans les actions a depuis mai, et les actions a sont devenues un havre de refuge pour le marché mondial des capitaux propres. Cependant, si l’inflation mondiale est élevée → le resserrement et l’accélération → la récession économique, les actions a seront certainement touchées.
Chine: la situation épidémique a été efficacement maîtrisée, les données macro économiques ont été corrigées en mai et ont continué de s’améliorer en juin. La valeur ajoutée industrielle a augmenté de 0,7% d’une année sur l’autre en mai par rapport à avril, mais elle est encore inférieure à Q1; 2) Le taux de chômage est tombé à 5,9% en mai, mais il reste supérieur à l’objectif de 5,5% fixé par le Gouvernement. Mais l’emploi des jeunes continue de souffrir. La société a connu une croissance de – 6,7% d’une année sur l’autre, la consommation obligatoire de médicaments chinois et occidentaux, de céréales, d’huile et d’aliments ayant peu d’impact; L’investissement global a été réparé en mai, la construction d’immobilisations au sens étroit étant le point culminant, avec un taux cumulé de 6,7% d’une année sur l’autre et une valeur précédente de 6,5%; L’investissement manufacturier est résilient, mais l’immobilier est encore faible; L’indice synchrone à haute fréquence de plinger continue de monter. L’indice de fluctuation de la production industrielle a brisé la règle saisonnière et a continué de se redresser. Parmi eux, Shandong Ground Refining, PTA, Methanol, cokéfaction, tire et d’autres sous – éléments ont un taux d’exploitation plus élevé.
Outre – mer: les négociations russo – ukrainiennes n’ont pas repris et les États – Unis ont relevé les taux d’intérêt de 75 pb en juin. 1) le conflit russo – ukrainien se poursuit et la reprise des négociations russo – ukrainiennes n’a pas progressé; La Russie réduit à nouveau son approvisionnement en gaz naturel pour l’Europe; 2) Le FOMC a annoncé une hausse de 75 points de base de la fourchette cible du taux des fonds fédéraux, qui se situe entre 1,5 et 1,75%, la première augmentation ponctuelle de 75 points de base du taux des fonds fédéraux depuis 1994. Les prévisions médianes du taux des fonds fédéraux ont été considérablement révisées à la hausse par rapport à mars et les prévisions économiques ont été révisées à la baisse à 1,7%; Les actions américaines ont fermé après une brève plongée après la décision de mercredi en raison de la gestion des attentes du marché par la Fed. Jeudi, les actions américaines ont chuté de façon spectaculaire et les marchés ont continué de trembler, les investisseurs ayant réévalué les risques futurs en raison de l’inflation élevée, de la hausse des taux d’intérêt et des craintes qu’un « atterrissage en douceur » ne soit pas possible.
Marché: flux nets continus vers le Nord, deux marchés financiers menant à l’impulsion du marché. Les entrées nettes vers le nord se sont élevées à 17,4 milliards de RMB cette semaine, ce qui a continué de maintenir un taux d’entrées relativement rapide. En juin, les entrées nettes ont atteint 58,7 milliards de RMB, ce qui est un niveau historiquement élevé. Le capital de liangrong a également continué de se redresser, les entrées nettes globales de 18 milliards de RMB ont continué d’augmenter par rapport à la semaine précédente, et la proportion des achats de financement par rapport au chiffre d’affaires total a a continué d’augmenter à 7,98%. En ce qui concerne l’orientation de l’industrie, le flux vers le Nord continue de revenir à la nourriture, à la boisson et à la médecine, tout en poursuivant la tendance des banques d’entrepôt cette année, la plupart des industries de matières premières en amont sont confrontées à des ventes; L’effet de levier s’est fortement répercuté sur le secteur financier non bancaire au cours de l’impulsion du sentiment du marché. Si l’on considère les résultats combinés des deux principaux organismes de financement, le financement non bancaire a enregistré près de 6 milliards d’entrées nettes cette semaine, tandis que l’alimentation, les boissons et les banques ont également dominé les entrées nettes, avec plus d’un milliard de sorties nettes d’acier seulement.
Suggestions de configuration de l’industrie: saisir l’occasion du Quatuor post – épidémie et se concentrer sur les deux lignes principales « forte ténacité des bénéfices du deuxième trimestre » + « reprise rapide après la pandémie / grande résilience de la réparation ». Q2 rentabilité et ténacité: 1) forte prospérité de l’industrie et faible impact de l’épidémie: équipement photovoltaïque, équipement Lithium – électrique, industrie militaire; Poursuite de l’inflation: Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) plantation, charbon, pétrole et gaz; Demande de catalyseurs de l’épidémie: consommation à domicile, détection du covid – 19. Au cours du second semestre de l’année, la réparation de l’élasticité peut prêter attention: 1) l’épidémie a été endommagée, mais l’atmosphère endogène a continué: semi – conducteurs automobiles, intelligence automobile, industrie Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) Augmentation de la demande stimulée par la politique de croissance stable: automobile, infrastructure de conservation de l’eau / nouvelle infrastructure énergétique, machines de construction, UHV, matériaux de construction; Reprise du scénario de demande: liqueur / bière / produits halogénés secondaires haut de gamme, cosmétiques et diamants cultivés; La situation difficile avant l’épidémie a été inversée mais interrompue par l’épidémie: livraison express et condiments. (pour plus de détails, voir le rapport intermédiaire 2022 et les perspectives de prospérité du deuxième semestre)
Conseils sur les risques: le conflit russo – ukrainien a dépassé les attentes, la persistance de l’inflation a dépassé les attentes, le resserrement de la liquidité a dépassé les attentes et l’épidémie a dépassé les attentes à plusieurs reprises.
