Rapports des principaux instituts de recherche des courtiers chinois, réduisant ainsi le fossé d'information entre les investisseurs individuels et les institutions et permettant aux investisseurs individuels de comprendre plus tôt les changements dans les fondamentaux des sociétés cotées.
La probabilité d'un relèvement des taux de la Fed a fortement augmenté, mais elle ne constitue plus une priorité de négociation. Vendredi, le président de la Fed de New York, M. Williams, a prononcé un discours hawkish dans lequel il a mentionné que l'inflation est très élevée et constitue le "danger numéro un" qui menace la stabilité et la santé de l'économie. En outre, les données sur les nouveaux emplois non agricoles de juin aux États-Unis sont relativement fortes, dans le cadre d'analyse de la politique monétaire " prix-emploi en dents de scie ", pour que la Réserve fédérale augmente l'espace pour les hausses de taux d'intérêt. En conséquence, les attentes du marché concernant une hausse des taux augmentent rapidement. Selon le CME, à la clôture des négociations le 8 juillet, les attentes implicites du marché des produits dérivés concernant une hausse des taux en juillet étaient les suivantes : 92,4% de probabilité +75bp et 7,6% de probabilité +100bp, contre 13,8% de probabilité +50bp et 86,2% de probabilité +75bp une semaine auparavant. " continue de se dérouler. Cela renforce encore notre point de vue selon lequel "le jeu se déplace vers la récession".
Le marché pourrait parier davantage sur une récession américaine. Cette semaine, nous pensons que deux phénomènes peuvent suggérer de nouveaux paris du marché sur une récession américaine. La première est l'inversion des rendements obligataires américains à 10 ans-2 ans. Jusqu'à présent, l'inversion des taux a duré trois jours de bourse, et c'est la deuxième fois cette année que les taux du marché au comptant s'inversent, ce qui implique des attentes de récession. Deuxième point, les marchés des matières premières. Certaines institutions ont relevé leurs objectifs de prix pour l'or, et le marché s'est réchauffé avec un sentiment de long or, qui, selon nous, est un message implicite que les attentes économiques à court et moyen terme deviennent pessimistes et que l'aversion au risque augmente. Dans le même temps, les prix du pétrole brut ont fortement baissé, ce qui laisse présager une baisse de la demande.
Actions américaines : absence de catalyseurs visibles à court terme. Pour l'instant, nous pensons que le marché boursier américain manque de catalyseurs de prix d'actions avec une direction claire. En termes de données macroéconomiques, l'IPC sera publié mercredi prochain et le consensus actuel du marché s'attend à ce qu'il soit de 8,7%, ce qui est déjà fixé à un niveau relativement élevé. Dans le même temps, nous pensons qu'en raison du modèle de stagflation qui s'est formé, la valeur réelle de l'IPC, si elle n'est pas trop différente de celle prévue, sera difficile à refléter dans la plaque. À long terme, nous pensons toujours que le catalyseur de la baisse des actions américaines sera la révision à la baisse des bénéfices, le marché actuel s'attend à ce que le taux de croissance des bénéfices nets du S&P 500 soit de 18% en 2022 (attentes du consensus Bloomberg), la révision à la baisse des bénéfices n'a pas encore commencé. Mais au niveau des actions individuelles, les révisions à la baisse des prévisions de bénéfices au cours de la période des bénéfices du deuxième trimestre n'ont peut-être pas encore la base nécessaire pour se produire à grande échelle.
Actions de Hong Kong : affaiblissement marginal de la chouchoute des liquidités de la Chine. Comme les actions américaines entrent dans une phase où les fondamentaux sont le principal point de jeu, nous pensons que la synergie entre les actions de Hong Kong et les actions américaines va diminuer et que les actions de Hong Kong pourraient refléter davantage l'influence des investisseurs nationaux à court terme. Ce qui est plus remarquable sur le front du financement cette semaine, c'est la baisse de la taille de la prise en pension de la PBoC à 3 milliards de yuans par jour, ce qui est loin de l'émission d'une journée de la semaine dernière d'environ 100 milliards de yuans et inférieur à la taille quotidienne antérieure de 10 milliards de yuans. Par conséquent, les fonds en provenance du sud ont mis fin à leur tendance à l'afflux net rapide cette semaine et le mouvement à la hausse des actions de Hong Kong s'est estompé. En ce qui concerne les prévisions de bénéfices, le marché s'attend actuellement à ce que l'indice Hang Seng progresse à un taux de bénéfice net de -26 % en 2022 (estimation consensuelle de Bloomberg), ce qui est déjà une position inférieure. La révision à la baisse des performances individuelles des actions de Hong Kong pourrait à l'avenir présenter une tendance à la réduction du nombre et de l'ampleur des révisions. Par conséquent, nous recommandons toujours aux investisseurs de se concentrer sur le marché structurel.
Risques : Incertitude de l'évolution de l'épidémie, risque de retournement du cycle économique, incertitude de la situation en Russie et en Ukraine, impact de la hausse des taux d'intérêt de la Fed sur le marché.
