Rapports des principaux instituts de recherche des courtiers chinois afin de minimiser la différence d'information entre les investisseurs individuels et les institutions et de donner aux investisseurs individuels un accès plus rapide aux changements des fondamentaux des sociétés cotées.
D'où vient cette lecture dovish ? Tout d'abord, la Réserve fédérale a abandonné l'orientation vers l'avenir. M. Powell a souligné que "sur une base de réunion par réunion, aucune orientation claire ne peut être fournie comme auparavant, et aucune orientation spécifique ne sera fournie pour la réunion de septembre". Cela signifie que l'action future de la Fed sera entièrement déterminée par les données sur l'inflation. Bien que cette déclaration ne soit pas en soi porteuse d'un biais faucon-dove, mais le marché croit généralement qu'avec la baisse des prix de l'énergie, les récentes pressions inflationnistes sembleront s'atténuer, alors le comportement de la Fed qui dépend entièrement des données sera dovish. Deuxièmement, M. Powell a évoqué la possibilité d'un ralentissement des hausses de taux. "Sur la base des données, une hausse significative des taux pourrait être appropriée lors de la prochaine réunion ; un rythme plus lent des hausses de taux pourrait également être approprié à mesure que les taux augmentent." Le marché a très bien intégré le caractère hawkish de la Fed, et la déclaration de "ralentissement du rythme des hausses de taux" est dovish. Troisièmement, Powell a reconnu que la voie vers un atterrissage en douceur se rétrécit. "Nous voyons un chemin vers la baisse de l'inflation et un marché de l'emploi durable qui s'est rétréci et pourrait devenir encore plus étroit." Bien que Powell ait également souligné "les signaux forts du marché du travail qui remettent en question les chiffres du PIB américain" et d'autres remarques optimistes sur l'économie américaine, mais stabiliser la confiance du marché est déjà une tâche importante pour la Fed, contrairement à admettre que la voie vers un atterrissage en douceur se rétrécit, ce qui est un signe de manque de confiance dans l'économie. Un "atterrissage brutal" de l'économie s'accompagne nécessairement d'une baisse des taux d'intérêt en réaction, de sorte que la possibilité d'admettre un "atterrissage en douceur" diminue, ce qui signifie que la durabilité des hausses de taux d'intérêt est mise en doute.
Il n'est pas conseillé d'évaluer trop rapidement le virage de la Fed. L'interprétation par le marché de la position de la Fed est indubitablement dovish, mais nous pensons qu'il s'agit principalement d'une correction "à pied d'œuvre" de la surestimation antérieure de l'optimisme dans la fixation des prix des actifs, et qu'elle ne peut pas encore être considérée comme un virage important de la Fed. Bien que Powell n'ait pas semblé être plus faucon, mais en fait il n'y a pas de déclaration dovish réelle, l'attitude de la Fed envers la suppression de l'inflation ne s'est pas relâchée le moins du monde. L'assouplissement envisagé par le marché aujourd'hui est essentiellement un pari sur la baisse de l'inflation américaine. Compte tenu du degré élevé d'incertitude entourant l'inflation américaine actuelle, nous pensons qu'il est plus prudent d'attendre la publication des données sur l'inflation américaine pour le mois d'août avant de porter un jugement. La contradiction fondamentale dans la fixation du prix des actifs étrangers est "les faibles attentes et la forte réalité" de l'économie américaine. Le jeu des prix des actifs sous cette contradiction sera très violent et la volatilité augmentera considérablement. Sur la base de notre jugement sur les pressions économiques et la baisse de l'inflation, nous pensons que le troisième trimestre pourrait être le point culminant de l'attitude belliciste de la Fed, mais ce point culmine-t-il maintenant ? Cela doit encore être vérifié par des données sur l'inflation et ne doit pas être déterminé prématurément. D'une manière générale, le marché est plus "anticipatif" et la Fed est plus "réaliste".
Il n'y aura pas de perturbation significative de la politique monétaire de la Chine. La banque centrale chinoise a clairement indiqué qu'elle avait "deux préoccupations", à savoir la tendance de l'inflation en Chine et l'orientation de la politique de la Fed. Une fois encore, la banque centrale chinoise accorde plus d'importance à la "réalité" qu'aux "attentes", de sorte que la pression exercée sur la politique monétaire chinoise ne s'atténuera pas de manière significative tant que la politique monétaire de la Fed ne prendra pas un virage important. À l'heure actuelle, la banque centrale chinoise doit soutenir le financement de l'économie réelle et réduire les coûts de financement, d'autre part, elle doit prêter une attention particulière à l'augmentation de l'IPC et à la Fed qui continue à augmenter les taux d'intérêt, donc le meilleur choix est de maintenir une orientation politique relativement accommodante, sans tourner ni lâcher de l'eau.
Avertissement de risque : l'inflation américaine continue de dépasser les attentes.
