Venustech Group Inc(002439) 2022 a réalisé des recettes d’exploitation de 1,214 milliard de yuans au premier semestre, soit une augmentation de 0,18 % en glissement annuel. La structure commerciale de la société a été optimisée, les revenus du matériel provenant des projets d’intégration ayant fortement diminué, et la marge brute intégrée s’est améliorée de 6,3 points de pourcentage. Après avoir exclu l’impact des revenus du matériel provenant des projets d’intégration de la sécurité des réseaux, les revenus d’exploitation de la société ont augmenté de 16,28 % en glissement annuel. La société a réalisé un bénéfice net attribuable à la société mère de -250 millions RMB, soit une baisse de 132,9 % en glissement annuel. Principalement en raison de la forte augmentation du personnel de la société en 2021, qui a entraîné une hausse des dépenses, le ratio des frais de vente, le ratio des frais de gestion et le ratio des frais de R&D ont augmenté respectivement de 11,83, 1,15 et 7,86 points de pourcentage. En ce qui concerne les revenus, la mise en œuvre, la livraison et l’acceptation de certains contrats ont été retardées en raison de l’épidémie au cours du premier semestre, et la croissance des commandes a montré une tendance à la reprise rapide en juin et devrait s’accélérer au cours du second semestre. Du côté des bénéfices, la croissance des effectifs de l’entreprise s’est considérablement ralentie au premier semestre, et l’on s’attend à ce que les ciseaux des revenus et des bénéfices se resserrent au second semestre.
Après l’annonce de la proposition d’augmentation des tarifs fixes le 18 juin, la société a encouragé la planification stratégique et commerciale pratique avec China Mobile et est entrée dans une fréquence élevée d’interaction stratégique et de synergie. (3) Sélectionné avec succès par China Mobile pour la collecte d’équipements de pare-feu d’application Web de 2022 à 2024, pour un montant de plus de 10 millions de RMB ; (4) Collaboration avec China Mobile pour faire atterrir des projets dans l’industrie médicale, chez les clients gouvernementaux et les entreprises, et dans la sécurité IoT dans les régions du nord-ouest et du sud-ouest.
Compte tenu de l’impact de l’épidémie et de l’environnement macroéconomique, nous avons abaissé les prévisions de bénéfice net de la société pour 20222024 à 999, 1 279 et 1 583 millions de yuans (prévisions initiales de 1 042, 1 316 et 1 619 millions de yuans), un BPA de 1,05, 1,35 et 1,67 yuans par action, le cours actuel de l’action correspondant à un PE de 18,6, 14,5 et 11,7. fois, étant donné que l’entrée de China Mobile devrait apporter davantage d’opportunités commerciales supplémentaires.
Maintenir la note “Buy”.
