Rapports des principaux instituts de recherche en courtage en Chine afin de minimiser la différence d’information entre les investisseurs individuels et les institutions et de permettre aux investisseurs individuels de comprendre plus tôt les changements fondamentaux des sociétés cotées.
Des banques politiques pour résoudre les problèmes d’infrastructure
En termes de politique, les banques politiques ont fait deux efforts en juin de cette année : le 1er juin, le Conseil d’État a décidé d’augmenter la ligne de crédit des banques politiques de 800 milliards de yuans ; le 29 juin, le Conseil d’État a décidé d’utiliser des instruments financiers de politique et de développement pour lever 300 milliards de yuans par l’émission d’obligations financières, etc. afin de compléter le capital de grands projets, notamment de nouvelles infrastructures.
En termes d’échelle, il est possible de mobiliser jusqu’à 2 à 3 800 milliards de RMB d’investissements grâce à l’effet de levier des liens entre investissements et prêts. Selon le Guo Fa [2019] n° 26, le ratio de capital minimum pour les projets aéroportuaires est de 25 %, pour les ports, les projets de navigation côtière et fluviale de 20 %, pour les autoroutes (y compris les routes à péage du gouvernement), les chemins de fer, la construction urbaine, la logistique, la protection écologique et environnementale, les projets sociaux et de subsistance peuvent être aussi bas que 15 %, et pour les autres projets d’infrastructure de 20 %. la conférence de presse de la banque centrale du 13 juillet a souligné que les instruments financiers ne devraient pas représenter plus de 10 % de chaque La part de l’investissement total dans le projet ne dépassera pas 10 %. Selon la projection que les instruments financiers représentent 10%-25% du capital du projet, théoriquement 300 milliards de yuans de capital d’investissement et de prêts peuvent prêter 1,2-3 trillions de yuans d’investissement, plus 800 milliards de yuans de lignes de crédit, les banques politiques peuvent prêter jusqu’à 2-3,8 trillions de yuans d’investissement en faisant deux efforts.
Il existe des différences entre les deux lancements. Tout d’abord, le corps principal n’est pas le même, 800 milliards de yuans de ligne de crédit par la Banque de développement de la Chine 400 milliards de yuans, 300 milliards de yuans d’émission agricole, l’Export-Import Bank 100 milliards de yuans de trois banques de politique à allouer ; 300 milliards de yuans d’instruments financiers émis par la Banque de développement de la Chine et l’émission agricole de deux banques de politique, le gouvernement central en fonction du montant réel de l’investissement en actions à être réduction appropriée. Deuxièmement, la nature est différente, la ligne de crédit de 800 milliards de yuans est un investissement par emprunt dans les grands projets d’infrastructure, tandis que les instruments financiers de 300 milliards de yuans sont destinés à compléter le capital des projets d’emprunt spéciaux, et appartiennent à l’investissement en actions. Troisièmement, il y a une différence dans la direction de l’investissement, car la ligne de crédit de 800 milliards de RMB est principalement investie dans des projets majeurs tels que la conservation de l’eau, alors que selon la Banque centrale, les instruments financiers de 300 milliards de RMB sont concentrés sur les cinq domaines clés de l’infrastructure, l’innovation scientifique et technologique majeure et d’autres projets qui peuvent être investis par des obligations spéciales de gouvernement local, comme spécifié dans la réunion de la Commission financière centrale. Quatrièmement, l’objectif est différent, 800 milliards de yuans de ligne de crédit directement pour l’investissement de la dette, 300 milliards de yuans d’instruments financiers sont principalement utilisés pour compléter le capital du projet, ou pour combler le capital des projets de dette spéciale.
Rôle, à travers la politique de la banque politique plus, dans la faisabilité, la rapidité, la flexibilité et d’autres aspects ont des avantages évidents. Premièrement, elle n’est pas axée sur le profit. Il fournit principalement un financement en capital pour le développement de la construction nationale clé et des industries et régions qui sont soutenues conformément à la politique industrielle nationale. Deuxièmement, il est possible d’accorder davantage de prêts à plus longue échéance. La principale source de financement des banques politiques est le capital fourni par le gouvernement et divers fonds empruntés, plutôt que la réception de dépôts publics. Troisièmement, elle n’affecte pas le déficit budgétaire et peut en même temps résoudre le problème de la connexion des fonds pour les projets d’infrastructure aux troisième et quatrième trimestres. L’ajustement du budget fiscal, l’émission anticipée d’un quota de dette spéciale et l’émission d’obligations spéciales du Trésor prennent du temps sur le plan de la procédure, et les obligations spéciales devraient être largement utilisées d’ici la fin du mois d’août, ce qui pourrait entraîner un déficit de financement des projets d’infrastructure aux troisième et quatrième trimestres. Quatrièmement, il y a l’avantage du coût du capital, qui peut mieux aider les projets d’infrastructure à se réaliser. Cinquièmement, le rôle de la politique monétaire structurelle, de ne pas s’engager dans de grandes inondations, de ne pas sur-émettre de l’argent, de guider les institutions financières à soutenir avec précision les domaines clés et d’améliorer la capacité des services financiers à l’économie réelle.
et des liens spéciaux pour former un complément afin de briser le courant
Selon les données du Bureau national des statistiques, de janvier à juin 2022, les investissements dans les infrastructures ont augmenté de 7,1 % en glissement annuel, soit un taux de croissance de 0,4 point de pourcentage plus rapide que de janvier à mai, et de 1 point de pourcentage supérieur au taux de croissance de l’ensemble des investissements. Le taux de croissance des investissements en infrastructures n’a pas connu d’augmentation significative, principalement pour deux raisons.
Premièrement, l’absence de réserves pour le projet. D’une part, le modèle économique n’est pas clair. Les projets d’infrastructure traditionnels sont progressivement devenus saturés dans certaines régions, tandis que les nouveaux projets d’infrastructure manquent de modèles de projet clairs, de sources de revenus prévisibles et de projets de démonstration représentatifs. D’autre part, il y a un manque de sources stables pour le service de la dette. Il y a un manque croissant de projets qui répondent aux exigences d’investissement du gouvernement, et les obligations spéciales doivent être investies dans des projets d’intérêt public avec un certain niveau de revenu, avec les revenus des fonds gouvernementaux ou les revenus spéciaux correspondant aux projets d’intérêt public comme source de service de la dette, et la gestion de la performance se resserre, de sorte que de tels projets sont en fait rares dans les localités.
Deuxièmement, il faut du temps pour incuber des projets en conformité. L’émission de la dette nécessite une évaluation de la faisabilité, la protection de l’environnement, l’utilisation des terres, la planification, etc. ; l’utilisation des fonds lorsque l’investissement, les revenus du projet, etc. ont des exigences de conformité.
L’investissement dans les infrastructures est un moyen important de stabiliser la croissance économique à l’heure actuelle.
Le haut niveau attache une grande importance aux infrastructures. Le 26 avril, le Comité central des finances s’est réuni, mettant l’accent sur le renforcement global de la construction des infrastructures afin de mettre en place un système d’infrastructures moderne, et spécifiant cinq grandes orientations de construction pour les infrastructures de réseau telles que les transports, l’eau et l’énergie, les infrastructures de modernisation industrielle telles que les technologies de l’information et la logistique, les infrastructures urbaines telles que les couloirs souterrains, les infrastructures agricoles et rurales telles que les terres agricoles de haute qualité, et les infrastructures de sécurité nationale. Le 23 mai, le Conseil d’État a décidé de promouvoir des investissements efficaces, d’optimiser l’approbation, de lancer un certain nombre de nouveaux projets de conservation de l’eau et de guider les banques pour qu’elles accordent des prêts à long terme à grande échelle ; de lancer un nouveau cycle de construction et de rénovation des routes rurales et de soutenir l’émission d’obligations pour la construction de chemins de fer d’une valeur de 300 milliards de yuans. Le Conseil d’État a tenu une téléconférence nationale sur la stabilisation de l’économie et le développement, et a envoyé des équipes d’inspection dans 12 provinces pour effectuer des inspections spéciales sur la mise en œuvre et le soutien des politiques. Le 12 juillet, la Commission du développement et de la réforme a publié le plan du réseau routier national, proposant que l’échelle totale du plan du réseau routier national en 2035 soit d’environ 461000 km, construisant essentiellement une large couverture, fonctionnelle, intensive et efficace, verte et intelligente, sûre et fiable. Un réseau routier national moderne de haute qualité, la formation d’un modèle de réseau routier multicentrique. Le même jour, la Commission du développement et de la réforme a publié le Plan de mise en œuvre du nouveau type d’urbanisation du 14e plan quinquennal, proposant de promouvoir le renouvellement et la rénovation des réseaux de pipelines et la construction de couloirs de pipelines souterrains ; de promouvoir la transformation de la sagesse ; de renforcer le soutien des réseaux de transport complets, et d’ajouter 3 000 kilomètres de chemins de fer interurbains et de banlieue à mettre en service d’ici 2025, réalisant essentiellement un accès en deux heures entre les grandes villes. Le 15 juillet, quatre départements du ministère de l’Agriculture et des Affaires rurales ont publié l’Avis sur la promotion du financement du développement fondé sur des politiques pour soutenir la construction d’infrastructures agricoles et rurales, proposant de soutenir sept domaines clés tels que la protection des terres arables et l’amélioration de la qualité. Le 20 juillet, la CBRC a officiellement approuvé la création du Fonds d’infrastructure pour le développement agricole afin de compléter le capital des grands projets ; le 21 juillet, le Fonds a placé avec succès le premier Fonds national d’infrastructure pour le développement agricole de 500 millions de RMB. Le 22, China Development Infrastructure Fund Co., Ltd. a été créé et a réalisé le premier lot d’investissement en capital pour deux projets, pour un total de 1,307 milliard de RMB. Le même jour, le Conseil d’État a déployé les fonds de l’instrument financier de développement de la politique conformément à la loi, aucune coupe locale, plus les projets sont matures, plus le soutien est important, les banques de la politique de nouvelles lignes de crédit à mettre en temps opportun.
Au cours du premier semestre de l’année, 14 000 nouveaux projets d’eau ont été lancés, le plus grand nombre jamais atteint, avec un investissement de 609,5 milliards de yuans ; 28 800 projets étaient en cours de construction, avec un investissement de plus de 1,6 billion de yuans ; 748 milliards de yuans d’investissement dans la construction d’eau ont été mis en œuvre dans tout le pays au cours du premier semestre de l’année, soit une augmentation de 49,5 % ; 449,9 milliards de yuans d’investissement dans la construction d’eau ont été achevés L’investissement dans la construction d’ouvrages de conservation de l’eau a atteint 449,9 milliards de yuans, soit une augmentation de 59,5 % en glissement annuel.
Risques Le ralentissement économique a dépassé les attentes, l’incertitude de l’épidémie COVID-19, l’émission et l’utilisation d’obligations spéciales n’est pas celle prévue, l’atterrissage des projets d’infrastructure n’est pas celle prévue, etc.
