Avis de sécurité:
Points saillants de la semaine: 1) Le Président de la Réserve fédérale, M. Powell, a témoigné devant le Comité sénatorial des banques du Congrès au sujet du rapport semestriel sur la politique monétaire. Powell a déclaré qu’il était raisonnable de continuer à augmenter les taux d’intérêt et a réitéré que « l’engagement de la Fed à lutter contre l’inflation élevée aux États – Unis est inconditionnel ». La Fed est fermement déterminée à ramener l’inflation à 2% et estime que l’économie américaine peut se permettre une politique monétaire plus stricte. Nous pensons que la Fed essaie encore de « courir » contre les pressions inflationnistes et n’a pas complètement abandonné l’espoir d’un « atterrissage en douceur ». Mais il y a de plus en plus de signes que si l’inflation n’est pas « apprivoisée » avant que les pressions à la baisse ne s’intensifient, la Fed pourrait choisir de continuer à se resserrer pour lutter contre l’inflation, ce qui pourrait également avoir un impact plus important sur les marchés. 2) Le Président de la BCE, M. Lagarde, a déclaré que le risque de fragmentation devait être étouffé dans son berceau et a réitéré son intention d’augmenter les taux d’intérêt. Toutefois, M. Lagarde a refusé de discuter de la conception spécifique des nouveaux instruments de la BCE ou des conditions d ‘utilisation de ces instruments. Elle a réitéré son plan de hausse des taux d’intérêt, affirmant qu’elle augmenterait les taux d’intérêt de 25 points de base au cours des prochains mois et encore plus en septembre si l’inflation s’intensifiait. Nous pensons que la BCE est sans aucun doute confrontée à une situation plus « difficile » que la Fed. D’une part, la BCE n’a jamais relevé les taux d’intérêt au cours des 11 dernières années et la capacité du système financier de la zone euro à les supporter reste incertaine; D’autre part, les risques d’endettement dans des régions vulnérables comme l’Italie continuent d’entraver les opérations de politique monétaire de la BCE, et il n’est pas certain que les instruments de politique monétaire destinés à certains pays seulement puissent être approuvés par d’autres. Toutefois, les marchés semblent avoir progressivement accepté les attentes de la BCE, les rendements des obligations italiennes à 10 ans tombant en dessous de 3,5% cette semaine, près des niveaux du début du mois.
Suivi économique à l’étranger: 1) Les ventes de maisons neuves aux États – Unis ont rebondi de façon inattendue en mai, les ventes de maisons existantes ont continué de baisser et les taux hypothécaires ont continué de grimper. L’indice de confiance des consommateurs aux États – Unis a atteint un nouveau creux en juin, mais les anticipations d’inflation à long terme des consommateurs ont diminué. Les données de l’IPM pour la zone euro ont nettement diminué en juin, avec une forte baisse du climat économique.
Performance des actifs mondiaux: 1) La plupart des principaux indices boursiers mondiaux ont augmenté, les actions américaines ont fortement rebondi et les actions a ont continué à augmenter. Les actions américaines ont fortement rebondi cette semaine après le redressement apparent de la semaine dernière, le Nasdaq, le s & P 500 et le Dow augmentant respectivement de 7,5%, 6,4% et 5,4% au cours de la semaine. Les rendements des obligations à moyen et à long terme limitées aux États – Unis ont diminué, l’écart de taux d’intérêt à terme s’est légèrement réduit et les taux d’intérêt réels et les anticipations implicites d’inflation des obligations à 10 ans des États – Unis ont diminué. En outre, les rendements de la dette européenne, qui ont augmenté rapidement au début de la période, ont également chuté cette semaine, les rendements de la dette allemande à 10 ans, de la dette française et de la dette italienne ayant chuté respectivement de 18, 24 et 19 BP au cours de la semaine. Les prix des principaux produits de base ont continué de baisser, Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) L’augmentation prévue de l’offre et la baisse prévue de la demande ont entraîné un ajustement continu des prix du pétrole brut. En outre, les inquiétudes suscitées par la récession ont eu un impact significatif sur le marché de Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) L’indice du dollar américain a légèrement baissé et la plupart des monnaies non américaines se sont appréciées. Le franc suisse a continué de s’apprécier cette semaine, sous l’effet d’une hausse inattendue des taux d’intérêt par la Banque centrale Suisse la semaine dernière. Entre – temps, en mai, l’IPC du Canada a augmenté à un rythme annuel record depuis 1983, les anticipations d’une hausse des taux d’intérêt de la Banque du Canada ont fortement augmenté et ont entraîné une appréciation significative du dollar canadien. Le yen a continué de baisser cette semaine, tombant de 0,51% par rapport au dollar.
Conseils sur les risques: le développement des conflits géographiques a dépassé les attentes, la pression inflationniste mondiale a dépassé les attentes, la pression à la baisse de l’économie mondiale a dépassé les attentes, la politique monétaire à l’étranger a dépassé les attentes, etc.
