Le marché a fortement chuté au cours du premier semestre, sous l'influence des fondamentaux, mais il a rebondi après la réunion du Politburo 429, qui a à la fois des attributs de marché et des attributs de politique générale.
À la fin de l'année dernière, l'auteur a clairement indiqué dans le rapport annuel 2022 sur l'environnement macro - opérationnel du marché des capitaux propres intitulé « saisir les possibilités structurelles dans la correction des biais et l'ajustement de la structure du marché »: Bien qu'il existe une possibilité de correction des biais et d'assouplissement marginal Dans la politique macro - économique, la politique monétaire présente de plus en plus de caractéristiques structurelles, le soutien au marché des capitaux propres n'est pas une estimation du point de vue du coke. En 2022, on estime qu'il n'y aura pas beaucoup de possibilités directionnelles sur le marché des capitaux propres, et le choc et l'ajustement resteront le thème principal. La structure et la bande d'onde demeurent les principales caractéristiques de l'évolution du marché des capitaux propres. Cependant, sous l'influence de l'épidémie et de la géopolitique, la tendance à la faiblesse du marché et l'ampleur de l'ajustement sont beaucoup plus élevées que prévu.
Tous les indices ont fortement chuté, en particulier les stocks de croissance, avec des baisses semestrielles de 12,89% et 14,07% de l'indice de croissance de la Chine 500 et de l'indice de croissance de la Chine, malgré une forte reprise en mai et juin.
Du point de vue de l'industrie, à l'exception de l'industrie houillère, la baisse globale, en particulier dans l'électronique, les médias, l'industrie militaire, l'informatique et d'autres industries.
Le sentiment du marché s'est stabilisé et s'est amélioré après l'esprit de la réunion du 429 CPB, et le marché a commencé à rebondir cet après - midi - là.
L'intensité de la reprise est relativement forte, c'est - à - dire que l'ajustement initial de l'indice 500 de la Chine et de l'indice de croissance de la Chine est relativement important, de sorte que, de ce point de vue, le rebond depuis 429 est toujours de nature technique.
Du point de vue de l'indice de l'industrie, le rebond relativement important est l'automobile, l'électricité, la défense nationale, les machines et d'autres industries qui sont soumises à la politique de consommation du Gouvernement et à la politique d'infrastructure, de sorte que le rebond a une certaine orientation politique.
II. La vigueur et la stabilité des politiques déterminent l & apos; intensité et la durabilité de la reprise et il est essentiel de rétablir la confiance
Le marché peut - il continuer à rebondir au second semestre? L'auteur estime que la question de savoir si la reprise se poursuivra au cours du deuxième semestre dépend de la capacité de résister à la pression à la baisse de l'économie et de la mise en œuvre effective de l'esprit de la réunion du Politburo du 429. Lors de la réunion du 429, la voix la plus forte a été donnée pour stabiliser le marché économique et un appel important a été lancé pour « contrôler l'épidémie, stabiliser l'économie et assurer la sécurité du développement». En particulier, le marché des capitaux a envoyé un signal d'ajustement et a demandé des progrès réguliers dans la réforme du système d'enregistrement. Au lieu d'aller de l'avant. Dans le même temps, il est nécessaire d'attirer activement des investisseurs à long terme et de maintenir le bon fonctionnement du marché des capitaux.
En effet, le marché des capitaux n'est pas seulement un baromètre de la macro - économie, mais aussi un moyen important de stabiliser et de stimuler l'économie réelle: un marché des capitaux stable peut produire un certain effet de richesse, améliorant ainsi les attentes des résidents en matière de revenu, ce qui est très important pour accroître La consommation et l'investissement.
À court terme, on peut voir que, bien que les données de mai se soient améliorées par rapport à celles d'avril, le ralentissement économique n'a pas été freiné. Les bénéfices cumulatifs des entreprises industrielles, publiés aujourd'hui, n'ont été que de 1%, en baisse par rapport aux 3,5% précédents. La récente publication de la valeur ajoutée industrielle d'une année sur l'autre et d'une année sur l'autre montre également que la pression à la baisse demeure forte.
Du point de vue de l'environnement, la récurrence de l'épidémie, le conflit entre la Russie et l'Ukraine pourrait se prolonger et s'étendre, et la situation politique et économique internationale pourrait être plus instable, ce qui pourrait encore créer un vide pour les marchés des capitaux au cours du deuxième semestre.
Du point de vue de l'évaluation du marché des capitaux propres, tant du point de vue du taux de dividende que du point de vue de la valeur relative de l'investissement des actions et des obligations, il se trouve actuellement dans une position relativement faible. Du point de vue du taux de dividende, le taux de dividende moyen des principaux indices est en effet relativement faible à l'heure actuelle, comme le montre la figure ci - dessous, l'indice de Shanghai 50 est proche de 3%, tandis que l'indice de la valeur des actions chinoises est même proche de 4%.
Du point de vue de l'industrie, la plupart des industries ont également des taux de dividende plus élevés. En particulier dans les secteurs de l'acier, de l'immobilier, du charbon, du pétrole et de la pétrochimie, des banques, etc.
Du point de vue de la valeur d'investissement relative des actions et des obligations, la valeur d'investissement du marché des capitaux propres est également relativement importante. Le rendement des placements de l'indice Shanghai - Shenzhen 300 est supérieur de 3% au rendement des bons du Trésor à 10 ans.
Mais nous devons examiner cette question de manière dialectique. Premièrement, le calcul du taux de dividende est basé sur les résultats de 2021. Cette année, sous la pression de la baisse évidente de l'économie, la performance de la plupart des sociétés cotées diminuera considérablement, de sorte que le taux de dividende potentiel sera confronté à la pression de la baisse; Du point de vue du rendement des actions et des obligations, le rendement actuel des obligations du Trésor à long terme est en effet relativement faible, mais au cours du deuxième semestre, les prix sont confrontés à la situation de résonance du saindoux, les prix des denrées alimentaires ont également la pression à la hausse, la tendance à la hausse du rendement des obligations du Trésor américain a également constitué un frein au rendement des obligations du Trésor chinois, de sorte que l'avantage d'investissement actuel des actions par rapport aux obligations est difficile à maintenir.
Le plus important est que le rétablissement de la confiance du marché a encore un processus relativement long. Du point de vue de la réduction du capital industriel, le rebond de juin a entraîné une forte augmentation du montant de la réduction du capital industriel, qui a largement dépassé le niveau de mai au 24 juin.
Par conséquent, dans ce contexte, la force de la reprise du marché au second semestre dépend de la force de l'économie stable, de la durabilité de l'économie stable, ainsi que de l'ajustement et de l'élargissement des politiques du marché des capitaux propres, dont le point clé est la culture et le développement des investisseurs à long terme et des investisseurs institutionnels. Toutefois, au cours du premier semestre, la culture des investisseurs institutionnels n'a pas été satisfaisante.
En ce qui concerne les nouveaux fonds de participation partielle, ils ont considérablement diminué.