Le premier semestre Sino Biological Inc(301047) 2022 a réalisé un chiffre d’affaires de 299 millions RMB (-52,84%), un bénéfice net attribuable de 192 millions RMB (-56,58%) et un bénéfice net de 153 millions RMB (-63,75%) après déductions ; dont le T2 a réalisé un chiffre d’affaires de 123 millions RMB (-30,69%), un bénéfice net attribuable de 78 millions RMB (-29,42%) et un bénéfice net de 0,59 million RMB après déductions. un bénéfice net après déduction de 59 millions RMB (-40,49%). Les résultats globaux sont conformes aux attentes.
Au deuxième trimestre, les revenus tirés des produits conventionnels sont restés globalement stables par rapport à l’année précédente, tandis que les services de CRO ont enregistré de solides performances. En termes de répartition du chiffre d’affaires, le chiffre d’affaires des produits non liés à COVID-19 s’est élevé à 191 millions RMB (+7,88%) et celui des produits liés à COVID-19 à 108 millions RMB (-76,33%) au premier semestre de l’année, dont 94 millions RMB pour les produits non liés à COVID-19 et 29 millions RMB pour les produits liés à COVID-19 au deuxième trimestre. Avec l’affaiblissement de la demande de COVID-19 et l’intensification de la concurrence, le chiffre d’affaires des produits liés au COVID-19 a continué à baisser, tandis que les activités conventionnelles ont été affectées par l’épidémie à Shanghai et dans d’autres endroits, avec une légère augmentation en glissement annuel ; avec la stabilisation de l’épidémie, la demande de recherche connexe devrait commencer à rattraper le retard au T3. Par catégorie de produits, le revenu des protéines recombinantes en 2022H1 était de 131 millions RMB (-22,33%), celui des anticorps de 102 millions RMB (-74,96%) et celui des services CRO de 46 millions RMB (+22,24%).
En ce qui concerne la recherche et le développement, la société a réussi à établir une sectorforme technologique de production de protéines transmembranaires multiplexées pleine longueur, à optimiser et à améliorer la qualité des produits sur la base de la ligne de production de cytokines d’origine afin d’en accroître la pureté et l’activité, et à lancer successivement des cytokines de qualité GMP. Un certain nombre de produits nouveaux et améliorés devraient être lancés au cours du second semestre de l’année.
Les dépenses de la période sont restées stables et les revenus des investissements ont amélioré la marge nette apparente. La marge brute globale de la société était de 88,06 % au premier semestre et de 85,52 % au deuxième trimestre, deux chiffres en baisse d’une année sur l’autre en raison de la modification de la part des revenus des produits liés à COVID-19. Du côté des dépenses, les frais de vente, de gestion et de recherche et développement ont augmenté respectivement de -5 %, +9 % et +11 %, tandis que les frais financiers se sont traduits par des revenus d’intérêts en raison de l’abondance des fonds dans les livres, et les dépenses globales ont été bien contrôlées. La marge bénéficiaire nette s’est établie à 51,05 % au premier semestre, contre 47,77 % au deuxième trimestre, maintenant un niveau de rentabilité élevé d’environ 50 %.
La société est l’une des principales entreprises nationales de réactifs de recherche à base de protéines. Elle s’appuie sur une sector-forme technologique complète pour constituer une riche bibliothèque de protéines et d’anticorps recombinants. Le bénéfice net attendu attribuable à la mère de 20222024 est de 583572/641 millions de yuans, ce qui correspond au PE actuel de 26/27/24 fois.
Maintenir la note “Hold”.
