Rapports des principaux instituts de recherche en courtage en Chine, réduisant le fossé d’information entre les investisseurs individuels et les institutions et donnant aux investisseurs individuels un accès plus rapide aux changements dans les fondamentaux des sociétés cotées.
Les rendements excédentaires globaux du secteur de la consommation ont longtemps été orientés à la hausse depuis 2008, avec des cotations de niveau élevé qui se produisent souvent sur des marchés oscillants ou des hausses lentes. Le secteur de la consommation apparaît au niveau annuel du marché lorsque l’indice est souvent en phase de choc ou de lente progression. En 20112012 et 2014, lorsque l’économie était sous pression, le marché était un marché baissier unilatéral ou un point de départ “fast bull” poussé par les liquidités, et les rendements excédentaires des consommateurs étaient faibles.
Depuis 2010, le secteur de la consommation a connu quatre retraits marqués de 30 % ou plus en termes absolus, qui se sont tous produits pendant des marchés baissiers techniques, à l’exception de février 2021-avril 2022. Des secteurs tels que l’électroménager, l’industrie légère, le textile et l’habillement, ainsi que les produits pharmaceutiques et la biotechnologie présentent déjà de meilleurs ratios valorisation/prix.
Le secteur de la consommation a enregistré les meilleures performances lors du rebond économique. Les rendements excédentaires du secteur de la consommation n’ont pas enregistré de mauvaises performances pendant les périodes de creux de crédit → creux économique et de rebond économique. Les rendements excédentaires ont pu durer jusqu’à ce que les prix atteignent un sommet, mais la volatilité des cours boursiers augmenterait pendant le sommet économique → sommet des prix.
Après la fin du super marché haussier de la consommation, le moment du rendement excédentaire dépend du bêta économique(1). Le secteur de la consommation a encore affiché un faible rendement excédentaire pendant la période de rebond économique en 2013, après la fin du marché haussier tiré par l’expansion globale de 2005 à 2010. L’amélioration attendue des fondamentaux grâce au rebond économique au cours de cette période a été la principale raison des rendements excédentaires générés par le secteur de la consommation. Le secteur de la consommation présente à la fois des gains Bêta grâce aux attributs post-cycliques du rebond économique et des gains Alpha grâce à un ROE élevé. (2) Il existe deux scénarios pour le marché des rendements excédentaires des actions bancaires dans la phase de choc des ROE : tout d’abord, l’économie a atteint son point le plus bas, la politique de stabilisation de la croissance a été mise en œuvre et le marché boursier se trouvait dans la dernière phase du marché baissier. La seconde est le début de la phase de rebond économique, les valeurs bancaires profitent de la phase de rebond économique pour augmenter leur valorisation. Dans la phase de baisse du ROE, le marché des bénéfices excédentaires du secteur bancaire devient simple, l’un est le marché baissier dans la résistance, le second est le marché haussier tardif pour compenser la hausse. (3) Les valeurs de consommation américaines ont connu une petite reprise des rendements excédentaires d’octobre 1974 à mai 1975 après l’éclatement de la bulle au début des années 70. La toile de fond principale était le début de la reprise économique + l’assouplissement de l’environnement d’inflation et de taux d’intérêt élevés, les fondamentaux du secteur de la consommation prenant la tête du rebond, tandis que les facteurs supprimant la valorisation du secteur de la consommation se sont améliorés.
Le rebond du RCP des consommateurs ne peut compter que sur le renversement de tendance économique et l’impact de l’inflation sur le RCP des consommateurs n’est pas évident. Le ROE élevé et soutenu sur le long terme est la marque de l’industrie de la consommation, et le pivot du ROE global du secteur de la consommation est resté à un niveau élevé d’environ 10 % depuis 2008 ; la stabilisation et le rebond du PIB peuvent entraîner une hausse du ROE du secteur de la consommation, avec une plus grande élasticité de la consommation facultative. La structure de l’offre et de la demande du secteur de la consommation continuera à se détériorer au cours de l’année à venir, s’orientant vers la différenciation.
Au deuxième trimestre, les fonds publics ont sensiblement augmenté leurs positions dans le secteur de la consommation. du T3 2020 au T1 2022, les allocations des fonds publics aux quatre principaux secteurs de la consommation, à savoir l’alimentation et les boissons, les produits pharmaceutiques, l’électroménager et l’automobile, ont glissé vers le point le plus bas des cinq dernières années. au T2 2022, les fonds ont sensiblement augmenté leurs positions dans les secteurs de la consommation de l’alimentation et des boissons, de l’automobile, des services sociaux et du commerce et de la distribution, tandis que seuls les produits pharmaceutiques et la biologie avaient réduit leurs positions.
Avertissement : le rapport est basé sur un résumé de modèles historiques, qui peuvent échouer à l’avenir.
