Rapports des instituts de recherche des principales sociétés de courtage chinoises, minimisant la différence d’information entre les investisseurs individuels et les institutions et permettant aux investisseurs individuels de comprendre plus tôt les changements dans les fondamentaux des sociétés cotées.
La semaine dernière (7.25-7.29), l’indice boursier a ouvert en baisse, avec l’indice de la Bourse de Shanghai en recul de 0,51 % pour clôturer à 3253,2 points, l’indice de la Bourse de Shenzhen en recul de 1,03 % pour clôturer à 1226692 points, le SME 100 en recul de 0,59 % et l’indice GEM en recul de 2,44 % ; en termes de secteurs industriels, l’immobilier, l’automobile et les machines et équipements ont été les principaux gagnants ; en termes de concepts thématiques, l’indice des panneaux continus, l’indice des matériaux super durs et l’indice des panneaux à succès ont été les principaux gagnants. Dans les matières premières, le pétrole brut ICE WTI a augmenté de 3,61%, l’or COMEX de 3,20%, l’indice du minerai de fer de Chine du Sud de 14,83% et le charbon à coke DCE de 12,62%.
L’importance du contrôle des épidémies et de la prévention des risques s’est accrue, et les actions A ont inauguré un point d’affectation stratégique. Le marché actuel est un mélange de facteurs positifs et négatifs, tels que : l’économie chinoise se redresse mais la durabilité reste à voir, la Réserve fédérale accélère les hausses de taux d’intérêt et les réductions de taux, mais le marché s’y attend déjà pleinement, et les évaluations des actions A sont à un niveau raisonnablement bas. D’un point de vue fondamental, le marché est maintenant équilibré entre les forces longues et courtes, et il est difficile pour l’indice des actions A d’afficher une tendance unilatérale significative. En l’absence de politiques progressives, on s’attend à ce que l’indice des actions A soit faible en août, avec une accélération de la rotation des styles. L’indice PMI officiel de l’industrie manufacturière chinoise pour le mois de juillet s’est établi à 49 %, contre 50,4 % attendus et 50,2 % précédemment, le climat de l’industrie manufacturière ayant baissé par rapport au mois précédent. Nous maintenons le jugement selon lequel ” le marché affichera une tendance en W en 2022, et les deux points d’allocation d’actifs en 2022 sont susceptibles de se produire entre le milieu et la fin du mois d’avril (période de publication du rapport trimestriel) et le milieu et la fin du mois d’août (période de publication du rapport semestriel) “, et les opportunités pour les actions A sont toujours supérieures aux risques. 2022 Le PIB de la Chine a augmenté de 2,5 % au cours du premier semestre, ce qui est nettement inférieur à l'”objectif de croissance du PIB de 5,5 %” proposé lors des deux sessions précédentes. La réunion du Politburo à la fin du mois de juillet a proposé de “maintenir l’économie dans une fourchette raisonnable et de s’efforcer d’obtenir les meilleurs résultats”.
La politique de la Chine permettra de maintenir la stabilité stratégique. La politique macroéconomique n’introduira pas de mesures de stimulation excessives, d’émission excessive de monnaie ou de dépenses anticipées pour l’avenir afin d’atteindre des objectifs de croissance excessifs. Ces dernières années, la politique macroéconomique de la Chine a principalement pris en compte trois objectifs : “stabiliser la croissance, contrôler l’épidémie et prévenir les risques”. Par rapport à la réunion du Politburo de la fin avril, qui mettait l’accent sur la stabilité de la croissance, la réunion du Politburo de la fin juillet a augmenté la description des mots “contrôler l’épidémie, en particulier la prévention des risques”, et a mentionné la résolution des questions de risque telles que “garantir la livraison des bâtiments et des banques de village locales”, de sorte qu’on s’attend à ce que les secteurs bancaire et immobilier Les secteurs de la banque et de l’immobilier devraient connaître une restauration des valorisations. Dans le contexte des tensions sino-américaines et de l’intensification de la démondialisation, la réunion du Politburo a mis davantage l’accent sur la réflexion sur la sécurité, la sécurité alimentaire, la sécurité énergétique, la sécurité financière, la sécurité de la chaîne d’approvisionnement et d’autres domaines ou émergent des opportunités alternatives nationales contrôlables de manière plus indépendante. réunion du Bureau politique pour la relation entre la prévention et le contrôle des épidémies et le développement économique et social, a souligné la nécessité de prendre une vue à long terme, en particulier d’un point de vue politique, d’adhérer à la population d’abord, la vie d’abord, à court terme ne devrait pas se réjouir de la prévention des épidémies et la politique de contrôle de la relaxation, l’aviation, l’aéroport, le tourisme, l’hôtel, la restauration, le cinéma et d’autres épidémies plaque de performance ou continuera à être sous pression. En ce qui concerne l’économie des sectorformes, la réunion a proposé la mise en œuvre d’une réglementation normalisée de l’économie des sectorformes, en se concentrant sur un certain nombre de cas d’investissement “feu vert”, la réglementation des sectorformes Internet de la période la plus stricte est probablement passée.
Conseil en investissement. Nous pensons que le marché des actions A peut encore avoir besoin d’un certain temps pour atteindre son point le plus bas au troisième trimestre, et le marché devrait afficher une tendance en W en 2022, les deux points d’allocation d’actifs en 2022 étant susceptibles de se produire entre le milieu et la fin du mois d’avril (période de publication du rapport trimestriel) et le milieu et la fin du mois d’août (période de publication du rapport semestriel). Nous recommandons une allocation d’actifs à partir des quatre secteurs suivants, à tour de rôle : (1) secteurs de politique de croissance stable. Le côté investissement concerne l’immobilier et les infrastructures ; le côté consommation concerne les automobiles, les appareils ménagers et les matériaux de construction. (2) Amélioration marginale de la plaque de performance. Au cours des 1 ou 2 prochains trimestres, l’amélioration marginale des performances de l’industrie militaire, des transports, des TMT, du charbon, de l’agriculture, de la sylviculture et de la pêche pourrait être la plus importante. (3) Secteur d’inversion de la détresse. Inversion du cycle industriel du secteur de l’élevage porcin, inversion épidémique des secteurs de l’aviation, des aéroports, du tourisme, de l’hôtellerie, du duty-free, de la restauration, du cinéma et autres. (4) Nouvelles énergies et autres valeurs vedettes. Se concentrer sur la croissance élevée et la valorisation raisonnable des produits pharmaceutiques, des véhicules à énergie nouvelle, de l’énergie photovoltaïque, de l’énergie éolienne et des cibles de stockage d’énergie.
Risques : ralentissement macroéconomique, récurrence de l’épidémie, volatilité des marchés étrangers, détérioration des relations sino-américaines, risques dans les pays émergents.
