Plus de 5 ans après la transformation, le jeu n’a pas été bien joué, Wolong Real Estate Group Co.Ltd(600173) ( Wolong Real Estate Group Co.Ltd(600173) .sh) a récemment mis l’accent sur l’industrie du cuivre. Toutefois, l’acquisition continue d’actifs auprès de véritables contrôleurs a également soulevé des questions à la bourse.
Wolong Real Estate Group Co.Ltd(600173) Le 17 juin, la compagnie a annoncé qu’elle avait l’intention d’acheter 98% des actions de Wolong Mining détenues par Wolong Holdings et 2% des actions de Wolong Mining détenues par ma zhe en espèces par l’intermédiaire de sa filiale à part entière Shanghai Wolong. À la fin de cette transaction, Wolong Mining deviendra une filiale à part entière de la société cotée.
Interface reporter a remarqué que, bien qu’il s’appelle Wolong Mining, l’actif réel n’a pas de véritable minerai, mais dépend de la transformation du minerai de cuivre importé pour gagner de l’argent, le prix des matières premières en amont et d’autres risques sont énormes, en même temps, le 11 janvier de cette année, Wolong Real Estate Group Co.Ltd(600173) a acheté 100% des capitaux propres de Shanghai Wolong Mining Co., Ltd. Avec 68 millions de yuan d’argent comptant, a continuellement acheté l’actif du Contrôleur effectif Chen jiancheng, s’il y a Des questions telles que l’indépendance future méritent également d’être examinées.
446 millions de dollars de ventes à des contrôleurs effectifs?
Selon l’estimation préliminaire, la valeur estimative de l’actif sous – jacent est de 423 millions de RMB au 31 décembre 2021 comme date de référence pour l’évaluation. Après consultation des deux parties à la transaction, le prix de transaction de l’actif sous – jacent est provisoirement déterminé à 406 millions de RMB.
En outre, la contrepartie accepte d’achever l’apport en capital non versé de 40 millions de RMB dans les cinq jours ouvrables suivant la date d’approbation de l’Assemblée générale des actionnaires de Wolong Real Estate Group Co.Ltd(600173)
Avec le 31 décembre 2021 comme date de référence pour l’évaluation, l’actif sous – jacent Wolong Mining a un actif comptable net de 168 millions de RMB et le prix de cette transaction est de 446 millions de RMB. En outre, l’annonce provisoire précédente montre qu’à la fin de septembre 2021, Wolong Holdings avait un ratio actif – passif de 61,63% et un passif à court terme de 17 877 milliards de RMB.
Compte tenu du prix élevé de l’opération et du passif élevé de l’actif, la Bourse de Shanghai a demandé: Wolong Mining évalue la rationalité de l’appréciation et l’équité du prix de l’opération; S’il existe des circonstances dans lesquelles les opérations entre apparentés sont utilisées pour le transfert d’intérêts.
Sous la prime élevée, Wolong Holdings et d’autres vendeurs ont fait de bons engagements de performance, promettant que le bénéfice net non déduit pour la mère ne sera pas inférieur à 64 millions de RMB, 67 millions de RMB et 70 millions de RMB respectivement au cours des trois prochaines années.
La Bourse de Shanghai continue de remettre en question le mode de paiement de l’engagement de performance et demande à l’entreprise d’analyser et d’expliquer la faisabilité de l’engagement de performance en fonction de la tendance à la variation des prix des concentrés de cuivre et des frais de transformation, du modèle de concurrence industrielle, de la performance Historique de l’entreprise cible, des commandes en cours, etc. Il explique également que le montant de l’indemnisation est l’indemnisation de la différence de profit plutôt que l’indemnisation du prix de transaction, et que le moment de l’indemnisation est l’indemnisation ponctuelle après l’expiration de la période d’engagement plutôt que l’indemnisation annuelle.
En outre, en ce qui concerne le fait que la société a payé tous les prix de transaction en espèces à court terme, mais n’a pas effectué le paiement par versements échelonnés en fonction de la réalisation des engagements de performance de la société cible, la Bourse de Shanghai a soulevé des questions sur la question de savoir si les Arrangements de paiement pertinents protègent suffisamment les intérêts des sociétés cotées et des actionnaires minoritaires; Il est nécessaire d’analyser quantitativement si l’Arrangement de paiement de transaction exercera une pression financière sur l’exploitation de l’entreprise en fonction des besoins de l’entreprise.
Est – ce qu’un autre Crossover Pancake peut être fait?
En tant que petit développeur, Wolong Real Estate Group Co.Ltd(600173)
Jouer au jeu, cette fois Wolong Real Estate Group Co.Ltd(600173)
L’activité principale de Wolong Mining est la transformation et la vente mixtes de concentrés de cuivre et d’autres minéraux bruts, tandis que d’autres activités sont l’achat d’agents métalliques. Le principal mode de profit est l’importation de minerais de matières premières de différents grades. Selon les exigences des grandes fonderies en aval, chaque lot de minerais de matières premières est mélangé et vendu pour gagner le coût de traitement et la différence de prix du concentré de cuivre mélangé.
Ces dernières années, le prix du cuivre fluctue considérablement avec l’évolution de l’environnement du marché. Par conséquent, la Bourse de Shanghai exige une divulgation supplémentaire de l’échelle du marché, du modèle de concurrence, de la tendance au développement, des obstacles commerciaux, etc., de l’industrie dans laquelle se trouve la société cible, une description détaillée du modèle d’entreprise spécifique, des liens clés et des principaux concurrents de l’activité de mélange de matières premières et de minéraux de la société cible, et une description de la compétitivité de base de la société cible, etc.
Sur cette base, il est également nécessaire de quantifier les raisons et le caractère raisonnable de la forte augmentation des revenus et des bénéfices sous – jacents en 2021; Analyser si la rentabilité de Wolong Mining est durable et si l’opération satisfait aux conditions de restructuration, et indiquer pleinement les risques pertinents.
En ce qui concerne la situation parallèle de plusieurs entreprises, la Bourse de Shanghai a également soulevé des questions, demandant des explications sur la planification et la disposition ultérieures des activités de jeu initiales et des capitaux propres du réseau junhai détenus, ainsi que sur le plan d’intégration de suivi de cette transaction, indiquant si la société peut exercer un contrôle effectif sur les actifs sous – jacents après leur acquisition, si la société dispose des réserves de personnel, de technologie et de ressources nécessaires pour contrôler et exploiter les actifs sous – jacents, et indiquant pleinement les risques potentiels liés à l’acquisition transfrontalière.
